京东方(000725.SZ)近日发布公告,称8月14日与合肥市人民政府、巢湖城市建设投资有限公司签署协议,确定在合肥市投资建设一条薄膜晶体管液晶显示器件(TFT-LCD)8.5代全工序生产线项目,项目总投资285亿元。该项目预计于2014年一季度正式投产,设计产能为玻璃基板投片量90千片/月。

显然资本市场不看好此次投资。在公告发布的第二天,京东方A依旧维持颓势,下跌0.57%,收盘价1.74元/股。

2007年,京东方投入34亿元于成都建4.5代TFT-LCD生产线项目,次年亏损8亿元;2009年,再投120亿元于合肥建6代线项目,次年亏损20亿元。

而目前京东方在北京亦庄投资的8.5代线生产项目仍处于爬坡期。今年一季度,公司继续亏损4.9亿元,其主营业务TFT-LCD的毛利率为-7.1%。

事实上,京东方已连续四年扣非净利润大幅亏损。根据其财报数据,2009年,京东方盈利近5000万元,得益于政府补贴和变卖置业公司;2011年,虽然盈利5.6亿,但也是依靠出售鄂尔多斯的矿产,收益36亿元所得。

“别人赚钱的时候它不赚钱,别人不赚钱了还想赚钱?这是和产业趋势背道而驰的。” 家电业观察人士、夸父企业管理咨询机构首席顾问刘步尘对《第一财经日报》说。

当前,三星正在弱化LCD部门而强化OLED,华星光电8.5代线上半年经营性亏损4亿多元,全球液晶面板行业面临产能过剩的局面,京东方285亿投资一再亏损的LCD项目,让很多业内人士看不懂。

在日韩LCD巨头都唯恐避LCD不及而转战OLED的背景之下,京东方何来的投资冲动?

有分析人士认为,对于一直想努力打造国内家电生产第四极(珠三角、长三角、山东半岛以外)的合肥来说,引入此次京东方8.5代线项目,可以使得产业链布局更为完整。尽管已经拥有了格力、美菱、荣事达等品牌,但合肥的家电产业较多整机企业,缺少面板等上游企业。

事实上,作为北京国资委的下属企业,京东方一直享有优良的待遇。此前据媒体报道,京东方上市十年间,获得政府补贴11.59亿元。去年年底其发布的两则公告显示,京东方又获得24亿元的退税和2.2亿元的贷款贴息。

此次的合肥8.5代线项目,是通过合肥鑫晟光电科技有限公司(下称“鑫晟光电”)作为投资、建设、运营平台。鑫晟光电注册资本170亿元,其中100亿元由合肥市政府和巢湖投资公司筹集,其余70亿元由京东方通过资本市场或其他方式“自筹解决”。

投资总额和项目资金的差额部分,由各方共同负责落实银团向项目公司提供贷款解决。公告同时指出,合肥市政府和巢湖投资公司承诺将在地块配套条件、土地价格、能源供应、财政奖励、政府补贴等方面提供政策性支持。

“OLED时代马上就要到来了,拿这些钱去投入到OLED上价值会大1万倍。” 刘步尘认为。