央行召开保障性住房再贷款工作推进会，“收储”工作正在稳步推进。在“517 新政”央行设立保障性住房再贷款后，6 月12 日，中国人民银行在山东省济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部署保障性住房再贷款推进工作。该会议调研推广的试点经验，即央行于2023 年初创设的1000 亿元租赁住房贷款支持计划，并于济南等8 个城市开展试点，向专业化住房租赁经营主体发放长期限租赁住房购房贷款，用于批量收购存量住房、扩大租赁住房供给。本次央行组织调研此前试点城市并推广相关试点经验，央行3000 亿元保障性住房再贷款有望逐步实现落地。此前广州增城区新塘镇已开始征集房源，建议后续关注城市维度落地情况。
　　上海最新一周二手房成交维持新政后热度，重点关注持续性。我们近期重点关注北京、上海、深圳二手房成交情况。上海5 月新政前二手房成交套数日均547.9 套；5.27 新政后至6.14，日均818.3 套；6 月至今日均800.5 套。
　　最近一周基本上维持了新政后首周成交热度，6 月14 日单日突破1000 套，近期整体量能维持近半年高位。北京、深圳本周成交变化不大，最新6 月日均套数分别为411.6 套、135.7 套。我们认为，过往核心城市不缺乏短期成交脉冲，最核心的是短期抬升后“持续性”。只有成交在相对合适的规模能稳住，市场才是真正意义上的企稳，建议持续关注北京、上海、深圳成交变化情况。
　　行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-1.5%，落后沪深300 指数0.56 个百分点，在31 个申万一级行业排名第22 名。
　　新房：本周30 个城市新房成交面积为176.1 万平方米，环比下降5.6%，同比下降38.7%，其中样本一线城市的新房成交面积为41.3 万方，环比-6.5%，同比-42.5%；样本二线城市为86.1 万方，环比-12.7%，同比-42.7%；样本三线城市为48.7 万方，环比11.7%，同比-25.2%。
　　二手房：本周13 个样本城市二手房成交面积合计99.5 万方，环比下降26.6%，同比下降9.7%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为34.7 万方，环比-5.7%；样本二线城市为40.9 万方，环比-42.8%；样本三线城市为23.9 万方，环比-12.1%。
　　信用债：本周共发行房企信用债5 只，环比减少10 只；发行规模共计36.18亿元，环比减少57.38 亿元，总偿还量89.64 亿元，环比增加3.34 亿元，净融资额为-53.46 亿元，环比减少60.72 亿元。
　　投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014 年，而现在尚在途中。
　　2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策成为下一阶段观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1）开发：保利发展、建发股份、招商蛇口、华发股份、滨江集团；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A 股关注招商积余。H 股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等；3）中介：贝壳；4）地方城投承担更多保交房、保障房等的任务，利好主要地方城投企业。
　　风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本站立场。投资者据此操作，风险请自担。

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