欧洲股神安东尼?波顿的香港办公室有多大?

答案让人跌破眼镜,只有约10平方米。与神级基金经理办公室大小形成对比的,是富达基金经理休息室内整整一面墙的世界主要股指详细历史走势图。

对于每天承受着市场上落压力的基金经理们来说,或许能从历史走势图中获得启发和慰籍。《第一财经日报》记者见到,其中一幅道琼斯工业平均指数的图表,可以追溯至1929年华尔街股灾前,而该股指单在七十年代的走势图大小便已超过基金经理的办公桌。

图表室(chart room)的传统来自总部设于美国波士顿的富达投资集团(Fidelity Investment Group)。截至去年年底,成立于1946年的富达投资集团管理资金高达1.9万亿美元资金,是全球最大的共同基金公司之一。

1969年,富达创始人约翰逊家族创立富达国际(Fidelity International Limited),为美国以外的海外投资者管理资金。而如今,富达国际已成为独立实体,富达国际投资(Fidelity Worldwide Investment)在24个国家管理着3500亿美元的资产,分布在712只不同风险和收益范围的基金中。

富达国际投资目前有510亿美元资金来自亚太区(除日本外)。《第一财经日报》近日拜访富达国际投资亚太区香港总部,了解其股权结构、中国业务发展、明星基金经理培养方法和基金销售渠道及产品线发展,揭开了富达低调神秘面纱。

私人持有和中国业务

富达国际投资亚太区(日本除外)董事总经理陶博宏(Mark Talbot)近日告诉《第一财经日报》,富达60%的股权是由公司管理层、部分员工和约翰逊家族私人持有,尽管约翰逊家族拥有较少股权,仍是富达国际的最大股东。

他表示,国际金融海啸令代理人风险凸显,富达国际由管理层和约翰逊家族私人持有公司的股权架构,将公司和个人前途紧密结合,令富达在风险管控上更为严格。

富达国际投资亚太区首席投资官福特(John Ford)告诉记者,私人持有的特性能令富达国际摆脱短期市场波动对资产管理理念的冲击。例如在金融海啸期间,外部股东一般会要求投资公司削减成本、影响研究成果,富达国际却能逆势招募更多投资人才。

福特认为,全世界最成功的资产管理公司都是由私人持有,例如富达、美国先锋集团(Vanguard)和美国资本集团。雇员薪酬福利和公司价值相结合,公司独立身份使其能以更独立的视角看待市场的投资机会。

富达国际自1981年开始在大中华区展开业务,目前在该地区拥有五个办事处,涉及资产管理调研、风险投资、私募股权和后台管理。

鲜为人知的是,富达国际风险投资团队已在国内活跃十五年,进行了大量投资包括阿里巴巴,投资总规模接近10亿美元,主要投资于互联网、医疗和消费行业。富达国际风险投资(香港)有限公司合伙人郑之亮表示,由于风投资金为富达国际自有,单一一般合伙人(LP)的模式令其投资更有耐心,投资周期可长达十几年。

据富达国际投资中国业务董事总经理陈清介绍,截至去年底富达国际共有200亿美元与中国相关的投资,目前富达国际4亿美元的QFII(合格境外机构投资者)额度远远不够。而在过去6-9个月当中,富达QDII(合格境内机构投资者)销售增长1亿美元,显示出国内投资者对海外投资热情升温。

陶博宏认为,中国对海外投资完全放开之时,便是中国基金行业再度起飞之日。即将成行的沪港通和将要宣布的香港内地基金互认,都显示出中国加速开放。陈清称,富达国际投资希望能够积极参与到基金互认中,目前正在和合作方进行探讨。

明星基金经理如何炼成

富达素以明星基金经理闻名。“投资大师” 彼得·林奇、“欧洲股神”安东尼?波顿,著名的华人基金经理蔡至勇均是从出自富达。

富达设有基金经理学院培养明日之星。据福特介绍,他们首先寻找市场上最聪明的一小群人,让这群人首先成为富达的投资分析师。这些分析师要用6-8年时间在不同行业组别轮岗,广泛参与了解各个行业的相关知识和运作状况,并和基金经理交换意见。分析师的佼佼者则可以进入基金经理训练学院,接受挑选股票、作投资决定的培训。

