英国退欧公投后,英国民众要求再次公投以及英国延迟通知欧盟等因素,令全球市场继续波动。本周一和周二,退欧掀起的不确定性对市场的影响在人民币汇率上反映显著,人民币对美元中间价连续两天下调。
“人民币资产总体而言还是风险资产,在市场避险情绪上升时国际资本流动就会发生变化。”在接受《第一财经日报》记者专访时,中银国际宏观经济分析师叶丙南表示,短期内,人民币对美元汇率的波动会有所上升,下行幅度略有扩大。
其他亚洲新兴市场货币对美元汇率也有不同幅度的贬值,本周一,韩元、印尼盾和马来西亚林吉特均跌至3周低位,菲律宾比索也下挫至5月10日以来最低水平。
尽管人民币对美元汇率短期内还面临压力,但叶丙南认为,考虑到英镑和欧元的大幅下挫,以及其他新兴市场货币对美元汇率均有下跌,以一篮子货币衡量的人民币汇率,短期内表现出升值趋势可能更为显著。
第一财经:英国上周通过公投决定退欧,但现在看来,事件的后续发展仍充满变数,这些不确定性会给中国带来哪些影响?
叶丙南:英国退欧还是一个比较漫长的过程,充满很多不确定性,退欧公投之后,英国和欧盟之间的商贸、政治、经济各方面关系需要重新建立,在这个重构过程中,还可能引发欧盟和英国内部政治上的不稳定性,这对实体经济的商业活动和金融市场会产生显著的负面影响。
对于中国,退欧对英国和欧盟经济带来负面影响,首先会通过进出口渠道影响到中国。英国和欧盟在中国出口中的占比分别约2.6%和13.7%,现在大家对于英国退欧对英国和欧盟GDP的影响有不同的测算,预计退欧10年后,相比不退欧情景,英国GDP下降3%~6%,欧盟GDP下降0.5%~1.5%,这对中国出口的影响在0.8%~2%之间,最终影响中国GDP 0.1%~0.3%,是比较有限的。
第二个影响是对中国在欧投资有一定影响,不过,对中国这种大国经济体来说,这个影响也是比较小的,总体上中国的资本账户尚未完全开放,影响有限。
第三个影响相对更直接一些。英国退欧公投后,整个国际金融市场动荡和避险情绪上升,短期内人民币汇率承压有所上升,央行现在也在密切关注英国退欧事件对流动性和外汇市场的影响。
第一财经:在一篮子货币出现贬值的情况下,是否会出现人民币兑一篮子货币升值的情况?
叶丙南:去年“8•11汇改”之后,人民币兑美元汇率的中间价已经形成了同时参照前一天收盘汇率和保持一篮子货币汇率相对稳定的机制。依照这个机制,在英镑和欧元大幅贬值的情况下,如果想要保持一篮子货币指数稳定,人民币兑美元汇率就需要做出一些调整,当然央行也要平衡这种调整对市场预期的影响,短期内人民币兑美元汇率的波动会有所上市,下行幅度将有所扩大。人民币兑美元汇率的调整幅度,很难完全对冲掉英镑和欧元贬值对人民币一篮子货币汇率的影响。人民币兑美元汇率调整时,央行还需要考虑到对市场预期的可能冲击,同时,英国退欧公投后,市场避险情绪上升,新兴市场货币兑美元汇率都出现贬值,如果综合考虑这些因素,以一篮子货币衡量的人民币汇率,短期内可能表现出一定升值趋势。
这些汇率变动都是退欧公投带来的短期影响,中长期影响还有很大不确定性,英国退欧到底对欧盟内部的政治经济一体化带来何种影响,还需要时间观察,退欧可能给全球政治经济格局都会带来深远影响。中长期来说,英国退欧给中国将来的影响力、国际地位带来的影响还难以确定,其中不排除正面的影响。
第一财经:在英国退欧公投后,市场预期央行可能会再度降准,你怎么看降准的可能性?
叶丙南:央行是否降准,第一位的考虑因素还是国内的经济状况,也就是第二、三季度的经济状况,英国退欧虽然短期内会加大人民币兑美元汇率的下行压力,但现在来看对中国的影响总体可控。
另一方面,央行也还要再观察一段时间再做决定。因此在人民币汇率波动加大的情况下,央行可能还是会选择以静制动,观望一段时间,依国内流动性趋势和经济状况而定。
第一财经:英国退欧公投后,市场普遍预期美联储将推迟加息,这对于包括人民币在内的新兴市场货币是否会带来正面影响?
叶丙南:欧洲央行和日本央行进一步宽松,美联储推迟加息,对全球市场都会带来比较正面的影响。美联储的决策还是取决于美国国内的经济数据,估计美联储还需要至少2~3个月的时间观察退欧带来的市场波动对美国经济复苏的影响,尤其是对劳动力市场进一步改善的趋势以及物价的影响,如果最近剧烈的波动对美国经济产生实质影响的话,不排除年内都不再加息,如果影响较小,市场的升息预期可能在几个月后再现。
短期内,各国央行安抚市场的政策,对人民币会带来偏正面的影响。但也要考虑到,现在各国央行的反应是偏被动的,短期内很难完全抵消退欧引发的不确定性给市场造成的负面影响,很难令市场回复到之前的平静状态。
第一财经:短期来看,全球市场还会受到退欧公投后续不确定因素的影响,这种短期影响可能延续多久?
叶丙南:退欧公投带来的影响,取决于英国和欧盟政治家的态度,虽然谈判可能是漫长的,但他们的态度是否能明确下来,让市场形成清晰的预期很重要,比如对退欧之后英国与欧盟之间的关系,如果市场能形成稳定的预期,这种不确定性就会降低,市场波动也会有所下降。