作为境内首只分级基金瑞福分级的高杠杆份额,瑞福进取在今年8月10日完成延期扩募,并于8月17日在深交所复牌上市交易。

预期中的溢价并没有出现,反而在首日便遭遇跌停,接下来几天也跌跌不休。据净值推算,在扩募期以1元面值买入瑞福进取的投资者,截至8月23日账面资产就损失超过10%。

扩募时买入瑞福进取,现在损失超过10%

2007年7月17日成立的瑞福进取,于今年7月24日进行折算转型,然而公告显示,折算前瑞福进取的基金份额净值为0.435元,据此计算的瑞福优先折算比例为0.435,调整后为1元,原持有人每100股变为43份。

原定8月7日结束的扩募推迟至10日,超过90%的老客户选择了直接转换,最终扩募规模超过了36亿元。

说到瑞福分级,可以在前面冠上很多的第一,作为境内唯一一只分开发售、无配对转换、封闭交易的杠杆指基。单独上市的B类份额瑞福进取成为首只“纯杠杆”的分级股基,在扩募宣传的时候,就称份额一般会溢价,不少机构和分析师都给出了乐观的预期,较为普遍的看法是该基金上市后有望维持10%左右的溢价水平,最大折价预期也应在5%以内。

复牌时,瑞福进取二级市场开盘前参考价为1元,当日瑞福进取的基金份额净值经过折算为0.979元,上市份额36.46亿份。

然而预想中的溢价却没能出现,复牌首个交易日,瑞福进取以跌停报收,收于0.9元,大幅折价8.07%,远远超出市场意料。全天成交2.57亿元,换手率9.22%。

8月20日,瑞福进取第二个交易日,瑞福进取二级市场价格最低跌至0.83元,成交价格跌至0.88元,而其净值保持在0.973元,折价9.56%。

8月21日,国投瑞银终于“坐不住了”,称将以不超过3000万元自购瑞福进取以示支持。国投瑞银方面表示,“这样一个增持行为更多的是给持有人信心,是一种信号,对市场会有一个正面的影响。”受此消息影响,当天瑞福进取价格维持在0.88元收盘。

消息余热还未散去,瑞福进取继续下跌,22日下跌3.4%,收盘价低至0.85元,23日小幅上涨0.71%,收盘0.856元,净值为0.954元,折价10.27%。

这就意味着,在扩募期以1元面值买入瑞福进取的投资者,截至8月23日账面资产就损失超过10%。

折价或因基民套利抛售,快速建仓也是原因之一

本预期会溢价10%的产品缘何折价10%?

“不排除周五的卖盘里有乌龙,7月中旬它停牌时的净值和市价分别为0.435元和0.433元;上周五复牌,即使跌停,市价也有0.90元,基民可能觉得赚到钱了吧。”华泰联合证券基金研究中心王群航猜测。“不能光看瑞福进取的净值,要看瑞福分级的净值。”

三个净值也确实是瑞福分级多处“创新”的一种,其中通过收益分配的安排,瑞福分级基金分成风格迥异的两级份额,即瑞福优先份额、瑞福进取份额。与此对应,瑞福分级基金每日公布三个净值,即瑞福分级基金份额净值、瑞福优先基金份额参考净值和瑞福进取基金份额参考净值。

“这样一个产品可能会受各种影响,而市场评论对其影响不大,我们也承认原来申购的人可能是奔着套利来的。其实下跌很正常,投资人看好买入,一看市场不对,卖给另外一个人接盘,如果没人接,那就可能会跌价。在短时间内折价我们可以接受。”国投瑞银方面如此回应下跌带来的影响。

而观其交易细节,理财周报记者发现,散户的作用更甚机构,就瑞福进取上市首日数据来看,在卖出瑞福进取的前五大席位中只有一个为机构席位,卖出1775.56万元,仅占卖出前五名的19.79%,而在买入的前五大席位中也仅有一个机构席位,买入2006.82万元,占买入前五名的23.48%。

“可能国投瑞银用了快速建仓的策略,他们认为现在是最低位,会不会再跌不知道,不过现在已是一个持续很长时间的低位。快速建仓可能才会造成如今股价下跌。”王群航分析表示。

我们可以看到,该基金投资标的为深证100,而深证100接连创下半年来新低,8月16日,收盘仅为2802.63点,17日收盘2780.39点,之后一跌再跌:20日收盘2768.58点;21日小幅上涨至2777.39点;22日2742.82点再给市场迎头一棒,也是半年来的最低股价,虽8月23日反弹至2746.37点,走势依然普所迷离。

国投瑞银方面也承认自己确实快速建仓,“这只产品此次只有三年的时间,一个月不建仓就会浪费很多时间,其实国内的会在建仓期做一个择时,而国际上一般都是马上建仓。”