富达基金经理学院模式的核心是运用富达国际投资出资设立试点基金,让分析师通过试点基金形成和发展自己的投资理念、决策流程、投资风格和框架。富达国际投资的基金经理在投资组合管理中承担全责,有别于一些资产管理公司团队经理管理的模式。

福特称,富达相信市场效率并不完善,不同基金经理拥有独立操作模式和各自风格,比如有的基金经理偏向增长,有的偏向价值投资,有的则偏向中小型股票投资。

由于已经有了此前长期的培训过程,公司能对每个基金经理的投资风格了然于心,从而授予该基金经理相适应的投资组合和管理资金,而这实际上是一个主动管控风险的过程,他说。

目前,富达国际投资在亚太区(除日本)有50名分析师和28名基金经理。经过上述培训过程而成为基金经理的法尼斯(Dhananjay Phadnis)称,亚太区基金经理每年和企业进行的会议高达4000次,几乎每天都有10场会议。而他本人的一天,主要用在大量阅读行业和企业报告、企业拜访和关注投资组合情况三部分。

法尼斯称,基本面分析及由下而上的股票研究是富达投资流程的基础,富达基金经理还非常注重产业生态系统核查,通过拜访上下游供应链企业,交叉验证投资企业情况,以及从上下游企业对比中发掘投资契机。

尽管如此,踩地雷的情况仍然难免。以反向操作和投资中小盘股为投资理念策略的波顿,便一度在中国的中小企业投资上栽了跟头,波顿管理的中国特殊情况基金在2011年和2012年均受到打击。

法尼斯说,面对市场上太多未知因素,基金经理必须要坚持自己的投资理念和流程,通过坚守信念来理性看待市场波动。同时也要在高压工作之余,寻找工作和休闲的平衡点。

福特向《第一财经日报》表示,波顿在低点时也能坚持自己的投资理念和投资流程,目前已可以看到坚持后的结果,该基金累计的回报已经非常吸引人。

富达亚洲投资总监杨恩(Catherine Yeung)称,基金经理们就应勇敢坚持理念。在富达每个基金经理都有一个继任者,波顿今年4月1日退休后便由尼柯尔斯(Dale Nicholls)接掌该基金。她认为,投资中国市场难在市场气氛,目前市场似乎没有了方向,但富达国际投资仍然看好中国。

法尼斯指,中国金融体系改革将会带来积极影响,互联网、消费和可再生能源均有强劲增长机会。中国整体市场估值较低,对于拥有较长投资周期的投资者来说仍充满吸引力。

股票、债券、多元资产三大产品线

富达基金最为人熟悉的是明星股票基金经理,据了解,富达目前正在进行转型,从以股票为主转向股票、债券和多元资产三大支柱产品线。

富达销售基金主要通过四个渠道,包括银行或保险公司等中介机构、主权基金、保险公司等机构投资者、开放式基金销售平台直接吸引个人投资者,以及养老金固定交款计划。 其中,中介销售机构和机构投资者是最主要的分销渠道。

陶博宏说,2008年金融海啸后,注意到投资者需求发生了变化,从以往要求某种投资产品转为要求投资的解决方案。据介绍,富达国际亚太区510亿美元管理资产中,其中370亿美元投资于股票,40亿美元投资于债券,80亿美元属于为客户提供投资解决方案的多元资产。

陶博宏称,过去两年来,富达国际投资在伦敦建立了多元资产解决方案团队,目前大概有35-40个成员。多元资产投资既包括传统的股票、债券,也包括房地产投资、飞机租赁市场投资等。

富达国际投资大中华区分销业务总监王永铿告诉《第一财经日报》,多元资产概念的提出,让富达国际投资需要从以往产品提供者的角度,转为了解客户投资需求后开发提供新产品。

举例来说,富达国际投资两年半前发现很多分销银行的客户买了大量债券,银行客户将七八成资金均投向债券,这既对银行构成了集中风险,对投资者来说,回报也会在股票市场重拾增长后落后市场。对应此情况,富达国际投资开发了一只固定派息率、可逐渐主动调节股票和债券投资比例的多元资产产品。

向多元资产投资转型仍处于初期阶段,富达仍是以股票为主的资产管理公司,一位高管向记者表示。陶博宏称,富达国际投资将越来越多朝多元资产方向发展,但相信富达的核心竞争力不会改变。

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