广发证券指出,2020年3月6日,证监会下调投资者保护基金上缴比例(占营业收入比)。将A类、B类、C类、D类证券公司,分别按照其营业收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例缴纳2019年度证券投资者保护基金,2020年缴纳比例参照执行。证券公司年度缴纳投保基金金额约为25-30亿元,下调缴纳比例预计可减少证券公司年度缴纳金额约10-15亿元。交易量放大和政策推进创新预期是板块的最大催化剂。当下市场热度已超同期,而龙头公司2020E整体PB估值1.2-1.5倍,较去年同期低20-30%,处于底部区域。我们看好券商板块α和β共振投资机会,建议关注龙头企业。