编者按
与BAT的并购新闻层出不穷,但却很少有人注意到BAT,乃至国际上的知名IT巨头背后,低调而专注的投资部门。与一般的风投相比,它们同样要求投资回报,但不同的是,它们的投资并不仅仅为了财务上的收益,更是为了自己母体的发展;它们给被投资者的,也不仅仅是金钱,往往还有技术上的支持和服务。
解密神秘的腾讯投资: 如何把半条命交给合作伙伴?
用“互联网+”的方式去“连接一切”,几乎就是腾讯过去一年投资的“关键词”。整个2014年,腾讯投资的项目超百个,许多项目都是很早期就已经介入。另类资产调研公司Preqin的数据显示,在去年中国规模最大的10笔科技行业风投交易中,腾讯就占据了其中的4席,而且参与了总金额达63亿美元的48笔交易。这使得腾讯投资俨然成为了国内最具活力的投资机构之一。
从入股丁香园、挂号网、饿了么,投资滴滴快的、同程旅游,再到海外投资手游开发商?GluMobile、医疗技术公司Scanadu…在这背后,腾讯究竟是如何通过投资,真正做到了像马化腾所说的一样,“把半条命交给合作伙伴”的?
第一笔投资和最快一笔投资
一向被视为内部最神秘的腾讯投资部门,其实一直在频频发力。
但鲜为人知的是,在10年前的2005年,腾讯还没有成熟建制的投资部门时,就已经做出了公司的第一笔投资。当时腾讯全额投资了邮箱应用Foxmail及其团队,团队的负责人是张小龙。这支团队后来成为腾讯的广州研发部,在2011年研发上线了腾讯在移动时代的“船票”微信。
这笔投资也从一定程度上揭示了腾讯投资逻辑:投资的虽是产品、公司,但背后其实投的是人和团队。
在近日腾讯官方微信公号上的电台节目“腾讯FM”中,来自腾讯投资的穆亦飞透露,在腾讯内部,通常用“三个盒子”理论评判创业者:第一个盒子是先天因素,即智商和学习能力;第二个盒子是根深蒂固的个性,涵盖专注、勤奋、正直等特质;第三个盒子则是可后天培养的能力,表现为视野、领导力和执行力等。
而腾讯投资马修的解释更加直白:看一个创始人其实就是看三点:第一看有没有好的vision(视野),第二看有没有好的决断能力,第三就看有没有好的执行力……
细节决定一切,马修透露腾讯在短时间内了解创业者的秘诀,就是通过一些细节来判断创业者的素质。例如,在交流的过程中,如果创业者对于公司股权的分配搞不清楚,投资人会认为他缺乏领导力;如果创始人在谈判条款时,总是特别关注个人利益得失,而不是员工利益或者公司未来发展,投资人可能就要思虑再三。
从行业来考量,如果创业公司做的是社交,则可能需要对产品的感觉把握好;如果是O2O业务,要带线下团队,就需要创业者特别“猛”,具有线下的开拓能力。
而腾讯的投资决策除了在战略和财务上的考量外,也尝试围绕公益展开投资。
穆亦飞透露,在投资丁香园后,腾讯很快就投了一个急救的项目,这应该是在投资并购部的例会历史上汇报最短就通过决策的一个项目,只用了十分钟不到。
如果一个人在路边突然倒地心脏骤停,4分钟之内正确施救的成活率是75%到80%,而“120”赶来最快也要20分钟。这十几分钟的差距,导致中国每年心脏骤停的存活率不到千分之五。而腾讯投资的这家公司在做的,就是培养一大批社会志愿者进行急救。
