市场低迷期买入绩差、股权分散的股票,取得相对控股地位,市场繁荣时抛售获利这个老掉牙的故事,在A股市场几乎尽人皆知,但又是叙述成清波资本运作手法时无论如何绕不过去的话题。
低买高卖吃差价
控制ST成城让成清波一战成名,其套路也在此时出现变化,开始转战法人股。在持股约四年后,深圳中技实业(集团)有限公司(下称“中技实业”)于2007年12月开始密集抛售ST成城3000万股,占总股本的9.05%,套现2.5亿元,均价在8元/股以上,而最初其持股成本不足3元/股,获利至少1.5亿。
在牛市的2007年,此类手法屡试不爽。2007年4月,重庆轻纺控股将所持*ST国创(原证券简称“四维控股”)8940万股,以6.09元/股的价格转让给深圳市高汇达峰投资有限公司(下称“高汇达峰”)、深圳红旗渠实业发展有限公司(下称“红旗渠”)、深圳市越通恒投资有限公司(下称“越通恒”)三家公司,并在2007年12月24日完成过户。
受让股票解禁后,高汇达峰立即在2008年1月18日至25日,将1800万股出售。据*ST国创的公告,高汇达峰减持均价为9.59元/股,每股盈利3.5元,不到一个月时间即盈利6200万元以上。
另外两家公司则受让未能完成。2008年5月,重庆轻纺以4.5元/股,将所持*ST国创7152万股全部转让给深圳益峰源实业有限公司(下称“益峰源”),转让金额3.22亿元。到2011年9月21日,益峰源已累计抛售5483万股,套现5亿元。
而有据可查的是,高汇达峰、红旗渠、越通恒、益峰源等历史上均曾出现在成清波的资本运作范畴中。
“溢价注资、定增、质押融资,实在不行了就抛股票,是成清波资本运作的‘四重奏’,从他染指的上市公司身上都能看到这个痕迹。”一位熟知成清波资本运作之道的人士此前对《第一财经日报》说,在*ST国恒上,这套“财技”被发挥得淋漓尽致。
榨干吃尽*ST国恒
公开信息显示,2004年成清波通过深圳国恒实业发展有限公司(下称“深圳国恒”)以2.274元/股、3.41亿元总价,从内蒙古赤峰市林西县经贸委和宏峰集团手中,受让*ST国恒前身天津宏峰1.5亿股。2006年,*ST国恒进行股权分置改革,其持股数量下降为1.26亿股。据此测算,成清波的持股成本约为2.46元/股。
2007年1月23日限售期满,深圳国恒一次性抛售了*ST国恒2805万股,按当时4.26元/股左右的股价计算,成清波一举套现近1.2亿。此后,深圳国恒又在2008年3月20日至4月7日,累计减持1932万股,减持均价在6.7元/股左右,套现近1.3亿元,已收回七成以上的投资成本。
此外,2004年5月至9月,*ST国恒还分别以6685万元、1.35亿元、8534万元、3468万元的价格,收购了深圳国恒名下湖南东方伟业、上海金芝置业、北京茂屋房地产三家公司股权,以及在深圳福田区的一幢物业;以9762万元的价格,收购深圳鼎瑞科技有限公司、深圳北鸿贸易有限公司持有的深圳利捷科技90%股权,交易共计4.19亿元。
还有,2006年8月31日,中技实业以4186万元的转让底价(承债8.46亿元)收购罗定市铁路总公司100%股权,获得中铁(罗定)83.4%股权。随后,中技实业将中铁(罗定)59%股权转让给*ST国恒,交易价高达4.11亿元,资产价格三个月便膨胀了10倍以上。2009年,*ST国恒又以募集资金1.64亿元、3.48亿元,收购中铁(罗定)24.43%和中铁(罗岑)98.4%的股权,深圳中技不费吹灰之力套现9.23亿元。此外,*ST国创还在2008年向深圳莱旭公司增资1.5亿元。
有时抛售股票、注资,在质押融资登场后会交替进行。2006年11月22日,深圳国恒将所持*ST国恒9000万股,抵押给深圳市新东方投资有限公司,借款3000万元。此后,2009年和2010年,又两次将所持*ST国恒部分股权,质押给上海震宇实业有限公司、长春农商行。由于出现债务违约,其所持股票被多次轮候冻结,并最终导致*ST国恒控股权在今年1月易人。
在ST成城身上,类似情形也屡有发生。
挪用募集资金
股市走熊后,成清波通过抛股、注资筹集资金的动作渐少,挪用上市公司募集资金、利用尚存信用的子公司贷款等手段“圈钱”的做法多了起来。公开资料显示,2009年完成定增后仅一个月,*ST国恒就将1.65亿元募资从中铁(罗岑)的监管账户汇给子公司广东国恒。在保荐机构敦促下,10天后这笔资金重新汇回监管账户。2010年,*ST国恒又有4.28亿元被以补充流动资金名义挪用。
据证监会今年2月25日发布的告知书,*ST国恒年报中所述罗岑铁路募投金额与实际投入有显著出入,其中2009年年报所述2.92亿元未投入罗岑铁路项目;2010年、2011年年报共有4.95亿元未投入;2012年半年报所述则有4.96亿元未投入。
*ST国恒今年5月16日公告称,2012年10月23日至2014年5月12日,公司子公司中铁(罗岑)募集资金账户余额不足8900元。按其此前披露数据测算,有约9亿元资金失踪。
“募集资金都是按规定用途拨付到项目公司,(这一步)是在保荐人监督下进行的,但到了项目公司之后,资金使用和管理,都是由项目公司自己负责,具体情况我们就不太清楚了。”*ST国恒原副董事长、总经理郭魁元对《第一财经日报》表示,由于他在2010年底就已离职,对此后情况并不了解。
除了挪用资金,担保亦是成清波“圈钱”的手段之一。ST成城2013年年报显示,截至去年底,公司货币资金仅133万元,但其他应收款、应付账款两个科目金额高达8.85亿元、3.26亿元。
看似无迹可寻,其实有章可循,问题就出在对外担保上。如2013年,ST成城曾对孙公司武汉晋昌源经贸有限公司提供总额5亿元的担保,晋昌源由贵州成城能源有限公司(下称“贵州成城”)持股80%,而贵州成城主要股东为ST成城全资子公司吉林成城置业有限公司,而成清波以公司董事身份,担任贵州成城法定代表人。而且在担保时,存在违背董事会决策的行为,成清波作为关联方亦未回避。