2022年以来,全球资本市场波动、国际环境变化、疫情冲击较为显著,全球权益资产价格大幅回调,如何把握2022年下半年资本市场的投资机遇成为市场关注的焦点。6月15日至17日,“潮平岸阔风正帆悬——华安证券2022年中期策略会”在线上成功举办,分享了华安证券下半年的市场观点和投资策略,第一财经多个平台同步直播。

本次策略会分为主题论坛及上市公司交流两部分,共14场主题论坛(1场主论坛+13场行业论坛),44位重磅嘉宾,约300余家上市公司齐聚线上,共话经济发展的底色与曙光。中国财政科学研究院研究员贾康、中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌、美国芝加哥大学政治学系William C.Reavis讲席教授杨大利发表了主旨演讲。

6月15日主论坛,华安证券研究总监、研究所所长尹沿技首先发表了致辞,他认为,“面对全球资本市场剧烈的波动,我们仍然有充足的信心和理由坚定地看多中国、做多中国,长期向好的基本面并没有变。经过上半年市场的调整,估值持续回落之后,市场已经在酝酿较好的中长期配置机会。”

贾康分享了可能出台的财政增量政策,包括大规模留抵退税、发布地方政府专项债、增加企业纾困补助、积极推动PPP等,并分析了利弊和可能关联的风险。贾康认为,应该积极审慎地准备特别国债预案、积极实施预算调整方案提高赤字率,提高低保标准并发放消费券的刺激政策比直接发现金更符合中国国情,加码基建投资也可以纳入增量政策考虑范围。

张斌对全球和中国的宏观经济形势进行了展望。他认为当前美国经济并非滞胀,而是过热,而中国经济增长需要专业化分工和市场扩张两台发动机,二者分别对应着生产力提高和购买力提高。生产力提高是可以通过改革和各种政策达到的,购买力背后则是国际市场和国内的广义信贷增长。使用利率政策可以使债务成本下降,利率政策带来的资产估值上升还能带来投资,两方面均可以为居民部门资产负债表带来正面影响,让居民部门去增加消费支出和投资。如果利率政策的效果不佳,再使用预算内财政和政策性金融手段去增加支出。如果受到财政赤字的约束,可以由政策性金融机构补贴受损群体,支持基建稳定房地产作保底。

杨大利则从美国中期选举角度重新审视了短期维度下中美经贸关系的一些可能变化。一方面,美国民主党中期选举前景堪忧,历史上在中期选举中总统对国会的掌控能力会下降,民主党很有可能在众议院失掉多数席位,参议院也是同样。另一方面,在中美经济均面临不确定性的情况下,近期双方接触大幅增加,预计短期中美双方有可能在经贸方面可以找到更多共同点。

上半年宏观经济运行遇到了种种困局,下半年国内经济又将面临哪些制约,如何破局?何宁认为,“面对各种硬约束,有时候‘本手’是当下最好的选择,例如目前因城施策的地产宽松。国内主线还是以稳增长为主,宏观政策加力加码,基本面趋于好转,因此总体看多股市、看空债市。”郑小霞表示,A股市场下半年以震荡向上为主,以景气和盈利为核心。“一方面,下半年经济增长将显著回升,带动企业盈利大幅改善;另一方面,去年下半年的基数较低,因此下半年的增长预期不错,权益市场下半年的盈利增速约17%。”

本次年度策略会共设13个分论坛,涵盖金工、固收、金融地产、周期、化工、新能源等13个主题。在各分论坛上,华安研究所副所长严佳炜、华安电子行业首席分析师胡杨等62位业内分析师、专家就当前的市场环境和行业现状进行了深度分享。

截至6月17日20:00,此次线上中期策略会圆满结束,为广大观众带来了干货满满的智慧分享。本次华安证券线上策略会受到广泛关注,全平台播放量达数十万人次,直播互动区反响热烈。研究所也通过本次活动,深入履行“优化资源配置、服务实体经济”这一初心和使命,继续朝着“有声音、有影响、有收入、有协同”的目标迈进,为公司高质量发展贡献研究力量。