设想一下,当你看到有人突发倒地之后,有更多掌握急救技能的人员可以尽快直接施救,或者马上可以通过微信分享地理位置并呼叫周围具备这一技能的人员赶来,这将挽救更多条生命
“除了连接商品,连接信息以外,我们还要连接互助。”穆亦飞坦言,这个项目的财务回报不是最主要的考量点,但所有的投委会成员一致决定投资。当天马化腾“秒回”了这封投资汇报邮件,回复说“这件事非常有社会意义,我们一定要全力支持”。
“资本寒冬”更考验内功
和西装革履的投行风格不同,腾讯投资部门的人穿着风格很“休闲”,他们每天最主要的工作就是跟创业者打交道,“需要第一时间就能拉近距离感”。
例如,在腾讯投资丁香园前,双方曾有长期的接触。穆亦飞每回去杭州出差都带双球鞋,有时周末还和丁香园的同事们踢场球。
“其实什么都不为,就是为了大家一直有联系,能够越来越熟悉。”穆亦飞说,当时丁香园一直不开融资窗口,无论什么时候去找过去,对方都说自己暂时不需要融资,但2014年时董事会突然决定开融资窗口,刚好自己的运气不错,正好转天就在杭州。
最终,丁香园拒绝了其他投资人高于腾讯的报价,选择了与腾讯合作。除了专业性让丁香园感到有信心和彼此熟悉度足够,此外腾讯的反应和决策速度也很迅速——从丁香园董事会决议融资的第二天开始算,腾讯在42天之内完成了意向、谈判、尽职调查、协议签署、打款交割7000万美元的所有动作。
“第一,腾讯有战略资源,业务资源联动会更丰富;第二,我们在做投资的时候是足够专业的,力争做到行业专家。第三,我们的价值观很适合创业公司。”穆亦飞在谈及腾讯投资的优势时这样总结。
现在的移动互联网创业者中,越来越多90后,甚至95后,这让1989年出生的马修和他们有更多的共同语言。
对于90后创业者的争议,他认为,如果是需要借助技术工具改造一个比较重的行业,比如货运、能源、医疗,那么70后的社会经验和资源是很重要的;80后可能在互联网+某个行业方面更擅长,因为他们既懂互联网,又有了一定的社会阅历;90后对纯互联网的产品,诸如社交一类的更有优势,因为他们更了解用户。
事实上,马化腾也是在27岁时创立了腾讯。放到现在来看,介于85后和90后之间。“一个公司从创立到真正成熟变成上市公司,需要四到五年的时间,现在的90后大概是25岁,等到他们做一家特别大公司的时候,已经30岁了,其实足够成熟了。”马修说。
二级市场的低迷,让不少创业者担心“资本寒冬”的到来。资金面的走势确实会影响包括90后在内的创业者的生死,马修认为,股灾是否持续谁都不好说,因为传递到一级市场需要时间,如果股市转好,可能还没传递到,恐慌情绪就消失了。比如,上半年大家一直喊冬天来了,结果二级市场都没有被真正打死,一级市场大难不死估值反而一路走高。
但他预计,这次很有可能会出现二级市场持续低迷并且伴随经济衰退,最后创业团队双重压力,资金和业务都会碰到挑战,挺危险的。这意味着腾讯要选择能有一定造血能力或可以灵活调整开支、估值别卡在太高位的标的。
“除了前面说的,我觉得市场的打法会变。”马修预计,“之前的打法都是简单粗暴的补贴,或者大规模的线下扩张,资金面收紧后大家会更精细化。”(刘佳)
曾成功押注UC的阿里投资部在忙啥?
