7月初,银监会叫停银信合作业务,如同一枚重磅炸弹扔向了信托行业。本周,中粮信托发行的“金汇联合”产品是在此之后面世的第29只贷款类信托产品,而此后,此类产品将越来越少。

根据财汇资讯的统计,7月份有26只贷款类信托产品问世。中部一区域性信托公司人士对《第一财经日报》表示,虽然7月份公司仍发出了贷款类信托产品,但这些都是此前的“库存”,均为银信合作叫停之前获准发行的。上半年,该公司发行了很多贷款类产品,银信合作叫停后,目前公司尚不具备开发其他产品的能力。

上述信托公司对于贷款类信托产品的依赖并不是个案。财汇资讯统计数据显示,在全国50家信托公司中,截至昨日,共有4家信托公司贷款类信托产品发行量超过10只。其中百瑞信托今年发行的23只产品中,就有18只为贷款类产品。

据了解,国内银信合作始于2005年,当年光大银行阳光理财产品的推出开辟了信托公司“傍大款”的时代。此后,多数信托公司开始依赖银行渠道,而放弃营销团队的组建。贷款类信托产品规模也越做越大。惠誉近日出具的一份报告统计,截至今年上半年,预计有超过2.3万亿元人民币的信贷余额以投资产品的形式存在于中资银行表外,较2007年末上升10倍多。

沪上一央企下属信托公司高管在接受记者采访时表示,在2000年前后,信托公司其实有一支很强的营销队伍,但银信合作开始后,大多数公司逐渐依赖银行的发行渠道,国内信托公司营销力量普遍不足。而在银信合作业务叫停后,整个行业顿时陷入混沌期,信托行业不得不寻求突破。

“后面肯定要转型,但如何转,还有待研究。”上述中部区域性信托公司人士表示。

上述央企下属信托公司高管对本报记者表示,下阶段,公司将请一些专家与公司管理层一同探讨未来信托公司的发展问题,希望整个信托行业能够寻找到一个新的盈利模式,不过对于小型信托公司而言,可能将面临生存压力。

“信托公司都要转型,未来差异化是信托公司必须选择的道路。目前我们正在重新组建营销部门,今后营销能力强的公司才能生存。”该高管表示。

中海信托综合业务经理盛大表示,信托公司进行差异化经营将是大势所趋。国内信托公司各自均有优势,有的有资源,有的有项目,这些都是未来可据此发展的方向。“我们参股四川信托其实也是一种模式,四川有资源,东部有资金,我们参股可以将两者优势结合。”盛大说。

信用债市场或大有可为

尽管差异化经营是未来国内信托公司发展的大方向,但短期而言,信托公司业务如何开展却是燃眉之急。

对此,诺亚财富高级研究员李要深对《第一财经日报》记者表示,7月银信合作产品叫停后,为弥补原先贷款类产品消失而留下的市场空白,债券市场产品或许会成为今后一段时间信托产品发行的主战场。

李要深表示,银行理财产品的主体必然是低风险的稳健品种,而债券市场是不多的选择之一。从积极的方面看,信用债券大有可为。

他表示,过去银行理财产品中的债券类产品主要投资的是利率品种,即国债、央行票据和金融债(主要指政策性银行所发行)等。这些是仅存在利率风险的品种,其信用等级一般等同于国家信用等级,风险低的同时收益也低。

而信用品种主要包括短期融资券、中期票据、公司债及企业债等,虽然表面上看起来投资风险较大,但只要认真选择其中的较高信用等级品种,也不失为稳健投资。更关键的是,信用品种的收益相对利率品种明显要高。