1月19日,鹏扬中证数字经济主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2023年第4披露2023年四季度报告。该只基金报告期内亏损1,374.63万元,期末基金规模为27,004.03万元。

报告显示,业绩比较基准个百分点,以下为其成立以来净值收益率与同期业绩比较基准(中证数字经济主题指数(931582.ZZ)收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%)的走势对比:

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较A

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较C

投资组合方面,截至报告期末,其中投资的股票投资比例达。

具体来看,该只基金持有的前十大重仓个股分别为。

对于报告期内基金投资策略和运作分析,2023年4季度,全球经济动能延续较强的韧性。随着海外通胀数据的逐步缓和,全球对宏观风险的定价延续回落趋势。美国经济“软着陆”的预期进一步强化,中长端美债利率冲高后回落,带来整体金融市场条件的持续放松。与此同时,美国的就业市场和通胀数据进一步正常化,促使美联储货币政策态度边际转为鸽派,市场对于2024年预防式降息的预期逐步提高。

2023年4季度,国内财政政策加力,围绕着“一揽子化债”以及“房地产市场供求关系发生重大变化”出台了系列政策,总体而言居民与企业信心温和修复。内需方面,消费在3季度冲高之后,跟随自身季节性出现小幅回落;基建继续发挥经济稳定器的作用;制造业投资在重大项目推动下保持韧性;房地产市场向新发展模式稳步迈进。外需方面,海外需求阶段性触底、价格拖累缓解叠加去年低基数,出口同比增速回升。通货膨胀方面,4季度国内CPI同比整体回落、PPI同比降幅震荡收窄,服务价格在出行旺季结束后明显走弱,上游资源品价格在原油价格回落、国内政策加码的预期影响下整体震荡,下游商品价格稳中有降,总体而言目前通胀压力极小。在供给能力较强的情况下,核心CPI短期难出现明显反弹。随着居民就业稳定、消费能力增加,核心CPI有望低位震荡上行,结构上商品与服务通胀后续会更均衡,但总体中枢依然会保持较低水平。流动性方面,10月、11月在稳外汇和政府债券发行的影响下,资金面偏紧,资金利率波动加大,进入12月汇率压力缓解叠加财政资金投放,资金面边际放松。信用扩张方面,政府融资支撑社融同比增速企稳回升。企业端,整体融资不弱,在政策推动下,中长期贷款持续投放。居民端,与消费相关的短期贷款平稳,中长期贷款跟随地产销售保持低位。当前资金活化程度较低,随着库存去化以及宏观政策调控效果逐步显现,后续可能会出现改善。

2023年4季度,海外股市明显走强,纳斯达克指数上涨13.56%,标普500指数上涨11.24%,道琼斯工业指数上涨12.48%。10月美债利率一度上冲至5.00%,随后快速回落,带动美股市场强劲反弹。A股市场整体表现大幅弱于海外市场。从风格来看,4季度整体较为均衡,代表大盘价值风格的上证50指数下跌7.22%,代表成长风格的创业板指数下跌5.62%。主要宽基指数沪深300指数下跌7.00%,中证500指数下跌4.60%,创业板指数下跌5.62%。从行业板块来看,表现较好的主要是煤炭、公用事业以及电子板块。数字经济指数下跌4.99%。

截至2023年年底,数字经济指数的历史加权PE分位数约为40%,加权PB分位数则介于20%-25%之间,它的权重行业以电子、计算机为主。从PE与PB的估值分位数差异上可以看到,以电子、计算机为代表的数字经济相关产业仍然处于经营周期上偏低的位置。过去一年,数字经济成分股中与AI相关的标的有较好的表现,但概念上数字经济是比人工智能更大的一个主题,我国目前数字产业化和产业数字化规模占GDP的比例已到达30%-40%之间的水平,这无疑远高于AI产业的规模。我们也看到电子、计算机行业中与AI相关性较小的细分行业仍然有较深的跌幅,譬如模拟芯片(159813.SZ;159813.OF)设计及网络安全软件等等。从成分股特征看,数字经济指数的权重股多为基金重仓股,市值偏高,风格偏成长,且多为细分行业龙头。过去一年里,受累于资金流出的基金重仓股表现弱于市场。向后看,成长风格或许会在海外流动性转向后迎来喘息,更多的数字经济细分产业会迎来机会而非仅集中在AI相关的产业。基金重仓股有受市场追捧的昨天,有受市场冷落的今天,也可能会有重新获得资金流入后估值修复的明天。最后,我们认为估值和成长性是长期投资最需要关注的两点,在政策呵护下我们并不担心数字经济产业的成长性,也看到目前相关产业已处于经营周期的偏低点,且估值上具有吸引力。

操作方面,本基金本报告期内严格按照基金合同要求跟踪指数,并做好日常申购、赎回资金安排。