在完善阿里生态的投资布局之外,阿里巴巴也有一个专注于投资创业公司的团队,即阿里投资部,由阿里巴巴集团副总裁张鸿平负责。在加入阿里之前,他曾是北极光创投的合伙人。张鸿平和百度投资部负责人汤和松算是老熟人,两人在大学时代就认识,汤和松是张鸿平的清华大学师弟。
近两年,阿里投资部交出的成绩单上的亮点不少,有美团、搜狗、UC和陌陌等相当成功的早期投资案例,尤其像美团和UC都是阿里在非常早期介入投资的项目,无论是在战略上还是财务上都为公司带来不错的回报,UC现在已经并入阿里的事业部中,肩负着后者移动化转型的重任。
阿里投资部所投项目多是对方的A轮、B轮、C轮。在今后的投资方向上,张鸿平透露,将更多关注健康和文化教育产业,从“移动互联网改变人们生活,让人们更幸福”的方向考虑。事实上,这也是马云在内部规划的阿里巴巴未来十年发展方向,即健康和快乐,阿里投资部的业务方向也是紧紧锁定在阿里生态圈的范畴布局。
人员有进也有出。现蝙蝠资本创始合伙人屈田也曾经是阿里投资部的负责人之一,他于2007年加入阿里投资部,曾属于该部门的元老级人物(另一位是现仍在阿里投资部的张飞燕),美团与UC的投资就与他有关,他之前曾在雅虎、腾讯、新浪从事产品运营等工作。蝙蝠资本实际意指BAT,专门投从BAT三家公司中出来创业的人。
在关注大公司的同时,阿里投资部也将目光聚焦到创业项目上,而为其提供创业项目入口之一的就有淘宝众筹。目前,淘宝众筹上的科技类项目众筹金额占总体的90%以上,像京东众筹一样,吸引了很多科技创业者的争相进驻,后者看中的除了淘宝众筹的平台资源外,还憧憬有朝一日自己的项目能被阿里投资或者直接买下。
淘宝众筹的思路是,并不只是给创业者提供一个产品曝光和资金来源的平台,而是结合阿里内部的各方资源做初创项目的孵化,这其中就有阿里投资部的重要戏份。对于看好的创业产品或项目,阿里投资部会投资并持续跟进其后续发展。(关健)
投资风格转变 百度将全力押注O2O
“时机决定一切。大多数企业家在公司成为业内翘楚时,都不愿意出售;而在一些领域,许多新创办的公司虽有出售意愿,但不一定合适购买。”这是不久前,百度董事长李彦宏对于百度在战略投资上的一番表态。
和以往不同,今年百度的投资主要围绕O2O展开——除了3年200亿投资糯米外,它还领投了拼车应用天天用车、二手车交易平台优信拍,到入股分类信息网站百姓网、影院营运商星美控股,再到公交WiFi和洗衣O2O服务平台“e袋洗”……
一系列投资背后,一条核心战略就是百度提出“连接人和服务”。
具体而言,一方面,百度的投资围绕百度的核心产品展开。搜索、糯米、外卖、地图、手机助手等,这些是百度的一些核心产品。例如,围绕糯米,百度投资了传统院线星美影城,这意味着星美会给百度糯米在电影院订座方面有很多协同,这是围绕糯米生态的布局。
李彦宏也表示:“百度理念的不同之处在于,百度更具选择性。在决定投资时,我会询问团队‘协同效应是什么。如果要投资,就得先达成合作’。”
另一方面,百度一些内生的业务百度外卖、91桌面则已经开始寻求外部融资,用灵活的机制释放团队活力。
还有一类投资是因为生态驱动。百度战略副总裁金宇此前曾解读,目前百度基于生态驱动做了很多,“只是说战略驱动已经锁定了两个核心战略,所以在这个基础上过去一年没有什么大的动作。”
可以看到的是,百度仍在一些关键垂直领域如健康、教育等持续投入。今年2月,百度完成了对健康医疗类网站“健康之路”(医护网)的战略投资。它还把教育投资延伸到国外,今年4月,有消息称百度与以色列风投CarmelVentures共同投资了以色列音乐教育科技公司Tonara。
而在大举投资的背后,百度的投资风格已经发生转变。
“百度的投资不再追求控股”。李彦宏曾表示,在PC时代百度大量的投资都属于绝对控股,比如爱奇艺、PPS、91、糯米、去哪儿等等,但在移动时代则不再如此。
“大家可能没有注意到,百度还投了很多公司,在这些投资中,百度的股份只占一小部分。未来,这个趋势会更加明显,我们的投资可能更偏重于占小股,去培养生态,而不是控股。”李彦宏说。
二是“合作不再划分派系”。此前的互联网被划分出“百度系”、“腾讯系”、“阿里系”,而之所以有“系”一说,主要是为了分出“系里”、“系外”——“系里”的是朋友,“系外”的是对手。
