本期投资提示：
　　本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数提升0.1%，同期沪深300 指数下降0.9%。重点公司方面，公牛集团（3.9%）、科沃斯（3.7%）、亿田智能（2.9%）领涨，倍轻松（-4.7%）、海信视像（-4.3%）、莱克电气（-3.7%）领跌。
　　行业动态：5 月大宗商品价格指数创新高。根据中国物流与采购联合会发布，2024 年5 月中国大宗商品价格指数（CBPI）为118.9 点，环比上升3%，同比上涨5.9%，表明随宏观组合政策效应逐步显现，企业生产持续恢复，行业景气度回升。
　　数据观察：5 月空调线下销量、均价分化，洗碗机线上销量两位数增长A、空调数据：双线销量均下跌，双线均价分化根据奥维云网数据，24 年5 月空调品类线上销量312 万台，同比下降30.3%；线下销量达59.5 万台，同比下降2.9%。均价方面，24 年5 月空调线上均价同比下降9.5%至2668 元/台；线下均价同比上升2.0%至4203 元/台。空调线上销量同比下跌，均价同比下跌；线下销量同比下降，均价同比上升
　　B、厨电数据：油烟机双线销量分化，洗碗机双线销量均上涨? 据奥维云网数据，24 年5 月油烟机线上销量达41.0 万台，同比下降6.4%；线下销量达8.3 万台，同比上升6.1%。均价方面，24 年5 月油烟机线上均价同比上涨9.0%至1706 元/台；油烟机线下均价同比上涨4.9%达4273 元/台。油烟机线上销量同比下降，均价同比上涨；线下销量同比上涨，均价同比上涨。24 年5 月洗碗机线上销量达13.8 万台，同比上升21.9%；线下销量达2.0 万台，同比上升3.6%。均价方面，24 年5 月洗碗机线上均价同比下降5.1%至4373 元/台；线下均价同比上升8.7%至8031 元/台。洗碗机线上销量同比上涨，市场均价同比下降；线下销量同比上涨，市场均价同比上涨。
　　投资要点：2023 年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产+红利链：3 月22 号国常会再次强调优化房地产政策、促进房地产市场平稳健康发展，今年以来各大城市“限购、限贷、限售”政策持续松绑，可见地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，有望受益于地产政策催化带来估值修复，而白电板块兼具”低估值高分红”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。白电板块持续推荐海信家电+头部企业美的、格力、海尔的组合，大厨电推荐老板电器。2）出口链：在海外客户补库存叠加开拓新市场的拉动下，中国家电出口景气度持续改善，出口订单持续增长，板块估值经历回调后尤显性价比，推荐海外高成长，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐收入持续改善盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份；推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐冷冻展示柜赛道卡位优势凸显，冷藏第二成长曲线加速形成的海容冷链；新消费推荐管理层变革、业绩拐点有望到来的科沃斯。3）上游核心零部件：白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本站立场。投资者据此操作，风险请自担。

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