8月7日,A股市场贵金属概念股集体爆发,截至发稿,A股市场有色金属板块涨超2%,华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业涨停,嘉元科技、盛达矿业等个股大幅拉升。

近日来,A股市场关于“钴价见底”的声音渐起,引发A股市场相关个股反弹。8月6日,在大盘走跌的背景下,寒锐钴业报涨1.18%,华友钴业报涨0.64%。而此前,7月26日至8月1日间,上述两股均出现连续上涨,涨幅分别超过17%、18%。

钴价下跌价格底或已确立

华创证券研报显示,7月11日,国内电子盘电钴一度跌破20万元/吨,接近历史最低的19.35万元/吨。兴业证券研报也称,从价格来看,当前钴价已回落至12.5美元/磅附近,远低于2003年至今的18美元/磅均值,接近2015年低点9.9美元/磅,进一步下跌空间非常有限,价格底确立。

媒体报道称,在钴价大幅下跌之后,嘉能可(Glencore Plc)计划暂停全球最大钴矿之一Mutanda项目的生产,Mutanda项目或将在今年年底停止生产,并接受所谓的护理和维护。安信证券分析师梳理出可能制约短期钴价反弹的三个因素。其一,国内新能源汽车9月至12月产量环比增幅可能不足以消化此前新增累积的钴盐库存。其二,嘉能可KCC产量指引或超市场砍半的预期,销量释放。其三,粗钴企业可通过调节铜钴比及直接停工来实现停产,弹性空间大,恢复成本不高。因此一旦盈利恢复持续减产动力不强。

申万宏源报告指出,6月刚果金钴民采矿产能开始收缩,中间品氢氧化钴过剩压力有所缓解,预计民采矿减产将至少导致未来两个月的氢氧化钴供需过剩得到大幅缓解。参照历史看,全球氢氧化钴最大供应商嘉能完成产量指引概率较大,较大新增供给将抑制氢氧化钴可能的涨价幅度。亏损刺激钴终端产品开始减产,实体企业产成品库存较低。2019-2020年行业整体过剩,亏损刺激产能收缩或将大幅缓解过剩压力。

行业触底长期或迎爆发增长

招商证券认为,钴市需求短期表现不佳,钴价无上涨动力,下跌压力较大,但下跌空间有限,长期或迎爆发增长。预计下周全球钴市利空,国内市场受国际市场拖累行情利空,长期仍被看好。建议关注:洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

华创证券研报认为,基于投资需求强度、供给边际增量和9月份海外季节性需求等因素,短期电钴价格有望继续强势。中期看来,电钴价格将在20万元/吨至30万元/吨区间震荡。而对于长期市场,预计价格区间为30万元/吨至40万元/吨左右。个股推荐寒锐钴业、洛阳钼业和华友钴业等标的。

兴业证券认为,行业触底回升、企业业绩低谷或已过。一是当前价格下钴已经触及行业低谷。从价格来看,当前钴价已回落至12.5美元/磅附近,远低于2003年至今的18美元/磅均值,接近2015年低点9.9美元/磅,进一步下跌空间非常有限,价格底确立。从成本来看,当前粗钴折价系为6折,部分大型矿山已经处于盈亏平衡线,甚至略有亏损。从行业出清角度来看,目前KCC等新投产的大型矿山产量不达预期,手抓矿等则大量萎缩。二是在库存损益的背景下,龙头钴企业的业绩底分提前于2018Q4/2019Q1到来,未来业绩也或环比改善。三是当前钴相关标的机构持续相对在历史低位。

兴业证券重点推荐华友钴业、寒锐钴业,推荐贵金属标的:银泰资源、恒邦股份、山东黄金、紫金矿业;推荐云海金属、神火股份、云铝股份、宝钛股份;关注紫金矿业。推荐金钼股份。