6月19日,港交所“港币-人民币双柜台模式”(下称“双柜台模式”)正式启动。蓝筹股为主的21家公司的证券被指定为“港元-人民币双柜台证券”,这标志着投资者可以用人民币直接投资港股。

市场人士期待,人民币计价港股下一步会纳入港股通,让南向资金参与人民币柜台的直接交易。目前就上述方案,香港证监会正与相关部门商讨,已获得原则上认可。业内人士认为,人民币国际化将会更进一步。

21只港股成为首批双柜台证券

“双柜台模式”即港股市场设立港币和人民币两个柜台,分开交易两种货币股票,允许投资者跨柜台自由转换以缩小价差,同时引入做市商机制以提高流动性。

根据港交所公告,目前有21只股票在6月19日成为双柜台证券,包括腾讯控股、阿里巴巴、美团、百度、京东等科技股及港交所(00388.HK)、恒生银行等金融股。

港股双柜台模式将分阶段推行,港股市场参与者届时可开始应用双柜台进行交易,但内地投资者尚无法立即通过港股通参与双柜台模式,开通初期可能主要集中于香港本地或海外投资者尝试使用。

6月9日,香港证监会行政总裁梁凤仪出席论坛时表示:“港币-人民币双柜台证券”下一步会纳入港股通,开放给内地投资者以人民币直接买港股,香港证监会正与相关部门商讨,已获得原则上认可。

“按今年1月至4月市场成交额计算,这些港股的成交额占港交所股票市场日均成交额的约四成。”港交所联席营运总监兼股本证券主管姚嘉仁表示,之后会增加更多双柜台证券,下一步计划是允许内地投资者通过港股通买卖人民币柜台证券。

都会金融香港研究部主管岑智勇向第一财经记者表示,用人民币买港股的投资者来看,很可能是内地相关背景的资金,本来投资就是比较贴近A股,这对两地价差收窄有一定帮助。

博大资本非执行主席温天纳认为,对中资股来说,底层资产本来是人民币计价,但过去一直在香港用港元交易;如果未来南下资金不需要兑换港元再交易,会出现更多的两地相互融合,而在岸和离岸人民币资产估价的融合会加速,出现两地市场“同一种货币,同一家公司,同一批投资者”,造就两地市场进一步融合的机遇。

根据港交所说明,两个柜台下的证券属于同一类别证券,没有权益上的差异,两个柜台的证券可以在不改变实益拥有权的情况下相互转换,并且设有双柜台庄家(做市)机制解决流动性及双柜台间价差问题。

对上述双柜台交易的港股公司,股份名称加上R,交易代号原来开头的0改成8,就是人民币柜台。

腾讯控股(00700.HK)6月19日上午半天成交额38.14亿港元,下跌3.31%报收351港元;人民币柜台的腾讯控股-R(80700.HK)成交额2802.88万元,下跌2.63%,报收321.8元,港元成交额依然是人民币的超过100倍。

也有业内人士认为,预计开始双柜台交易的时候,人民币交易的流动性并不高,双柜台之间会有一定价差,但预计因此产生的套利空间不会很大,而且因为买卖双边印花税0.13%,港股交易成本也比较高,市场也有一定时间适应。

或助推人民币国际化

6月19日上午的启动仪式上,香港特别行政区财政司司长陈茂波表示,中国占全世界GDP的18%左右,约占13.5%的贸易交易,不过人民币在跨境交易使用的结算以及国际储备货币比例不足3%,未来人民币国际化进程会加快,在前所未见的地缘政治急剧变化的背景下,各方都寻求多元化投资以提高安全性。

香港金融管理局总裁余伟文曾表示,“香港致力于发展多元化的离岸人民币资产,让人民币的持有方拥有更多投资选择,从而提升海外企业在跨境贸易中使用人民币的意愿,最新的举措就是引入港股‘港币-人民币双柜台庄家机制’”。

温天纳认为,香港作为环球最大的人民币离岸中心,资金将会有更多的投资选择,双柜台交易对AH股在两地市场上市的公司而言,过去的估值是用人民币计算,但港股交易货币是港元,如果未来港股都以人民币计价的话,从长远有特别考虑,有利于人民币国际化,盘活香港的人民币交易,对投资标的股份,来说也多了一些资金来源。

中金公司分析师刘刚表示,对于大量离岸沉淀的人民币而言,一个现实的问题是,作为保值增值需要可配置的资产选择有限,这也直接制约了离岸人民币持有和增加的意愿。除了部分国债外,近年来地产行业周期下行更是使离岸信用债等方面的投资明显降温,整体选择不多。

刘刚认为,双柜台的启动,将为离岸人民币配置提供一个新的资产选择,作为一个全新起点,有助于离岸人民币的沉淀,这反过来又会增加海外投资者持有人民币资金和资产的意愿,形成资金和流动性的正向反馈。未来双柜台资产选择如果逐步扩大至更大股票和产品范围(如衍生品或融资活动)、甚至更广投资者群体,都将为助力人民币国际化起到积极作用。