天奇股份(002009)主要从事设计、制造、安装、和管理物流输送系统和自动化仓储系统以及为上述两种产品提供技术支持的系统集成控制软件。公司是国内工业智能自动化系统整体解决方案的最大供应商,产品占自动输送系统设备市场份额全国第一。今日投资《在线分析师》显示:公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.63元、0.78元、0.99元,对应动态市盈率为26倍、21倍、16倍;当前共有4位分析师跟踪,2位给予“强力买入”评级,2位给予“买入”评级,综合评级系数1.50。

公司目前主要业务分为两大块:物流机械业务和风电业务。从2010年收入及利润结构来看,物流机械仍然是公司收入及利润的主要来源。通过多年的努力,公司的风电业务布局已基本完成,随着主要客户上海电气风电设备业务的提速,公司的风电业务贡献将逐步增强。

民族证券认为,由于汽车物流机械的行业周期滞后于汽车行业1-1.5年时间,2011年公司汽车物流机械业务的营业收入,并不会受到汽车行业整体增幅下滑的影响而大幅减少,仍将保持20-30%以上的增长。另外,公司风电设备板块已经完成产业布局,收入及盈利能力将逐步得到释放。此外,公司积极开拓商业物流市场,为公司的未来发展积蓄能量,商业物流市场巨大,前景广阔。

2009年汽车注销登记量202.22万辆,实际回收报废机动车85.5万辆,其中回收报废汽车41.02万辆,2009年汽车保有量为7741.65万辆,实际报废量仅占保有量的2.61%,远低于欧美等发达国家注销报废率6%-10%的水平。按照正常的报废规律,我国汽车的理论报废量从2004开始就已经达到了百万级规模,并且随着汽车保有量的增长而快速攀升。根据中国汽车技术研究中心的预测,预计2015年理论报废量将超过600万辆,2017年将近800万辆。东兴证券认为,未来随着国家对报废汽车拆解企业准入门槛的提高,报废汽车拆解的区域集中度将越来越明显,由此产生的报废量上的大幅增长必将对高效环保自动化精细拆解装备系统产生极大的需求。

民族证券认为,废旧汽车精细拆解是我国汽车产业链中一座亟待开发的“金矿”,随着国家对废旧汽车报废相关法规的不断完善,我国的废旧汽车精细拆解业务必将迎来井喷式增长,这必将带动对废旧汽车精细拆解设备的需求,公司的废旧汽车精细拆解、高效分拣自动化装备生产项目(本次非公开发行募投项目)的顺利投产,将使公司成为该领域领头羊。

民族证券表示,预计公司2011-2012年每股收益为0.51、0.69元,维持“买入”评级。

风险因素:汽车厂商产能扩张计划延缓;政府监管地下作坊式汽车拆解点的力度不够。