在半导体这个高科技领域,既有技术含量较高的通信、手机等芯片,也有一些芯片设计门槛其实并不高,企业深陷价格战怪圈。曾经申请主板上市的上海晶丰明源半导体股份有限公司(下称“晶丰明源”),即将冲刺科创板上市,其产品LED照明驱动芯片,面临着士兰微(600460.SH)这些对手的竞争。

除了LED照明驱动芯片陷入价格战之外,士兰微2018年LED相关产品收入也出现了下滑,并归咎为LED行业需求问题,不过晶丰明源的产品却依然维持较快收入增速。另外,晶丰明源仅仅披露了2016年的市场份额逼近30%,之后并没有再继续披露市场份额数据。

市场份额28.8%是2016年数据

晶丰明源是国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业之一,主营业务为电源管理驱动类芯片的研发与销售,产品包括 LED 照明驱动芯片、电机驱动芯片等电源管理驱动类芯片。

招股书称,公司已成为国际领先的LED照明驱动芯片细分领域企业之一,主要产品LED照明驱动芯片市场占有率位于前列。凭借技术、品牌、产品等综合优势,公司与国内外主要的龙头照明企业如飞利浦、欧普照明(603515.SH)、雷士照明、阳光照明(600261.SH)、三雄极光(300625.SZ)、佛山照明(000541.SZ)、得邦照明(603303.SH)等建立了直接或间接的合作关系。

“根据国家半导体照明工程研发及产业联盟(CSA)统计,2016年我国国内LED照明产品产量约为80亿只,公司2016年LED照明驱动芯片国内销量为23.04亿颗。按照每只LED照明产品通常配套一颗LED照明驱动芯片测算,公司2016年国内LED照明驱动芯片市场占有率约为28.80%,市场占有率较高。”

时至2019年4月15日才披露的招股书,为什么仅仅引用了2016年的市场份额数据?对此,招股书并未做出解释。

对此,深圳一位保荐代表人向第一财经记者表示,如果有最新的行业数据和地位描述,发行人应当有所更新,也可以引用其他机构发布的更近期的数据,对投资者有一个更明确的交代。晶丰明源这样处理存在一定的信息披露瑕疵,半导体来说这些行业数据并不难找到,就算没有行业数据,也应该有所说明。

招股书称,“LED照明驱动芯片领域内的竞争格局可以划分为两个层面:第一层次是市场占有率较高,掌握核心设计技术,具有自主研发能力的企业,主要包括上海晶丰明源半导体股份有限公司、昂宝电子(上海)有限公司、杭州士兰微电子股份有限公司、杭州矽力杰半导体技术有限公司等企业;第二层次主要是数量较多的中小企业,这些企业规模较小、技术创新实力较弱、产品同质化严重,型号较为单一。”

已经上市的士兰微,是晶丰明源重要竞争对手,2018年LED产品收入却出现了下滑。

谁的数据才是行业真相?

除了市场份额数据存在疑惑以外,晶丰明源如何跟士兰微竞争,也是投资者值得关注的焦点。招股书当中,晶丰明源承认了士兰微是重要的竞争对手。

“公司所处行业为集成电路设计行业,主要产品为LED照明驱动芯片。集成电路设计行业中产品线与公司重合或部分重合,且具有一定规模效应的同行业可比公司为杭州士兰微电子股份有限公司。”“近年来,由于国内集成电路行业以及下游LED照明行业持续发展,公司与士兰微均保持了快速增长。”

不过士兰微在LED领域的下滑,跟晶丰明源的快速增长呈现出不同步的局面。

“由于士兰微未披露LED照明驱动芯片市场占有率及相关销量数据,故无法准确估算该等竞争对手市场占有率。”晶丰明源招股书如是说。

尽管晶丰明源在今年4月15日才披露招股书,然而士兰微在3月底已经公布了2018年年报。

士兰微称,“2018年,公司发光二极管(LED)产品的营业收入为5.05亿元,较去年同期减少0.05%。发光二极管产品收入增长放缓的主要原因是:受LED下游市场需求波动的影响,子公司士兰明芯发光二极管(LED)芯片的营业收入较2017年减少约4.5%。”

为什么在士兰微的LED相关产品营业收入下滑的情况下,作为竞争对手的晶丰明源依然能够继续大幅上升?对此,招股书并未做出详细解释,招股书中引用数据也并未涉及到2018年士兰微年报。

招股书显示,晶丰明源在2018年的LED驱动芯片营业收入超过7亿元。“报告期内,公司营业收入分别为5.67亿元、6.94亿元及7.66亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为2991.53万元、7611.59万元及8133.11万元。未来公司将依托技术、品牌等综合优势,专注于电源管理驱动类芯片的研发与销售,以研发创新为持续发展的驱动力,力争保持领先的市场地位。”2018年的收入增速超过10%。

如何“力争保持领先的市场地位”,从晶丰明源披露的产品数据来看,自然离不开价格战。

深陷价格战漩涡

价格战同样是晶丰明源所需要面对的一大问题。

招股书称:“报告期内,公司通用LED照明驱动芯片的平均单价分别为0.2201元/粒、0.2190元/粒和0.2046元/粒,整体呈下滑趋势。报告期内,公司通过不断的技术创新和工艺改良,于报告期内不断推出集成度更高的单芯片产品以及成本更为优化的无VCC电容系列芯片产品,同时随着公司通用LED照明驱动芯片销售大幅上升产生的规模效应影响,公司通用LED照明驱动芯片的平均单位成本水平有所下降。”

“报告期内,公司智能LED照明驱动芯片的平均单价分别为0.3775元/粒、0.3405元/粒和0.3375元/粒,整体呈下滑趋势。与通用LED照明驱动芯片定价模式不同,公司在智能LED照明驱动芯片产品定价时除考虑制造成本外,还会综合考虑细分产品型号的技术领先优势、市场竞争情况采取相对灵活的定价策略,从而导致智能LED照明驱动芯片在整体稳定的基础上略有波动。”

在4月15日披露的这一版本的更新招股书当中,晶丰明源并未披露价格战的具体原因,不过在晶丰明源上一版2018年5月披露的招股书当中则称:“主要原因系通用LED照明驱动芯片市场竞争较为充分,为扩大市场份额,在晶圆等原材料以及封测费用下降时,发行人在保证合理毛利率的前提下,主动降低了通用LED照明驱动芯片的销售单价。”

曾经在华南某知名家电企业任职的一位资深半导体工程师向第一财经记者表示,其实深圳华强北专门有几栋楼是做LED产业的,驱动方面的技术可以说几乎没有秘密可言。低端的直接几个二极管和电容就可以驱动LED,稍微高级一点的用大厂家的驱动IC(Integrated Circuit,一种微型电子器件或部件),前几年调整色温还是很高级的技术,现在其实也很普及了,这个市场进入了看谁廉价就可以迅速铺货的时代。