自去年下半年开始的芯片缺货涨价潮仍在持续。缺芯潮何时能缓解?半导体板块还值得投资者入手吗?第一财经研究员冯丽君9月28日对话信达证券电子行业首席分析师方竞,就半导体板块的投资机会深度交流。

第一财经:目前半导体行业的缺货情况如何?缺芯大概什么时候能够缓解?

方竞:目前半导体行业肯定还是缺货的,只不过是从前期的全面缺货转变为现在的结构性缺货。从下游市场来看,手机、PC端的缺货最近有些放缓,但是汽车和工业的下游市场依旧非常紧缺。

从产品类型来看,由于模拟芯片和功率器件的需求都在八英寸晶圆厂,而汽车在八英寸晶圆厂下游市场的占比非常高,所以模拟芯片和功率器件也非常急缺。而且不能忽视的是,海外龙头正在退出手机模拟市场,如德州仪器现在给到国内手机厂的芯片供货已经非常少了。这给国内的模拟芯片公司,像圣邦股份等带来了非常大的国产替代机遇。

第一财经:今年以来,芯片价格涨幅如何?您预计今年四季度芯片价格还会继续涨价吗?涨幅能够达到多少?

方竞:不同芯片产品价格涨幅不同。综合来看,一般原厂的价格涨幅没有那么夸张,有些涨幅在20%-30%,甚至只有10%-20%。价格涨幅比较夸张的主要是代理商。A股上市公司绝大部分是原厂,也就是芯片设计公司,他们的涨幅相对收敛。

目前来看,四季度有些产品还是会涨价,因为台积电提高了代工价格,这个涨价压力需要传导下去。目前来看,我们认为现在行业上下游已经达成了默契性的一致,不会再疯狂涨价了,因为这个压力下游很难承受。

第一财经:近日,市场监管总局对锲特电子“哄抬”汽车芯片价格等不正常竞争行为作出处罚,这一事件对行业有什么影响?对芯片板块有什么影响?

方竞:涨价比较疯狂的都是代理商,因为代理商比较灵活,他们看到有这样的赚钱机会自然要赚。而原厂等比较重要的客户,往往都是自己直供。代理商往往负责小客户,小客户的议价能力也会弱一点。

这件事情对行业本质上没有太大的影响。本身芯片涨价的边际也在放缓,监管加快了放缓的速度。

第一财经:从产业链各环节来看,设计、制造、封测,包括材料设备等各个环节,您最看好的细分领域有哪些?为什么?

方竞:从产业链各个环节来看,我们最看好的细分领域就是设计、制造、封测、材料、设备等等。

目前我们更看好的是设备和材料,因为明年会有非常多的晶圆厂产能投建,今年二级市场投资主线是一些有价格弹性的标的,有些公司因为涨价带来一波业绩释放,明年又要扩产,这会拉动对半导体设备和材料的需求。

其次是模拟芯片,因为海外龙头不再做手机模拟芯片,转去做工业和汽车,就给国内的模拟公司带来非常大的国产替代机遇。

另外就是汽车半导体,包括IGBT和存储器。IGBT主要是中车、纳思达、士兰微;汽车存储主要是君正。由于整个汽车行业在高速发展,所以我们也看好这些公司的长线发展。

最后,我们也看好制造和封测板块。我们认为,制造业也是不错的,但是他们价格涨幅是逐级涨的,下半年业绩表现可能会更好一点,晶圆厂应该会有机会。

第一财经:中国第三代半导体的发展进度如何?这是有望实现弯道超车的半导体赛道吗?

方竞:以三安光电为首的第三代半导体公司正在快速跟进中。目前氮化镓、碳化硅已经在很多领域实现了国产化,这个国产化的进展还是比较超预期的。我们长期看好三安光电。

第一财经:能耗“双控”对半导体板块的影响有多大?

方竞:能耗双控对半导体板块没有太大影响。虽然晶圆厂都是一些高能耗的行业,但是该行业对于国家或者对于整个产业都非常重要。这是保证能源供给的重中之重。

第一财经:从市场表现看,目前时点,半导体板块是一个好的买点吗?哪些细分板块更值得投资者入手?

方竞:在回调之后,现在半导体板块已经有一定性价比了,节后可能会更好。我们认为十月份半导体板块会跑赢大盘。细分板块看好设备、材料、模拟芯片和汽车半导体等。

第一财经:中长期看,二级市场半导体板块的投资价值如何?其股价和估值的空间有多大?

方竞:中长期依旧看好半导体板块的投资价值,远期没有任何问题。估值空间可以参考海外龙头,比如模拟芯片可以参考德州仪器,它的市值约合人民币一万多亿元,而国内目前还没有一家千亿规模的模拟芯片公司,未来空间广阔。