新医改及"3521"工程带来医疗信息化行业高速增长

从09年年开始的新医改在推动医药体制改革的同时,后续将陆续增加信息化投资,预计总投资额2%-3%会用于医疗信息化领域的投资;卫生部的"十二五"信息化建设规划将重点发展的信息化建设总结为"3521"工程,建设以健康档案和电子病历为核心的三级卫生信息平台,推动五项业务应用;从10-11年完成规划并设定14个试点省份开始,中国医疗卫生信息化建设将进入一个高速增长的全新阶段。

卫宁软件作为国内医疗信息化领域的领军企业,专业且专注

公司一直是国内医疗信息化领域的领导企业,产品包括医院信息系统(HIS)、临床信息系统(CIS)以及公共卫生信息系统,专注于医疗信息化建设,在所从事的领域都是最领先的企业,软件产品收入一直保持高速增长的趋势。

三大软件产品全面增长,业务结构合理,业绩增长确定

公司的HIS系统保持国内领先,产品化的软件系统将在销售规模增加的情况下明显的提升盈利能力,随着医院需求的持续提升,公司产品在功能深化和模块拓展上的优势也将更明显;公司的CIS产品国内领先,但是由于市场启动较晚,收入仅为HIS业务的1/4,在拥有客户基础和领先技术的情况下,CIS将保持高速增长;在政府近几年重点投入的区域医疗卫生领域,公司已经取得了初步的进展,由于长期的行业积累和技术能力,公司未来有望获得较高市场份额。相比A股其他从事医疗信息化的企业,公司最专注,由于产品结构布局合理,业绩增长较为确定。

盈利保持高速增长,给予"推荐"评级

预计公司11-13年的EPS分别为0.91元、1.50元和2.16元,CAGR达到48.6%,2012年由于政策推进以及公司的业务拓展将实现盈利大幅增长,鉴于政策支持以及预期的投资推动,预计公司的盈利和估值都将维持高位,我们给予公司"推荐"评级。