昨日,中国海洋石油有限公司(CEO.NY、00883.HK,下称“中海油”)宣布完成了收购加拿大油气公司尼克森(Nexen)的交易。这一中国企业海外最大并购案终于尘埃落定。

“昨晚我睡得特别香。”中海油母公司中国海洋石油总公司总经理杨华昨日对《第一财经日报》表示。

自2005年起,杨华历任中海油执行副总裁、总裁、副董事长及首席执行官,并于2011年11月升任现职,他等待完成交割的这一天,已经等了七年多。曾经在很长一段时间里,杨华起床的第一件事就是打开电脑,关注“NXY”(尼克森公司股票代码),看看尼克森的股价。

“收购尼克森最重要的在于时机和价格。”杨华说,经过长期的跟踪和准备后,中海油才于去年7月宣布收购尼克森。

北京时间2月26日6时,中海油在加拿大卡尔加里完成收购尼克森交易的交割,尼克森成为中海油全资子公司,其首席执行官莱因哈特(Kevin Reinhart)留任,中海油首席执行官李凡荣则担任尼克森公司董事长。

筹备逾七年

“交割的过程其实就是一手交钱一手交货。‘货’就是尼克森的股票。”谈及前一晚交割的场景,杨华意犹未尽,“我们很兴奋、很紧张,时时刻刻地关注每个进程,资金、股票、交割所有的流向到哪一步。”

中海油于2012年7月23日宣布,将购买尼克森公司100%流通的普通股和优先股,收购的现金总对价约为151亿美元,比尼克森股票2012年7月20日的收盘价溢价61%。

杨华说,从去年7月正式提出报价至今有大约7个月,但中海油准备收购的时间远不止7个月,而是7年。中海油从2005年12月就开始密切关注尼克森,经过长期的跟踪才决定收购尼克森。

从那时起,中海油的高层就频频飞赴加拿大,与尼克森及其相关人员进行接触。其间,中海油还于2011年7月以21亿美元收购加拿大OPTI公司,为收购尼克森打下基础。

OPTI公司拥有加拿大长湖油砂项目35%的权益,尼克森是这些项目的作业者,并拥有其余65%股权。“长湖项目的合作,为我们收购尼克森公司做了很好的铺垫。”杨华说。

在宣布收购尼克森之前,中海油对外从来没有透露过收购的心迹,只是在默默等待出手的机会。杨华说,收购最难的在于时机和价格的把握,全球金融危机虽然是件坏事,但对于想收购的一方来说,就是一个时机。尼克森的股价在最高峰时曾达到每股30~40美元,以每股27.5美元的价格收购比较划算。综合考虑之后,中海油于2012年7月23日宣布了收购的意向。

宣布报价只是收购的第一步,中海油收购过程中面临的政府审批难题也不小。加拿大和美国的相关政府机构审批过程都出现了不同程度的推迟,为此中海油的高层费尽心机去满足相关的审批要求。在美国方面进行审批的过程中,中海油董事长王宜林和首席执行官李凡荣甚至抽不开时间参加中海油的2013年经营策略和展望发布会,一直忙于交易的相关活动。

去年12月,加拿大联邦政府终于批准了中海油的收购申请。由于尼克森公司在美国墨西哥湾地区有不少的油井,因此美国政府对该宗收购案的态度对收购能否顺利完成也非常重要。在两周之前,美国外国投资委员会(CFIUS)也批准了该项收购。

中海油如此“苦心孤诣”地想收购尼克森,说到底是为了资源。

尼克森的核心业务包括常规油气、油砂和页岩气三项,资产主要分布于加拿大西部、英国北海、尼日利亚海上、墨西哥湾、哥伦比亚、也门和波兰。杨华表示,收购尼克森将为中海油带来约20%的产量增长,约30%的证实储量增长,使中海油的储量更加多元化。此外,还将使中海油战略性地进入海上油气富集区——北海地区和新兴的页岩气领域。

本周一早晨,尼克森公司公布其作为独立公司的最后一个季度的业务报表,称其位于美国和加拿大的天然气业务受损,损失约600万美元,平均每股损失2美分。而2011年第四季度的利润是4300万美元,平均每股盈利8美分。2012年全年净销售额为15.8亿加元,少于2011年的16.6亿加元。

2012年的收入下降52%,主要是因为中海油的收购导致股价上升,公司必须拨付资金予以补偿,同时资产的配置也导致了收益的降低。

后续整合还差两步

完成交割之后,尼克森的一切权益和责任就都归中海油了。但如何让尼克森为中海油创造价值,则还需要做好整合。

商务部国际贸易经济合作研究院跨国公司研究中心主任何曼青此前接受本报记者采访时表示,从以往经验来看,管理理念分歧等因素导致中国企业海外收购受挫,此类案例占海外收购总数的一半以上。中海油收购尼克森之后,面临经营管理、文化融合等多方面的挑战,更大的困难也许还在后面。

如果说完成交割的难度是“1”,做好整合的难度则可能是“3”,甚至是“5”。对此杨华也表示认同,“并购后的整合是创造价值的关键。”他说。

杨华表示,整合过程分立刻的、短期的和稍长时期的三部分,随着整合程度的深化,价值功能的反应会更加剧烈。立刻的整合在交易完成交割之际就已经完成,中海油收购尼克森后期的整合还有两步要走。

“接下来的两三个月,或者5个月是整合密集运作期,两家公司的计划、财务、勘探、开发等十几条业务线要进行对接。为此,我们在几个月前已经派了一支先遣小组,在尼克森总部为整合做准备。”杨华说,“过了这三五个月后,还有一段更长的重要整合时期,是价值理念、文化的深度融合,有的要一两年,有的可能需要三四年。”

尼克森成为中海油的全资子公司后,中海油承诺将保留全部原有员工,而中海油方面派驻尼克森的人员安排还正在制定之中。杨华对本报记者表示,目前只确定了李凡荣担任尼克森公司董事长,董事会的其他成员还将在未来两三个月的整合时期中确定。

杨华说,外国公司收购当地企业受到排斥和抵制是很正常的现象,今后也可能还会遇到。但随着世界经济的发展,各个国家的企业都将寻求互补,经济、货币和商品供应全球一盘棋的情况应该是一个趋势,包括中海油在内的全球所有公司,在理论上都应该还会出现规模更大的并购案例。

中石油经济技术研究院发布的《2012年国内外油气行业发展报告》指出,2012年是中国企业海外油气并购历史性的一年,全年累计达成并购交易金额340亿美元,创历史最高水平,成为全球石油公司中最大的海外油气资产收购方。但是,中国企业未来在海外并购方面可能将面临更大的干扰和排挤。

(特约记者蓝乙宁对本文亦有贡献)