铁矿石期权来了!

铁矿石期权合约自2019年12月9日(今日)起上市交易,上市当日8:55-9:00集合竞价,9:00开盘。12月9日当晚起,铁矿石期权合约开展夜盘交易。铁矿石期权合约交易时间与铁矿石期货合约一致。

今日首批挂牌上市的铁矿石期权合约系列共10个。各上市期权合约挂牌基准价方面,大商所根据BAW美式期货期权定价模型计算新上市期权合约的挂盘基准价,模型中的利率取一年期定期存款基准利率,为1.5%,波动率取标的期货合约90天的历史波动率。

铁矿石期权与期货有何不同?未来铁矿石供需格局与价格如何走?该怎样布局投资?

►何为铁矿石?

铁矿石是指存在利用价值的、含有铁元素或者铁化合物的矿石,是钢铁生产的重要原材料。铁矿石是国际大宗商品,战略物资,属于经济命脉一类的物质。世界铁矿资源集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯、中国,四国储量之和占世界总储量的65.9%;另外,印度、乌克兰、哈萨克斯坦、美国、加拿大铁矿资源也较为丰富。

铁矿石的种类很多,用于炼铁的主要有磁铁矿(Fe3O4)、赤铁矿(Fe2O3)和菱铁矿(FeCO3)。根据物理形态不同,可以分为原矿、块矿、粉矿、精矿、烧结矿和球团矿。其中粉矿是生产烧结矿的主要原料,大连商品交易所上市交易的铁矿石期货交易标的为粉矿。

►铁矿石期权上市有何意义?

华安期货指出,铁矿石期权上市能够为产业链相关主体提供新型的风险管理工具。同时,期权可以提高投资者风险管理的资金效率,更加有效地满足相关主体风险管理需求。

同时,虽然铁矿石场内期权是“新鲜事物”,但钢铁产业链企业对期权工具并不陌生。大商所早前组织开展的场外期权试点项目,在铁矿石市场已经取得较好成果。至2018年,累计有11家煤焦钢企业参与14个铁矿石试点,推动产业客户参与期权市场,为铁矿石场内期权培育了一批成熟投资者,上市铁矿石期权具有良好的客户基础和投资者需求支撑。

此外,铁矿石场内期权的流动性较好,交易成本相对较低。产业客户通过买入期权进行套保,只需交纳权利金,面临的资金压力小。场内期权推出后,可以更好地解决产业客户在套期保值中遇到的部分问题,促进铁矿石产业健康有序发展。

►铁矿石期权与期货有何不同?

早在2013年10月,铁矿石期货就已在大商所上市,经过了6年,铁矿石期货日均成交量和持仓量超百万手,可以说是大商所的明星品种之一,也是投资者非常喜爱的期货品种之一。

相较于铁矿石期货,铁矿石期权合约又有哪些不同?一图看懂→

具体来看,两者主要在交易单位、最小变动价位、涨跌停板幅度、最后交易日上有所差异。

华泰期货分析称,此次铁矿石期权合约交易单位为1手(100吨)铁矿石期货合约,最小变动价位为0.1元/吨,为标的期货最小变动价位的1/5,提高了期权报价精度;而大商所之前推出的豆粕期权和铁矿石期权,最小变动价位为0.5元/吨,为标的期货最小变动价位的1/2。铁矿石期权较小的最小变动价位,有利于市场参与者降低摩擦成本,提升市场活跃程度。

此外,美尔雅期货指出,期权与标的铁矿石期货合约涨跌停板幅度相同,但需要注意幅度指的是数值。在期权价格小于停板幅度的时候,跌停板价格就是期权合约的最小变动价位0.1元/吨,也就是期权价格最小是0.1元/吨。举个例子,对于看涨期权,如前一日铁矿石期货结算价600,期货涨跌停板幅度为600*6%=36,那么对应期权涨跌停板就是前一日期权结算价加减36。

►未来铁矿石供需格局如何?

广发期货表示,我国是钢铁生产和消费大国,近年来粗钢产量的快速增长,我国铁矿石需求量也呈逐年上升态势。目前全球铁矿石产能已从高速扩张切换到平稳增长阶段,现有的铁矿石新建项目主要用来对冲矿山老化带来的减量问题,并不能产生大幅增量。短期来看,VALE下调销量目标,11-12月铁矿石供给环比增量不及预期。从历史数据看,一季度往往是铁矿石全年供应低点,因此05合约对于铁矿石供给压力较小。

需求方面,目前的采暖季限产及钢厂季节性检修压制铁矿石需求释放,但钢厂利润大幅回升背景下,增产动力充足,铁水产量逐步回升。且过年期间高炉正常运转,一般情况下过年前一个半月,钢厂陆续补充原料库存,从目前的铁矿石成交以及库存水平来看,原料冬储已经开始。当前利润水平下,年前钢厂铁矿石补库行情值得期待。采暖季限产结束后,钢厂复产亦会明显拉动铁矿需求上行,因此05合约对于铁矿石的需求不悲观。

►三张图看懂铁矿石期权