1月19日,嘉实全球互联网股票型证券投资基金2023年第4披露2023年四季度报告。该只基金报告期内盈利8,800.21万元,期末基金规模为124,587.98万元。

报告显示,业绩比较基准个百分点,以下为其成立以来净值收益率与同期业绩比较基准(40%×道琼斯互联网指数+45%×中证海外中国互联网指数+15%×中证全指互联网软件与服务指数)的走势对比:

投资组合方面,截至报告期末,该只基金的资产投资组合和相关国家(地区)证券市场的分布如下:

从具体投资品种来看,该只基金主要重仓标的如下:

对于报告期内基金投资策略和运作分析,2023年第四季度,国内经济维持了弱复苏的局面。制造业利润企稳复苏有积极的复苏迹象,但是投资者仍然对疲软的房地产数据保持担忧。海外通胀预期如期地下调,美债利率有明显下降,美联储加息周期已基本确定进入收尾。地缘政治层面,中美之间合作竞争进入稳定新常态。与我们年初的宏观预期相比,分子端的国内经济反弹弱于我们预期,分母端海外流动性放松也来的略迟。

我们保持了相对稳定的仓位,结构上偏向盈利模式较好,拥有优秀管理层,同时具备长期空间和竞争优势,且估值和预期合理的优质品种。我们保持了中概互联网的绝大部分配置,辅以中国教育类资产的差异化高配置,在当前估值和基本面发展下我们认为仍然有较大空间。和其他QDII基金相比我们继续保持对于中国资产的大幅超配。年末对游戏行业的监管政策,打乱了修复的预期。但我们认为经过过去几年的监管周期,国内互联网监管比较明确是旨在规范行业健康发展,而不是市场所担忧的限制发展。我们认为股价下跌后预期差被放大。虽然美国科技股的表现在AI的加持下出乎意料的强,但2023年的互联网经历放业绩和杀估值,我们认为中国资产更能为我们产生大幅超额回报。

人工智能作为年初至今全球最关注的科技趋势,绝不是主题炒作而是真产业趋势。近期人工智能的热度有所反复,但我们认为市场高估了短期而低估了长期。我们认为此次AI变革好比互联网+的划时代意义,将对我们的工作和生活产生深远的影响。国内虽然与美国仍然存在一定的差距,但是追赶和迭代的速度同样惊人,国内大模型有望在今年底达到ChatGPT2022年底的水平。我们所投资的互联网企业,有资金、有技术、有场景的大模型公司众多,但市场不愿意给长期的发展估值。AI将使得这些企业的发展展现出乘数效应。我们认为中国资产有极好的回报潜力,同时关注美国率先落地的AI相关领域的标的,作为我们美国资产的主要配置方向。

海外流动性已经确定放松趋势,叠加组合内标的能有持续业绩复苏的表现,我们看好在海外上市的中国资产的价值回归。海外中国资产在过去2-3年表现非常低迷。2-3年时间在长周期来看只是短短的一个下行期,我们认为当前市场对中国长期经济走势过于悲观,这类资产在底部徘徊。短期决定股价表现的因素和维度很多,拐点的判断亦很容易犯错。我们在2023年年初也有些过于乐观,我们认为我们的乐观展望只是时间上被延期。我们在平衡美股与中国资产的同时,看好中国资产的战略性机会。

截至本报告期末嘉实全球互联网股票型证券投资基金-人民币基金份额净值为2.142元,本报告期基金份额净值增长率为7.37%;截至本报告期末嘉实全球互联网股票型证券投资基金-美元基金份额净值为1.844美元,本报告期基金份额净值增长率为8.92%;业绩比较基准收益率为4.40%。