近日，海南离岛免税行业取得重大进展。2家离岛免税店将开业，海南全省离岛免税店将达到12家。其中，海口国际免税城开业后，将成为世界最大单体免税店。

　　10月18日，旅游股开盘拉升，众信旅游(002707)涨停，西域旅游、桂林旅游(000978)、西藏旅游(600749)、丽江股份、桂林旅游等跟涨。

　　背后涉及这些公司

　　免税商店免的是进口环节的关税、增值税和消费税，其中，1、关税是由海关对进出口商征收的税费；2、进口增值税是对进口环节增值额进行征收的税费；3、消费税是在征收增值税的基础上，选择少数消费品再征收的税费。

　　近期获批新设的两家免税店中，海口国际免税城由中免集团投资建设，位于海口市新海港片区，经营面积19.15万平方米，目前免税城装修、人员培训、信息系统建设均已准备到位，具备开业条件，将于2022年10月28日正式营业，开业后将成为世界最大单体免税店。

　　王府井(600859)国际免税港经营面积预计为10.25万平方米，运营方王府井正在抓紧开展装修和备货，计划于2023年1月开业。作为国内线下零售巨头，王府井在2020年6月取得免税品经营资质，但因各种因素免税业务此前一直未落地，此次项目获批，其免税业务取得实质性进展。

　　国信证券(002736)社服行业首席分析师曾光认为，依托冲浪基地等带来的旅游客群和万宁奥特莱斯成熟商圈基础，王府井可实现错位竞争谋发展。

　　数据显示，自2019年以来，海南离岛免税购物销售规模实现大幅增长。2021年，离岛免税店销售超过600亿元，约二分之一的进岛游客进入免税店，六分之一的进岛游客参与离岛免税购物。同期，海南免税品销售占全省旅游收入约二分之一，助力海南经济社会发展。

　　免税政策持续释放消费潜力，关注三条主线

　　对于海南获批新增两家离岛免税店，山西证券(002500)在最新研报中表示，海南离岛免税政策持续释放消费潜力，海口免税城开业有望催化海南赴岛游加速复苏。从运营面积来看，海口免税城开业后，全岛免税商经营的旅游零售门店面积总计将达到49万平，其中由中免运营的面积从18万平提升至33万平，由中免控股并运营的海南旅游零售门店面积将从岛内52%提升至67%。部分精品、手表、珠宝、皮具等客单价较高的类别增加展示柜台，对整体毛利率拉升有推动作用。

　　该机构表示，四季度旅游行业进入相对淡季，天气转冷和局部地区疫情管控影响部分客流出行；中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅(600138)、天目湖(603136)、宋城演艺(300144)，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店(600258)、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。

　　东莞证券则维持对行业的推荐评级。防疫要求暂时收紧导致行业整体估值短暂承压，当前国内整体免疫能力有待提高，大量的老年人口及基础病患者面对疫情可能造成严重的医疗挤兑，预计短期内动态清零政策难以松动，推荐优先受益于出入境限制放松的出境游龙头众信旅游。离岛免税新增两家免税店，王府井免税首店落地万宁，避免直接竞争，建议关注最大单体免税店即将开业的免税龙头中国中免，建议布局处于快速成长阶段，受疫情影响相对较小的天目湖、君亭酒店、同庆楼等。