电广传媒(000917):业绩符合预期 参股新疆广电网络

看好持续收购带来的有线网络规模化运营前景:参考美国有线网络运营商的成长过程,往往是通过并购迅速做大做强的;以Comcast为例,上个世纪90年代以来,几乎每年都有并购行为,其中2002年斥资475亿对AT&T的收购,获得了38个州近210万有线电视用户。目前中国的有线网络运营仍然呈现明显的区域性特征,“一省一网”也未完全实现。中国有接近2亿户的有线网络电视用户,受制于区域性经营,各省有线网络的用户多数不超过500万户;用户规模的限制与网络区域性的划分不利于有线网络公司大力推广增值业务,以及在三网融合背景下与电信行业形成竞争。而公司的跨区域网络整合进度在业内处于领先水平,持续收购将奠定公司规模化运营的基础。

投资建议

维持 2011-2013年EPS为1.421、1.600、1.705元的判断。公司的长期投资价值仍在于随着湖南省内增值业务的开展渐成气候,持续并购带来的规模化运营市场空间,公司有线网络业务的盈利水平有望经历量变到质变的飞跃;

公司有望在跨区域运营领域实现真正突破,成长为大型有线网络运营商。维持对公司的“买入”评级。(国金证券 王铮)

中储股份(600787):业绩符合预期 有潜在提升业绩资产

作为仓储物流龙头,中储股份拥有自身资源优势,并具有较多潜在价值和增添业绩的资产,我们认为未来11-13年业务规模增速在15左右,我们维持此前对公司的业绩预估,预计11-13年每股收益为0.43元、0.56元和0.70元,此前我们给予公司28倍PE,核定目标价12.04元,近期已到达我们目标价位,介于“国八条”出台及相关物流公司在创业板上市带动行业估值,我们暂对公司估值提升至30倍,对应目标价为12.9元,相对当前股价约有11%的空间,维持公司“增持”评级。(湘财证券 金嘉欣)

伟星新材(002372):产能投放推动公司进入快速增长期

IPO募投和超募项目给力业绩持续增长公司募投项目年产3.2万吨节能环保型PPR系列管材管件项目、年产2.5万吨节能节水型PE系列管材管件项目、年产1.5万吨环保型排水排污用聚烯烃系列双壁波纹管项目主体厂房已按预定计划建设完成,但由于募投项目园区规划调整,电力等相关配套设施还在建设中,项目整体未按预定日期投放,预计投放时间为2012年1月。公司超募项目年产1.5万吨节能节水型PE系列管材管件项目预计投放时间为2012年7月。项目全部达产后,PPR管材管件、PE管材管件和聚烯烃双壁波纹管产能将较2009年产能分别增长167.22%、175.47%和185.92%至4.8亿吨、5.8亿吨和2亿吨。新增产能的陆续投放将助力公司业绩持续性增长。在产能建设的同时,公司不遗余力地推动销售网络建设,使用超募资金1.14亿元扩充营销网络。截至2010年末,公司已在全国主要城市设立了近20家销售分公司、10多家销售办事处,专职营销人员870多人。公司8月29日公告决定在扬州、芜湖、郑州、石家庄设立四家销售分公司,加大市场开拓力度。公司销售网络的拓展为新增产能的承接做了充分的市场铺垫。

给予公司“强烈推荐”评级预计公司2011-2013年EPS分别为0.91元、1.25元和1.52元,3年复合增长率为31.44%,动态PE分别为22倍、16倍和13倍,公司成长性突出,估值优势明显,给予公司“强烈推荐”评级。(渤海证券 刘金明)

中国国贸(600007):3A运营成熟需时日 增长潜力待释放

公司财务状况良好,现金持续增加。11年上半年末资产负债率54%,与去年底基本持平;货币资金3亿元,较10年底增长23%;无短期借款;长期借款32.8亿元,与去年底持平;应付债券10亿元。随着租金收入的持续增长,经营性现金流入将极为充沛,公司有能力逐步降低有息负债,并为3B适时开工做准备。

作为租赁物业开发经营龙头,我们看好公司短中长期增长潜力和竞争优势。短期内国贸3A逐步运营成熟将带来收入较快增长。中长期内,公司物业地处CBD最核心地段,增值潜力巨大,租金水平将持续提升,折旧摊销和财务费用的逐步下降也将加速毛利率的提升,而且3B地块预留了下一个跨越的空间。预计11-13年EPS0.22、0.39、0.49元,RNAV17.5元。6个月合理估值14元,RNAV8折,再次推荐。(中投证券 李少明)

广州控股(600098):装机规模有翻倍增长潜力

公司致力于打造面向珠三角大型综合能源供应商,拥有煤炭、石油、天然气、港口、电力一体化的产业链,练就非凡的抗煤价上涨风险能力。集团公司注入燃气资产,有望显现协同效应,并小幅增厚业绩;新东周窑煤矿投产有望贡献1.5-2亿元投资收益,并有力保障燃煤供给。

