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撰文|蜜妹

这是@闺蜜财经的第1341篇原创

苦撑数年，远洋集团终于还是暂时暴雷了。

2023年8月14日，远洋集团一连披露数则公告，其中包括《票据停牌》的内幕消息。

远洋公告称，因并未于8月13日支付一笔票据在今年前7月产生的2094万美元利息，导致发生票据项下之违约事件，故票据将自8月14日上午9时正起于港交所停牌，直至作出进一步通知。

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远洋集团这次暴雷，蜜妹既意外又不意外。

不意外的是，在蜜妹印象里，远洋集团陷入困境已不是一两年。先是增长困境，下图东方财富(300059)这份以年为单位的表格能更直接说明。

图表来源|东方财富（特此感谢！）

2014-2022这9年来，远洋集团营收、利润增速都不稳定，忽高忽低。尤其到了2020年，疫情黑天鹅伴随房地产逐渐触底，这种不稳定演变为震荡下滑。

2021年，或许是房地产行业目前为止最后的一次“小阳春”，远洋集团数据也漂亮了一些。但在蜜妹看来，也是这一年，远洋做出了一个错误的决定：200亿并购红星地产。

接盘方为远洋集团旗下投融资平台远洋资本。远洋资本是远洋集团的联营公司，也是其表外房地产业务的风险敞口，具体远洋资本的财务情况下文我们再说。

先说并购完红星地产后的远洋集团，经营情况并没有好转，2022年反而在下行的路上走得更远。当然这并非远洋集团独有的情况，行业大环境如此。

但回过头来我们能看到，逆势“抄底”，远洋集团并没有尝到多少甜头，反而让自己的第二大困境：财务危机加深。

随后就是2022年，不断被曝出的远洋系卖资产动作。总而言之，远洋集团如今的困境，既是时势使然，也有人为因素。

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也有意外的地方。众所周知，远洋集团是有央企血统的。大股东中国人寿、二股东大家人寿，疑似实控人财政部，这些硬核背景看上去和“暴雷”不太沾边。

图表来源|企业预警通（特此感谢！）

实际上，这些“硬核背景”也并未对远洋集团的困境袖手旁观，此前已有很多动作。

比如2022年远洋集团就向大股东中国人寿出售了诸多项目，包括北京颐堤港一期项目公司股权、北京中国人寿金融中心10%股权等。

2023年则有传言说，中国人寿和大家保险正在想办法，以解决远洋集团目前的压力问题。

2023年6月25日，中国人寿及大家人寿两大股东针对远洋集团成立联合工作组，以便更全面地掌握远洋集团的经营情况。

然后远洋集团发布公告，对董事局委员组成人员进行大幅调整。远洋集团方面曾表示，这有利于大股东加强对公司的管控，推进公司治理机制的进一步完善，从而提升公司的可持续发展能力。蜜妹的理解就是前面的纾困动作不够了，需要亲自下场。

数据显示，2022年，远洋集团的总贷款增加到970.23亿元，其中短债占比最多达39%，为380.92亿元，2021年这一数据还是186.68亿元。

而2022年，远洋集团在手现金则是大降。现金资源总额（包括现金及现金等价物、以及受限制银行存款），一共为93.86亿元。年终现金及现金等价物46.23亿元，远远覆盖不了短债。

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债务的压力还是一方面，更大的压力还在经营端。8月14日这天，与远洋集团票据停牌内幕消息一同披露的，还有该司的盈利警告。

远洋称，截至2023年6月30日，预期将取得公司拥有人应占亏损约人民币170.00亿元至人民币200.00亿元，而去年同期，为取得公司拥有人应占亏损约人民币10.87亿元。

对于巨亏原因，远洋说，根据目前可获得的资料，主要归因于在本期间，中国的整体房地产市场低迷，导致营业额及毛利率下降，以及对物业项目计提的减值拨备增加；及分占合营企业和联营公司的业绩下降。

此前远洋集团披露的未经审核业绩数据显示，2023前7个月，该司协议销售额为381.5亿元，销售面积300.83万平米，每平米销售均价12700元。2022年同期，上述三项数据分别是520亿元、311万平米、16700元。无论是销售额还是销售均价，下降都比较多。

另一边，远洋集团旗下投融资平台远洋资本前几天也发布了2022年度的审计报告。一方面营收斩到脚踝：从2021年的16.52亿元降到2022年的4.06亿元；利润更是由正转负，从2021年的12.1亿元，降低到2022年的-18.02亿元。

负债来看，2022年末，远洋资本总负债116.15亿元，同比2021年末的130.06亿元有所降低。

其中流动负债占了绝大多数，2022年远洋资本流动负债100.27亿元，其中其他应付款占了约84.6亿元。蜜妹看了下，主要包括关联方往来款、应付股利等。

净资产方面，远洋资本同比2021年末是降低的，从119.19亿元降到2022年末的99.54亿元。

资产负债率远洋资本2022年也升高到53.85%，流动比率升高到80.46%，EBIT保障倍数更是从2021年的6.35倍降到2022年的-9.47倍。这背后的压力不言而喻。

压力何解？目前来看除了苦熬春天，似乎没有更好的办法。如今来看，能做到不违约的房企已经算是优秀了。

对于远洋集团来说，这一次的违约似乎还不是“板上钉钉”。文初公告里也说明了，发行人已收到足够的同意指示以达成将于2023年8月17日下午4时45分（香港时间）举行的会议所需的法定人数以及足够的赞同特别决议案的同意指示以于会议上通过有关特别决议案。

倘有关票据的特别决议案根据同意征求予以执行，则上述违约事件将于修订生效日期（预期为2023年8月18日或前后）签立补充信托契据时获得豁免。

因此，本次利息未能如期兑付并不意味着远洋集团最终将发生违约。

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