“我们不是这样看问题的。”李彦宏说,绝大多数公司都是有独立人格的公司,它有自己的发展道路,应该为所有股东谋求最大的回报。只要有合作点,就要想尽一切办法让这个合作发生,百度不会为某一家公司贴一个标签或者划分一个阵营。
三是“不害怕洗用户”。“百度现在的定位连接人和服务,这是一个非常广阔的领域,百度不可能做完这个领域的所有事情,所以要跟别人合作,希望百度能连接3600行,做3600行的通用平台,在合作的过程中,百度不害怕被洗用户”。(刘佳)
那些IT巨头的 投资部门
微软创投:着眼生态建设
直到2013年,微软才新建了创投部门,这比很多IT大佬都晚,而该部门的建设,更多是为加强生态建设。根据当时微软的说法,微软此前也有创投的业务,只不过之前更多的是分散在不同部门,而创投部门建设后,希望把资源整合起来;微软创投的设立并非是一家以内部回报率为衡量的独立实体,而更看重的是对生态环境的培养,让更多的初创企业能够利用微软资源获得成长。在投资方式上,微软创投并不以股权投资为目的,而是瞄准处于天使投资和A轮之间的公司,以可转换证券、市场推广、微软各项资源的方式,来帮助企业。
高通风投:与VC合作降风险
2011年12月,高通风险投资部联合顺为、启明、晨兴、IDG、淡马锡等私募基金,共同投资小米9000万美元。这让高通风险投资部开始被国人关注。高通的风险投资基金早在2000年就已成立。截至目前,高通在中国的投资项目包括德信无线、网秦、小米、易到用车、机锋网等。高通主要投资四类领域,一是应用服务类;二是底层技术类;三是手机硬件相关;四是与3G、4G有关的网络技术。高通对小米的投资,尤其可看到高通在资源上对小米的倾斜。高通会将最新的产品首发给小米,而小米借此来进行与高通产品绑定式的宣传,这种互利互惠式的方式,在其他的投资模式中并不多见。一名熟悉高通投资规律的产业人士说,高通的投资阶段跨度较大,并不局限于早期,甚至还有一些中后期的项目。此外,对于处于中期的项目,高通喜欢和传统VC一起合作,以便降低投资风险。而持股比例,高通一般来说会低于20%。
英特尔投资:兼顾战略价值与投资收益
自1991年以来,IntelCapital(英特尔投资)已经向54个国家和地区的超过1000家公司投入了超过100亿美元。在此期间,超过300家投资组合公司被其他公司收购,超过200家公司在全球多个证券交易所公开上市。从成立至今,IntelCapital获得了20%的长期稳定投资回报率,为英特尔公司带来了十几亿美元的现金收益。每年10月底,英特尔一般会固定举行全球性的英特尔内部投资会议,各个业务部门的负责人都会出席,相互交流下一年的发展战略等。在英特尔,技术部门与投资部门之间有点互为“耳目”的意味。其技术部门会向投资部门推荐一些在业务层面的合作伙伴,在此基础上,由英特尔投资会以专业投资人的标准去分析、衡量该项目是否具备投资价值;同时投资部门也会推动其所投企业投入“英特尔生态圈”。另外,IntelCapital会向所投公司提供技术支持,特别是在软件、半导体开发方面,会专门提供人员来服务这些公司。此外,IntelCapital还会将英特尔的知识产权库以免费或很低的价格向所投企业进行共享。
IBM投资:另类的“中间商人”
相对于英特尔、高通、谷歌等巨头的投资公司而言,成立于2000年的IBMVentureCapitalGroup显得另类。因为它不会投资一家公司,然后等待着它成长,而更像是一位“中间商人”,把真正的风险投资、初创公司以及它的客户联系到一起,最终自己获得最大收益。这一模式与普通VC的关键区别就是由IBM向VC提供技术指导、市场分析和客户需求报告,VC则据此寻找投资对象,然后向IBMVentureCapitalGroup推荐有新兴技术和潜在市场价值的小公司。IBM大中华区一位高管透露:“IBM一般会只当被投资公司的小股东,控股不会超过20%,投资的幅度在两三百万到两三千万美元之间。”对于被“相中”的初创公司而言,它们可以使用IBM的技术和市场,然后结合它们的创新技术,来寻找一个更为广阔的市场。目前,其在全球已经投资超过1000家企业。其关注的领域有半导体芯片、电信通讯、社交网络、无线互联网、云计算、能源和环境等。