在美股长假休市期间,除了日本股市不断创下历史新高外,亚洲去年另一大表现亮眼的股市——印度股市也在节节攀升。在上周五收报72568.45点的历史高位后,印度基准SENSEX指数16日午间报73327.94,续创历史新高。

印度国家证交所蓝筹股CNX Nifty指数也在上周五收于创纪录的21894.55点,并在16日午间再创历史新高,达22097.45点。

印度股市2024年“开年红”可谓去年走势的延续。根据Morningstar Direct的数据,去年专注于投资印度的交易所交易基金(ETF)净流入达86亿美元,创历史新高。并且,去年流入印度ETF的资金占新兴市场ETF总流入量的三分之一。受此提振,印度股指去年涨约20%,录得连续第八年上涨,创下最长的连涨纪录。印度股市市值也突破4万亿美元大关,以2020年3月低点来算,总市值增长了约两倍。

展望2024年,分析师认为,印度今年将面临大选,而大选通常被认为是一项不确定性极大的因素,但仍继续看好印度股市。

大型科技股助推

就短期因素而言,大型科技股“惊喜”的财报对印度股市近期再创新高功不可没。在行业龙头塔塔咨询服务公司(TCS)和孚瑟斯技术有限公司(Infosys)的带领下,在印度新一季度财报季于上周四拉开序幕以来,印度主要的四家软件公司的市值仅在上周四和上周五两个交易日内就增加了约220亿美元。

前城堡对冲基金交易员、如今管理着自己的量化基金的陈大龙对第一财经记者分析称,大型科技股超预期财报能推动印度股指再创新高,与SENSEX指数的特点有关,”该指数本质上是一个龙头股指数,十大权重股占比接近60%,其中前三大龙头的占比又高达约30%。因此,市值龙头的长期涨幅决定了指数的长期表现。比如,TCS和Infosys就都是该指数的权重股,TCS更是前三大权重股之一。“

不过,在本次财报季前,市场一度颇为担忧,因为在市场看来,印度科技股的估值已处在高位,预计印度龙头软件企业去年第四季度收入仅将环比持平,难以延续涨势。而TCS和Infosys却公布了超预期的收入增长,表明消费者整体需求并未进一步恶化,缓解了市场的担忧。业内人士评论称,TCS和Infosys好于预期的业绩,以及他们的积极展望,提振了财报季开始后整个印度市场的情绪。

15日,受益于收入增长超预期而触发的券商评级上调,同为印度软件巨头的Wipro有限公司(Wipro Ltd.)股价也上涨14%,创下自2020年7月以来的最大盘中涨幅。得益于对收入增长改善的预测,HCL Technologies有限公司(HCL Technologies Ltd.)的股价也飙升至历史新高。

机构Religare Broking的研究主管巴哈姆(Siddarth Bhamre)称:“从这些企业管理层的评论中,我们嗅到了市场情绪的变化。比如,迄今为止,Infosys等企业在评论中都相当保守,但此次却开始表示乐观了。”同时,随着市场对人工智能(AI)服务需求的增加,印度相关企业也开始寻求提升在AI方面的能力。Infosys的首席执行官Salil Parekh在电话财报会议上表示:“如今,几乎每一次我们与客户的讨论,都会涉及生成性人工智能(generative AI)的一些元素。”自上周公布最新财报以来,至少有六家券商上调了对Infosys的评级,摩根大通则上调了Wipro的评级。

大选年走势继续被看好

展望后市,接受第一财经记者采访的分析师普遍看好印度股市在今年大选年的走势。

瑞士百达财富管理亚洲首席策略师兼研究主管陈东对第一财经记者分析称,印度股市表现很好,归根结底是有基本面的支撑。”一方面,目前印度的经济在全球主要经济体中稳居第一。印度统计局预计,截至今年3月的2022~2023财年,该国国内生产总值(GDP)将实现7.3%的年增长率,是全球主要经济体中增长率最高的。“他分析道,”另一方面,企业盈利确实持续保持在双位数的高增长,而且主要的企业表现都超预期。“

对于大选的影响,陈东称:“从我们了解到的各方面情况来看,莫迪领导的印度人民党(BJP)在印度议会继续维持多数的状态基本上没有太大悬念,特别是他在最近几轮的地方邦选举中连续获胜。一开始,部分人士预期BJP可能会在地方选举中面临当地反对党比较明显的挑战,但实际上最后的结果都优于预判。并且,莫迪在过去数年内,对于提升印度在国际经济和政治领域的地位方面,得到了大部分印度民众的高度认可。在这样一个民族主义情绪非常高涨的政治环境下,BJP继续赢得大选应该是一个大概率事件。”

他还补充称,从这个角度来看,印度过去几年非常专注于提升国内基础设施投资,以此吸引外资,特别是高科技产业到印度发展的态势可能还会延续,”基于此,我们对印度的宏观经济以及资本市场的长期看法,都保持比较正面。“

尚渤投资管理公司基金经理布莱恩布伟杰(Brian Burrell)也告诉记者,基本面上,印度拥有非常大的人口基数和企业家人口,一些企业可以多招聘年轻人,来提升企业盈利和收入。所以,印度未来很多年的基本情况都是很乐观的。而对于选举,布伟杰也认为会是利好因素。“与今年全球其他选举一样,选举通常会给市场带来一些不确定性。”同样,他称,“选举会使政客们竞相支持国内经济,并且印度支持国内经济的方式通常都是通过增加基础建设开支来推行的。如此一来,相关投资会维持数年,因而选举应该会给印度股市继续带来上升潜力。“

Global X的新兴市场策略主管朵尔森(Malcolm Dorson)也称:“印度今年将迎来选举年,许多人认为,无论是在支出上,还是在未来几年经济政策连续性的承诺上,对印度股市来说都是一个顺风因素。”

此外,在他看来,在全球投资者看好新兴市场资产今年表现的背景下,实现新兴市场投资组合多元化,也会是全球投资者继续配置印度股市的因素之一。去年,印度NSE Nifty 50指数飙升了20%,大幅领先MSCI新兴市场股票指数7%的涨幅。去年,流入专注于印度的美国上市ETF的资金占流入全球同类ETF资金的一半以上。朵尔森称,在印度,外国投资者需要9个月才能开立本地账户。因此,与直接投资印度股市相比,这类ETF让海外投资者更容易投资印度市场。

也要当心高估值

不过,与同样屡创新高的日本股市比较温和的估值不同,印度股市的估值已经大幅超过历史均值。也因此,在整体看好印度股市前景的同时,分析师也都警示了高估值的风险。

陈东对记者分析称,由于长期居高不下,印度股市的估值在所有新兴市场股市中是最高的,”我们认为今年印度股市还是会保持在高位,但由于其估值水平如此高,我们现在对印度市场采取的是中性配置。我们不想追高,但同时,我们也不想错过它可能还会继续保持高位的机会,所以我们保持中性的配置。“

布伟杰也告诉记者:“印度有非常好的潜力,但估值相对其他新兴市场不一定那么有吸引力。因而,我预计印度股市今年会有一些波动。“不过,他也补充称,对于长期投资者而言,印度股市中一些优质企业的前景仍然十分乐观。

联博(Alliance Bernstein)新兴市场主管铃木(Sammy Suzuki)也对印度股市的高估值发出警告,建议投资者更加有选择性地投资那些“能够跑赢盈利预期的企业”。