美东时间9月18日,美国财政部公布的国际资本流动报告(TIC)显示,今年7月,海外总计持有的美国国债环比6月增加920亿美元,至7.65万亿美元,创去年2月以来新高。这或与全球资金追求高息资产有关,市场预计美联储加息进入尾声(债市可能趋稳)亦或是原因之一。

7月,最大债主日本的美债持仓较6月环比增加69亿美元,但第二大债主中国则继续抛售,7月共持有8218亿美元,环比6月减少136亿美元,持仓已连续4个月下降,连续两个月创2009年6月以来新低。与此同时,7月,中国继续增持黄金,全球央行也呈现出相似的购金趋势。

中国美债持仓创2009年来新低

TIC数据显示,今年7月,以美债的前九大债主为例,增持方有5个,包括日本、卢森堡、开曼群岛、加拿大、爱尔兰,而减持方有4个,占比与前一个月相仿。

海外总计持有的美国国债环比6月增加920亿美元,至7.65万亿美元,创去年2月以来新高。有观点认为,去年2月开始,由于地缘政治问题导致的美国制裁,引发各界对持有美元资产的担忧,不过,近阶段美债的高利息又开始吸引投资者的目光,加之美国债务上限问题的解决也加速了资金回流。

最大债主国日本7月共持有1.1125万亿美元,较6月持仓环比增加69亿美元,连续两个月增持,但6月、7月的增持仍未抵消5月的减持规模。5月时,日本一度大幅减持美债304亿美元,创去年10月以来最大月度减持规模。

作为第二大债主的中国则维持减持的趋势,今年4月到7月持仓分别为8689亿美元、8467亿美元、8354亿美元、8218亿美元,呈现逐月递减的趋势,7月为连续4个月减持。

相比之下,中国的黄金持仓则持续攀升。外管局数据显示,中国7月外汇储备3.2043万亿美元,环比6月上升0.35%。同时,7月中国继续增持黄金,7月黄金储备为6869万盎司,较6月增加74万盎司,为连续9个月环比增长。

芝商所(CME)高级经济学家Erik Norland在9月19日接受第一财经记者采访时表示,“我无法预测未来中国央行的黄金持仓变化,但根据过去13年,也就是从2010年开始的数据来看,各国央行一直在增持黄金,各国央行对黄金的价值相较于其他政府所发行的货币价值更有信心。”

美债高票息仍吸引全球投资者

不过,并非所有人都认为黄金的相对吸引力高于美债,尤其是在加息背景下美债提供极高的票息,而黄金则是非生息资产。

从去年四季度开始,各界对于美债的兴趣不断攀升。截至目前,十年期美债收益率逼近4.3%。一来票息位于高位,二来若降息周期开启,投资者亦能斩获额外的资本利得。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰此前对记者表示,数据显示,在前三次加息周期中,投资级债券、美国国债在最后一次加息后的24个月总回报分别达到17.6%、17.1%,远超现金回报的8.4%。美国国债被认为是经济衰退期的对冲工具。

TIC数据显示,包括投资美国长、短期证券和银行流动在内,7月海外资金净流入1406亿美元,连续2个月净流入,且流入规模均超过1400亿美元。

7月,外国居民增加了美国长期债券持有量,净买入额为456亿美元。私人外国投资者净买入586亿美元,而外国官方机构则净卖出131亿美元(6月为净买入602亿美元)。

此外,外国居民增加了对美国短期国债的持有,增加额为758亿美元。所有以美元计价的短期美国证券和其他托管债务的外国居民持有量增加了859亿美元。

近两个月来,相较于短债,长期美债的价格跌幅较大,这与美国衰退预期降温导致债市价格回落有关,而杠杆效应导致长债跌幅更大。尽管有观点认为,目前应该尽可能锁定长端债券的收益,但亦有观点认为,眼下收益率曲线倒挂幅度较大,长端债券无法提供足够的收益补偿,因此5~10年的期限最为适当。