4月19日，芯片概念股遭到重挫，半导体股集体下跌，气派科技跌18%，韦尔股份跌逾9.5%，华峰测控跌近9%，华亚智能跌近5%，新洁能、富瀚微、芯源微、澜起科技、上海贝岭跌3%。明微电子也受到牵连下跌3.12%，收盘价是103.08元/股。

　　2021 年明微电子在超高清显示、东数西算、“双碳”战略等利好政策引领下，高品质照明、植物照明以及紫外LED 应用高速发展。明微电子2021年实现营收净利润双丰收。

　　从明微电子本站SGI指数评分分析，公司获得75分。2020年一季度疫情突然袭击我国，导致众多企生产停摆，明微电子在2020年一季度得分相对较低。随着疫情被控制全国企业大面积复产复工，公司的得分回到疫情前水平。

　　进入2021年明微电子得分四个季度呈现上升的趋势，也从侧面反应公司发展蒸蒸日上。

　　明微电子是主要从事集成电路研发设计、封装测试和销售的高新技术企业，多年来专注于数模混合及模拟集成电路领域，产品主要包括LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片、电源管理芯片等，在LED显示屏、智能景观、照明、家电等领域广泛应用。公司的下游合作伙伴包括强力巨彩、ST联建、利亚德(300296)、昕诺飞、佛山照明(000541)、欧普照明(603515)、通用电气等企业。

　　净利润增长近5倍，盈利能力强

　　2021年，明微电子实现营业收入12.51亿元，同比增长138.21%；实现归属于上市股东的净利润6.47亿元，同比大幅增长492.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.26亿元，同比增长514.91%。

　　值得注意的是公司在2021年净利润和扣除非经常性损益的净利润同比增长约5倍。

　　图：来源于2021年明微电子财报

　　对于2021年公司业绩大幅增长，主要有四大原因：

　　1. “后疫情时代”电子产品需求出现报复性增长，明微电子下游应用领域需求旺盛，公司各产品线销量均大幅增长，适销对路产品销量较2020年增加11.91 亿颗，同比增长40.91%。

　　2. 明微电子对原产品进行价格调整的同时，加大新产品与高毛利产品的优先交付。其中，Mini LED显示驱动芯片的销售收入较2020年增加2.27亿元，同比显著增长1444.34%；智能照明驱动芯片的销售收入较2020年增加1.55亿元，同比增长90.59%。公司集成电路产品综合毛利率由2020年的33.58%增加至 65.61%。

　　图：来源于2021年明微电子财报

　　从明微电子各项费用支出来看，销售费用、管理费的增长幅度用跑输营收和净利润的增长幅度，为公司净利润创造巨大空间。

　　图：来源于2021年明微电子财报

　　2018到2020年净利率分别为12.30%、17.44%、20.80%。2021年明微电子净利率是51.73%，相比之前的三年有较大的提升。

　　2021年晶晨股份(688099)净利润17.33%、芯朋微净利润26.71%、富满微净利润33.05%，在净利率方面明微电子与同行相比高下立判。

　　3. 明微电子在山东潍坊和安徽铜陵建设封测厂，自有封测产能的不断扩大，产品品质得到保障的同时成本优势凸显，进一步增强公司的市场竞争力。

　　4，明微电子2021年非经常性损益同比有较大的增长。计入当期损益的政府补助2019年到2021年分别为，833万元、645万元、1117万元，2021年同比增长73%。

　　明微电子投资收益2019年到2021年66万元 、122万元、1237万元，从投资收益来看，公司2021年增长十倍有余。投资收益和政府补贴大幅度增长对于公司的净利率来说是利好消息，为净利润争取更大空间。

　　值得注意的是，2022年第一季度依然保持增长模式，明微电子实现营业收入2.60亿元，同比增长28.41%；实现归属于上市股东的净利润0.71亿元，同比增长8.80%。

　　2019年到2021年明微电子业绩也影响了公司加权净资产收益率的走势，2019年到2020年微涨，2020年到2021年涨幅较大。

　　从上图中反映2021年明微电子在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础稳固，尤其在盈利方面潜力足。资产负债10.73%，资本利用效率不高，杠杆拉动作用不明显。

　　随着营收净利润双增长，2021 年度，明微电子研发投入 9479.59 万元，较上年同期增长 153.37%，占营业收入的 7.58% 。

　　五倍大牛股，2022年股价累计下跌67.5%

　　2020年12月19日明微电子在科创板上市，发行1859.20万股，发行价为38.43元，募资7.14亿元。

　　上市首日明微电子开盘价为82.27元/每股，较发行价上涨114%；收盘价为83.98元/每股，较发行价上涨118.53%；以收盘价计算，明微电子市值为62.45亿元。

　　2021年半年报业绩大幅预增，上市后第一个半年报为企业股票上涨带来动力。

　　2021年6月30日，开盘直接20%涨停，成为又一只五倍股！2021年6月30日和7月1日连续两天20CM涨停，包括6月30日以后6个交易日，明微电子涨幅达到120%。

　　2021年7月2日股价曾一度站上410.86元/股的高位，并且在7月所有交易日股价维持在300元/股以上的高股价，随后股价进入调整下滑。

　　至于2021年上半年明微电子业绩优异的主要原因：一方面2020年上半年因受疫情影响，可比基数比较低。另一方面产品供需矛盾比较突出，上游产能仍然紧张，而下游应用领域需求持续旺盛。

　　具体来说明微电子业绩超市场预期，主要还是受LED驱动芯片持续放量。在本轮半导体缺货涨价周期中，明微电子也是直接受益者。2020年10月份，明微电子向客户发送了《涨价通知》，宣布通用照明、景观亮化和LED显示屏三大系列驱动IC产品全线涨价。按不同产品型号，调价幅度在0.006元~0.02元/颗之间。

　　整体上来看2021年全年明微电子股价涨2.9倍。

　　4月19日明微电子收盘报价是103.08元/股，市值为76.59亿元，公司市盈率11.73倍。进入2022年以来明微电子股价累计下跌67.5%。

　　在业绩向好的情况下，明微电子抛出了高分红计划，拟向全体股东每10股派发现金红利23.33元。截止2021年12月31日，公司总股本7436.8万股，以此计算此次合计派发现金红利为1.74亿元，分红比例为26.81%。公司截至2021年年底的可供分配利润为9.52亿元。

　　Mini LED 显示驱动芯片同比增1444.34%

　　2021 年中国集成电路产业首次突破万亿元。中国半导体行业协会统计，2021 年中国集成电路产业销售额为 10,458.3 亿元，同比增长 18.2%。其中，设计业销售额为 4519 亿元，同比增长 19.6%；制造业销售额为 3176.3 亿元，同比增长 24.1%；封装测试业销售额 2763 亿元，同比增长 10.1%。

　　在全球提倡“碳达峰”、“碳中和”发展宗旨的大背景下，LED 节能改造项目需求增多，未来商业、家居、户外和工业照明应用市场将会迎来新的成长机遇。

　　而作为明微电子在显示驱动类产品领域重点发展方向，Mini LED显示驱动芯片在2021年业务进展顺利。

　　2021 年度明微电子 Mini LED 显示驱动芯片的销售收入较上年增加2.27亿元，同比增1444.34%；智能照明驱动芯片的销售收入较上年增加1.55亿元，同比增长 90.59%。，Mini LED显示驱动芯片销售收入大幅增加，成为明微电子业绩增长重要驱动力之一。

　　未来，广阔的存量替换市场和增量市场的双重推动将为 LED 行业创造强有力的市场条件。