就在各种资本蜂拥进入P2P网贷行业之时,行业领头羊红岭创投正在向风险投资转向。他试图在借款企业中建立数据库,并选取优良企业入股并从中获取超额回报。

而从P2P网贷行业来看,作为互联网金融的突破口,P2P网贷正在寻求金融与互联网结合的发展模式,一些网贷平台试图变成多种金融产品的销售平台,而另一些网贷平台则通过建立数据库发展风险投资。

两年赚40倍

不到两年,红岭创投对名媛坊的投资翻了40倍。红岭创投由网络借贷向风险投资转向的第一步已经跨出。

2011年3月,红岭创投创始人周世平发现借款人中一家叫名媛坊的淘宝店增长迅速,于是他找到名媛坊的负责人徐飞飞告诉他想要入股。最终红岭创投以50万元,购入名媛坊20%的股权。

本次名媛坊募股,估值为1个亿,现在想要购入名媛坊20%的股权,需要付出2000万元。红岭之前50万元的投资翻了40倍。

相比之下,红岭创投在网络借款上的盈利则是小巫见大巫。

红岭创投成立于2009年初,在短短3年里,季度借款规模从2009年二季度的43.45万元到2012年一季度的2.31亿元,再到2012年四季度的4.71亿元。

“2012年红岭创投在网贷上的策略显得有些保守,此前红岭的交易量一直是网贷老大,但是目前已经有一些网站超越了红岭。”网贷之家负责人徐红伟告诉第一财经日报《财商》记者。

“单纯做P2P网贷风险太大,3年下来我们已经产生了大量的坏账垫付,网络贷款业务只能保持微利。”周世平告诉记者。

目前,一笔借款的利息收入主要归投资人,网贷平台在其中只收取一些中间业务收入。“新开发一个借款人用的人力成本非常大,而平台之间的竞争会导致中间收入下滑,导致网络借贷在近年一直是微利甚至只能保本的生意。”

这与目前国内P2P网贷的保本制度有关,P2P网贷模式起源于国外,不过国外的只承担撮合职能,并不承担贷款违约风险。但在国内,为了吸引出资人,大量网站给出了100%保本承诺。即一旦违约,借款人可以得到本金赔偿。

转型风投卡壳

不过,网络借款业务给红岭积累了大量企业数据库资源。记者了解到国内一些PE已经准备和红岭建立联系能够通过其寻求项目源。

“这能有效降低红岭创投的失败率,别人投10家成功一家,而红岭拥有的信息资源能够让他们对小企业更加了解,增加胜率。”徐红伟告诉记者,“由于企业还要依靠红岭做借贷,红岭相对他们有更强的谈判能力。他不仅能够用更低的价格来购买股权,并且可以谈判更苛刻的入股条件。”

名媛坊是目前红岭投资的几家企业中最为成功的一家。

据红岭预计,如果转型成功,风投业务带来的收入将占到总体收入的50%。

在名媛坊案例中,除了股价的直接增值外,一笔大资金的进入能够迅速“催肥”名媛坊,使得红岭创投之前的投入以更快的速度增值。而借款人资金实力的增强也会极大降低后续借款的风险。

红岭创投理想的道路是,从债权到股权投资再到帮助企业找到下一轮投资者的一条龙服务。显然,这个链条在最后一个环节卡壳了。

其实在P2P领域,其他一些网站也开始将网贷平台作为突破口,平安集团旗下的陆金所试图将自身发展成为互联网金融产品交易所,目前陆金所已经在其平台上试水信托产品销售。另一些平台则试图和银行合作,能够通过互联网来销售理财产品。

但是红岭创投的路子则完全脱离P2P贷款业务,试图转型到企业孵化和风险投资领域。

风险首先来源于处理红岭创投和监管的关系。

在媒体报道了名媛坊在互联网的招股后,这种做法被认为有向非特定群体募资的风险,虽然互联网招股究竟是否算非法募资还有待争议。

不过周世平的反应非常谨慎,红岭创投立即设法从名媛坊的招股中抽身,原本投资人的股份将全部由红岭牵头成立的投资公司代持,但是红岭目前放弃了这一计划。

目前这次招股的形式从红岭创投牵头红岭投资者向名媛坊入股,转为名媛坊运用红岭平台向红岭投资者招股。

利益关联是否超越红线

名媛坊招股,红岭创投是在摸着石头过河。

投资人在名媛坊的投资交流群中不断和企业之间互动,其热闹的程度犹如一场网上招股路演。不同的是,这次路演没有承销商,投资人通过红岭创投获取信息,传统的风险投资机构转化为个人投资者。

这些投资人中不少是之前有过未上市企业投资经验和实业的投资人,这些人问题犀利,路子广,还有一些人就住在深圳,之前就和名媛坊的负责人成了朋友,当然,另一些人投资名媛坊很大的原因是出于对红岭创投的信赖,以及名媛坊给出的回购方案。

“政府为何要限制个人投资行为,主要是因为担忧不特定公众没有这个投资能力,一旦发生风险会产生不稳定因素。所以后续一旦发生风险事件,红岭创投的风险也是很大的。”一位业内人士告诉记者。

另外,这些分散的投资人在投资后并没有能力对企业进行监管。在名媛坊、红岭创投和投资人的三方关系中。投资人无疑是信息最不对称的,他们的信息来源高度依赖红岭创投。但是红岭在其中又有划不清的利益干系。

风投业务的收入来源于企业每年度分红和股价的上涨。而后者,有待于新的投资人的进入。按照名媛坊的案例,红岭在早期购买了名媛坊股权,成本非常低。而红岭的投资人正在接第二棒。此后有没有更多的投资人会进入还不确定。但是红岭投资人的进入势必推高红岭持有股份的估值。

这种利益关系让红岭创投很难保持绝对中立。一方面能够从名媛坊的招股中获利,另一方面又要充当名媛坊招股的中介。