事项：
　　暑期档进入密集定档期，截至24/6/16，24 年已公布定档暑期的影片75 部，多部重点影片定档，包括《接班人计划》（定档7/18）、《伞少女》（7/6），《异人之下》（7/26）、《传说》（7/12）、《逆行人生》（8/9）、《野孩子》（7/12）、《寂静之地：入侵日》（6/28）等。
　　评论：
　　复盘历史暑期档：重点档期，常有超级影片跑出。1）总量看：复盘17 年以来暑期档票房，除疫情影响的20-22 年，暑期档票房（含服务费）皆在150 亿以上，占全年总票房25%+，是全年重点档期之一。其中23 年受益影片百花齐放实现票房206 亿元，创历史新高，占全年票房比例达38%；2）结构看：三四线占比提升，观影下沉趋势持续。2023 年暑期档一二线城市和三四线城市票房占比分别为57%（较2019 年-3.3pct）和43%（较2019 年+3.3pct）；3）单片看：暑期档由于持续时间长（6.1-8.31），更适合优质影片长尾发酵，因此常有超级爆款影片跑出，包括17 年的《战狼2》（中国电影票房总榜第二名，档期内票房55 亿）、19 年的《哪吒之魔童降世》（票房总榜第四名，档期内票房47 亿）、23 年的《孤注一掷》（票房总榜第十一名，档期内票房35 亿）等。
　　展望24 年，暑期档进入定档密集期，多部优质影片待映。截至24/6/16，24 年已公布定档暑期的影片75 部，影片题材类型丰富且不乏市场期待值较高的重点新品，包括喜剧《接班人计划》（定档7/18，闫非导演，沈腾/马丽主演），动画电影《白蛇：浮生》（8/10）、《神偷奶爸4》（7/12）、《伞少女》（7/6），奇幻题材《异人之下》（7/26，乌尔善导演）、《传说》（7/12，唐季礼导演，成龙主演），现实题材《逆行人生》（8/9，徐峥导演）、《野孩子》（7/12，王俊凯主演），进口片《寂静之地：入侵日》（6/28）等。展望后续，可定档空间充裕+仍有较多储备影片待映，可继续期待。数量维度看，19-23 年暑期档定档影片数分别为126/154/114/140 部，对比当前定档数（75 部）仍有较多富余空间；单片维度看，当前仍有较多储备重点影片待映，包括《解密》（悬疑，陈思诚/刘昊然）、《默杀》（悬疑，王传君/张钧甯主演）、《哪吒之魔童闹海》（动画，光线）、《重生》（犯罪/动作，张家辉/阮经天）、《出入平安》、《她杀》等。
　　期待优质供给驱动大盘回暖。此前端午档受限头部供给缺失表现较为平淡，当前市场担忧24 年暑期档在去年高基数下的增长压力，但我们认为暑期档由于档期够长适合优质影片口碑发酵+黑马跑出，因此本身即具备较强不确定性。
　　复盘去年暑期档，多部黑马（《孤注一掷》、《八角笼中》、《长安三万里》等）跑出带热大盘，为表现超预期的重要原因。展望今年，也不乏多部质量优秀影片已/待定档，不排除有黑马跑出，期待优质供给带动大盘回暖。
　　投资建议：去年以来已多档期证实了观影需求的复苏，当前暑期档在即，已有多部重点影片定档，展望后续可定档空间充裕+仍有较多储备影片待映，我们认为，对暑期档表现不悲观，建议积极关注后续表现。此外，AI+视频催化不断，影视同样为明显受益方向，建议关注 1）院线与在线票务龙头：猫眼娱乐、万达电影、上海电影、横店影视、阿里影业等；2）优质内容生产商：光线传媒、博纳影业、中国电影、百纳千成、奥飞娱乐等。
　　风险提示：内容政策发生变化风险、票房不及预期、影片定档不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本站立场。投资者据此操作，风险请自担。

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