维持“增持”评级。我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.27、0.38、0.44,目前股价对应的PE为25.5、18.1、15.3倍,PB为1.5倍。身处珠三角地区,新建燃煤机组及燃气机组具备较强的盈利能力,且“十二五”期间,公司装机规模有翻倍增长潜力,同时综合能源供应商定位以及上下游一体化发展,使公司获得稳定的盈利能力,我们维持公司“增持”评级。(华泰联合 周衍长)

广州药业(600332):毛利率有望触底回升

疫苗有望成为公司新的增长点。公司控股子公司诺诚的冻干人用狂犬疫苗与2010年8月份通过审批,2011年上半年实现营业收入2342万元。我们认为狂犬疫苗正在步入收获期,未来有望成为公司新的增长点。拜迪生物的治疗性双质粒HBVDNA疫苗已进入II期b临床,若最终研制成功,我们认为该疫苗极有可能成为乙肝治疗类一线药物投资建议:维持“增持”评级。由于中药材成本涨价等因素影响,我们下调2011-2013年EPS分别至0.46、0.55、0.69元,对应当前股价PE分别为32、27和22倍,维持“增持”评级。(华泰联合 李聪)

新华医疗(600587):传统业务给力 新进业务蓄势待发

公司作为医疗器械和制药装备的行业龙头未来3-5年将持续受益于医疗市场需求增长和新版GMP颁布实施,保持高速增长。我们维持11-13年EPS0.81、1.03、1.32的判断,目前对应11-13年的估值分别为42倍、33倍、26倍,与行业平均水平相当。我们认为公司对外投资密集,新进业务取得明显突破,业绩存在超预期的可能。管理层激励政策使管理层的利益与上市公司一致,大股东实力雄厚且支持公司做大、做强。维持公司“买入”评级。(华泰联合 李聪)

二重重装(601268):谷底回升 打造清洁能源装备龙头

从最近3年下游需求来看,钢铁投资持平,有色有所增长。公司的冶金设备龙头地位稳固,钢铁行业的结构性调整仍可望带来一定订单,冶金设备出口每年基本有50亿的规模。目前公司冶金成套设备在手合同额约为40亿元。预计公司2011-2013年冶金设备业务收入分别为15、19、25亿元,逐步复苏。

由研发-材料-极限制造-成套构筑的整体制造能力和有效的管理是公司的核心竞争力。

此次定增募集资金约40亿元,发行价格9.48元,募投项目的实施有利于提升产能,完善产品结构,合理布局生产基地。预计项目达产后年新增收入近150亿元。

我们预测2011-2013年公司主营业务收入分别为70、92、121亿元,净利润分别为2.97、5.98、10.55亿元,每股收益分别为0.18、0.27、0.47元。公司业绩底部反转,按照OPFCF、FCFE模型计算得出的公司每股价值分别为14.37、16.3元, 均值15.3元为合理股价。维持“买入-A”的投资评级。(安信证券 张仲杰)

金晶科技(600586):玻璃化工“冰火两重天”

公司超白玻璃树立品牌优势,募投项目构成公司业务新增长点目前募投项目按照计划积极推进,太阳能电池基板项目及Low-E 镀膜玻璃完成项目进度23.13%,明年应该可以完成建设。玻璃深加工行业可以使得玻璃企业摆脱平板玻璃阶段性过剩的困扰,公司在超白玻璃领域已享有较高品牌地位,此次再融资将利用公司已有的资源打造超白玻璃纵向产业链,用于生产太阳能超白玻璃和Low-E镀膜太阳能超白玻璃,构成业务新增长点。

估值和投资建议我们预计2011-2013年发行后摊薄的EPS分别为0.25、0.31、0.46元,对应目前最新的收盘价的市盈率分别为28X、22X、15X,看好公司未来深加工生产线投产对业绩的拉动以及公司的行业地位,我们维持公司“增持”评级。(湘财证券 许雯)

用友软件(600588):ERP景气之风 前期高投入带来高增长

增值税退税延迟有望增厚下半年业绩由于增值税退税细则未出,公司上半年的增值税退税并未收到,我们预计上半年应有的增值税退税超过4500万,如果增值税退税细则下半年能推出的话,将增厚下半年业绩。

云计算与小企业应用有望成为未来业绩增长点公司着力布局云计算和小企业应用,畅捷支付和旺铺助手等小企业应用未来有望为公司贡献可观利润。

估值与投资建议:维持盈利预测11-13年EPS0.69,0.93,1.23元,维持“买入”评级,6-12个月目标价26.22元。(湘财证券 朱程辉)