华仁药业（300110）被曲江系收购并实控多年后，其实际控制人恐发生变化。

《每日经济新闻》记者注意到，10月26日，华仁药业(300110)披露，华仁药业间接控股股东西安曲江文化金融控股（集团）有限公司（简称“曲江金控”）拟筹划将其所持华仁药业控股股东西安曲江天授大健康投资合伙企业全部财产份额转让给陕西医药控股集团有限责任公司（简称“陕药集团”）。

图片来源：华仁药业公告

这意味着，华仁药业目前实控人为西安曲江新区管理委员会，若上述财产份额转让事项最终完成，华仁药业实控人将变更为陕西省国资委。

“曲江系”于2019年取得华仁药业控制权，并在此后通过并购将多家上市公司收入囊中。一众标的中，华仁药业算是易主后，背靠地方国资平台，经营稳步向好的公司，2023年第三季度实现归母净利润5480万元，同比增长11.59%。

此番，华仁药业实控人“升格”为陕西省国资委，且被转让到省属国有大型医药企业龙头陕西医药集团旗下，背后国资意欲何为？曲江系并购思路是否变调？地方医药资产整合预期？均值得关注。

陕药“接手”

对于此次股权转让，华仁药业亦在公告中表示，本次交易双方系为聚焦主业，整合优质资源，落实陕西省做大做强做优生物医药产业链，加快重点产业链集群化发展的目标而筹划本次交易。

每经记者亦联系华仁药业董秘办进一步了解转让详情，对方表示，基于陕西省一个产业整合目标去做的一项交易，目前双方只签了框架协议，告诉市场有这样一个意向，后续推进还是以公司公告为主。

具体来看，此次受让方陕药集团来头不小。其前身是陕西省医药管理局，1993年改制为陕西省医药总公司，2006年通过市场化改制重组为陕药集团，由陕西省国资委直接控股。

图片来源：陕药集团官网

成立以来，陕药集团与美国强生、泰国正大、中国医药(600056)集团等世界知名企业和中央企业合作，建成了西安杨森、西安正大、国控陕西等一批骨干企业，培育了西安环球、派昂医药等一批行业龙头企业，产业覆盖医药工业、医药流通、医药包装、医药研发和健康服务业等领域。

2022年底，陕药集团资产总额达到231.81亿元，实现营业收入269.12亿元，实现利润总额8.03亿元。

此次转让标的华仁药业亦是老牌医药企业，其创建于1998年5月，为山东省应急储备定点输液生产企业，主要从事药品、医疗器械、医用包材等的研发、生产及销售，2010年8月登陆创业板。

2019年7月，华仁药业宣布控股股东协议转让上市公司股份过户完成，公司控股股东由广东永裕恒丰投资有限公司及永裕恒丰投资管理有限公司变更为天授大健康，公司实控人变更为西安曲江新区管理委员会。

“曲江系”4年运作

以2019年作为节点，回顾华仁药业在“曲江系”麾下运作的这4年，每经记者发现华仁药业确实漂亮地打了个“翻身仗”。

业绩是最直观的证明。

2013年，华仁药业在营收8.67亿元情况下，归母净利润就已达到1.22亿元，但此后公司接连历经了“实控人变更”“收购流产”等变故，业绩快速滑落，截至2019年华仁药业营收为14.62亿元，归母净利润仅有4206.62万元，岌岌可危。

2019年7月，“曲江系”入局后，利用“国企控股+上市公司+金融赋能”的协同效应下，华仁药业频频通过资产重组等手段，将原有业务形态进行升级，围绕“制药+大健康+医疗器械+医疗服务”四大板块逐步打开局面。

自此，华仁药业摆脱业绩颓势，实现爆发式增长。

据万德数据，华仁药业2020—2022年营收分别为13.17亿元、15.61亿元、16.19亿元，同比增长-9.94%、18.55%、3.75%；归母净利润0.95亿元、1.30亿元、1.81亿元，同比增长124.94%、37.81%、38.66%，盈利能力大幅提高。

增长态势亦在今年延续。2023前三季度，华仁药业实现营业收入12.16亿元，归母净利润1.37亿元，同比分别增长10.10%和11.26%。其中，第三季度实现归母净利润5480.17万元，同比增长11.59%。

在此期间，公司业务领域亦多方面扩展。

例如，2021年8月其全资子公司西安曲江华仁药业有限公司收购西安恒聚星医药暨安徽恒星制药100%股权，将华仁药业业务领域从大输液、肾科领域向呼吸系统、精麻药物领域拓展。

此外，公司药品剂型从大容量制剂拓宽到小容量注射剂、片剂、胶囊剂、散剂、颗粒剂等多种剂型，品种和剂型进一步完善，实现“原料+制剂”的一体化发展。截至2022年，公司实现药品销售5.09亿瓶（袋/支），同比增长31.25%。

稍有些美中不足的是，华仁药业2020年后的销售毛利率相比之前稍有下降，由2019年的56.63%降至2022年的43.27%。但公司销售净利率则有了大幅改善，2017年—2019年基本维持在3%左右，2020年—2022年分别为7.36%、8.59%、11.20%，将近翻了4倍。

总体而言，在“曲江系”国资手中的华仁药业，已逐步完成蜕变，走回正轨。倘若股权移交，曲江国资的这场“跨界”收购也算是happy ending。

未来预期

华仁药业实控人“升格”至陕西国资委，这一举措意味着几个重要变化。

首先将获得更大的发展机遇和资源支持。曲江金控是曲江新区所属的金控平台，虽然资本运作频繁，但其产业布局基本集中在“媒体+商业+文旅+金融”等领域，医药行业是其此前从未接触过的新赛道，在上下游产业配套上很难给予华仁药业更大的支持。

但转至陕药集团后，意味着陕西省政府对华仁药业的重视和支持程度将进一步提升。有助于提高华仁药业在行业内的地位和影响力。同时依托省属医药产业平台资源，能够加强上市公司的经营状况，提升上市公司的盈利能力。

图片来源：华仁药业官网

其次，陕西国有资产证券化水平相对还是偏低，实现首次公开发行上市难度较大，以陕药集团为例，其现有权属企业17家，其中上市公司仅有环球印务(002799)1家。

因而，以上市公司为平台，后续可以将优质医药标的装入进行运作，既能进一步加强对华仁药业的支持和引导，推动其在生物医药领域的发展，亦有利于进一步提升国有资源运营配置效率，为资本市场带来更多经营稳健的优质资产。

最后，生物医药产业作为陕西重点打造的六大新支柱产业，一直是地方政府高度关注、积极布局和扶持的对象。通过控股华仁药业，能够加强国企产业协同和链内资源整合，赋能生物医药产业健康有序发展，为地方产业链的发展提供更多的机会和动力。

对于地方经济来讲，生物医药产业是一个具有较高附加值和发展潜力的产业，通过控股华仁药业并推动其发展，通过优化资源配置和提升产业链的竞争力，运作好的话，对地方经济亦有贡献。