9月30日,国家医疗保障局等九部门发布关于国家组织药品集中采购和使用试点扩大区域范围实施意见。《意见》提出,推动解决试点药品在11个国家组织药品集中采购和使用试点城市和其他相关地区间较大价格落差问题,使全国符合条件的医疗机构能够提供质优价廉的试点药品,让改革成果惠及更多群众;在全国范围内推广国家组织药品集中采购和使用试点集中带量采购模式,为全面开展药品集中带量采购积累经验;优化有关政策措施,保障中选药品长期稳定供应,引导医药产业健康有序和高质量发展。集中采购形式,探索完善以市场为主导的药价形成机制,采用竞价采购模式。为确保质量安全和供应稳定,本次集中采购可允许多家中选,每个药品中选企业一般不超过3家。允许同一药品不同企业的中选价格存在差异,引导企业合理竞价。

上海证券表示,近期,联盟地区药品集中采购拟中选品种结果公布,包括拟中选企业 45 家,拟中选产品 60 个,拟中选价格较“4+7”试点中选价格平均降幅为 25%。短期来看,竞争格局良好(申报企业小于等于三家且降价幅度低于平均降幅)、中选品种较多的公司有望受益,实现以价换量,占据更多的存量市场份额;长期来看,仿制药市场格局面临重塑,仿制药龙头企业凭借规模效益实现盈利,而研发能力强、布局向创新型药企转型升级的药企更具有竞争优势,建议布局创新药产业链,如CRO/CMO/CDMO 和研发型企业。可关注康龙化成、爱尔眼科、健友股份、柳药股份。

长城证券指出,第二轮带量采购招标公布结果,25 个“4+7”试点药品扩围采购全部成功,此次带量采购对上一轮 4+7中选规则进行了完善,明确了中标企业、价格、采购量等方面,集采扩面进展顺利。本轮带量采购降价和替代效果显现,在为患者减负的同时,提高患者用药质量水平,保证提质降价。促进仿制药企升级转型。中标企业将快速抢占大部分市场份额,实现以量换价,非中标企业或将逐步退出医院市场,转向 OTC 渠道,有望带来市场格局重塑。建议持续关注集采扩面影响,布局受政策免疫、估值相对合理、业绩改善较大的标的,重点推荐医药流通、创新药、生物类似物、血液制品、专业化原辅料包材及国企改革等细分领域。推荐重点标的包括流通类九州通;医疗保健服务类企业金域医学;创新药/器械代表海普瑞、正海生物、华北制药,以及创新产业链上的服务型企业昭衍新药、凯莱英;抗体药物进展较快的企业康弘药业、安科生物;血制品企业博雅生物、华兰生物、天坛生物;专业药用原辅料包材企业美诺华、山河药辅;以及存在国企改革预期概念的海正药业等。

西南证券认为,带量采购通过上海地区的数年试点,到 4+7 城市试点,再到全国扩面,标志着仿制药未来价格形成机制的确立,仿制药高毛利时代正式结束,仿制药进入拼产品梯队、拼成本控制能力的时代,行业供给侧改革进程加快,市场向龙头企业快速集中。持续看好医药板块行情,继续拥抱核心资产,坚持创新、消费和器械主线。具体投资策略如下:

►创新为战略性投资方向,重点推荐:恒瑞医药、中国生物制药、科伦药业、药明康德、泰格医药和药石科技等;

►不受政策影响,且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块,重点推荐:长春高新、安科生物、智飞生物、康泰生物、爱尔眼科和美年健康;

►器械受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级,重点推荐:迈瑞医疗、鱼跃医疗、南微医学、迈克生物、万孚生物和九强生物;

►融资压力缓解、集中度继续提升、现金流部分改善,重点关注医药商业板块:重药控股、国药股份、上海医药和鹭燕医药;

中信建投表示,集采扩面招标落地,仿制药竞争格局重塑25 个“4+7”试点药品扩围采购全部成功,平均降幅 25%。未来仿制药格局变化推演没有变:阵痛难免,遵循“布局早、品种群及有增量”的主线自下而上寻找受益标的。建议关注:

►竞争格局好且中选品种较多的公司:华海药业多个品种获批,且竞争格局良好,未来品种群有望拓展。

►拥有新集采中标品种,能够快速拓展市场份额的公司:乐普医疗(阿托伐他汀、氯吡格雷)、石药集团(氯吡格雷)、中国生物制药(吉非替尼、伊马替尼、瑞舒伐他汀)、科伦药业(艾司西酞普兰)、普洛药业(左乙拉西坦)、海正药业(瑞舒伐他汀)等。