作 者丨杨清清

　　编 辑丨张伟贤 黎雨桐

　　图源丨图虫

　　不是巨额罚款，不是关停某些业务，不是国资入股，而是退市，转板香港。

　　12月3日消息，滴滴出行（DIDI.N）在官方微博上宣布：“经认真研究，公司即日起启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作。”

　　今年7月，滴滴遭网络安全审查停止新用户注册，此后各大平台陆续下架滴滴APP、小程序等应用。

　　7月16日，国家网信办会同公安部、国家安全部、自然资源部、交通运输部、税务总局、市场监管总局等部门联合进驻滴滴出行科技有限公司，开展网络安全审查。

　　此后有传闻称，滴滴或将面临包括巨额罚款、暂停某些业务甚至退市等一系列严厉处罚。不过彼时，面对退市传闻，滴滴曾向21世纪经济报道记者辟谣称，有关滴滴私有化的传闻为不实消息，目前公司正积极全面配合网络安全审查。

　　如今，滴滴相关审查结果还未出炉，其命运走向已经发生重大转折。

　　据可靠消息，滴滴将于近期启动香港上市工作，最快明年一季度后期上市；同时启动美股退市工作，而退市摘牌将晚于香港挂牌，以做好美股投资者的无缝衔接。

　　第一份财报都还没发布

　　从6月30日滴滴上市，到12月3日宣布退市，时间只有157天。

　　12月3日，滴滴官网发布面向投资者的公告称：滴滴董事会已授权并支持公司进行必要的程序并提交申请，将公司ADS从纽约证券交易所摘牌，同时确保ADS持有人可在另一个国际公认的证券交易所自由转换本公司的可自由流通股票。

　　“公司将在今后适当的时候，按照必要的程序组织股东大会对上述事项进行表决，”滴滴公告称，“香港联交所还授权公司将其A类普通股在香港联合交易所主板上市。”

　　这也意味着，抢滩冲刺上市的滴滴，真的就只是在美股“走马观花”了一番，甚至连第一份财报都还没来得及发布，就宣告了退市的命运。

　　不过，滴滴退市的消息并不是第一次传出。早在7月，便有滴滴私有化的传闻。有媒体报道称，自上市遭遇网络安全审查监管后，滴滴持续与监管机构及关键投资者等进行沟通，其中包括对公开交易股票提出收购要约在内的私有化交易，这也是其初步考虑的选择。

　　有知情人士透露，滴滴在7月中旬便已开始考虑私有化计划。同时，滴滴还在考虑引入政府支持的投资者，以试图解决相关网络安全审查问题。不过彼时，滴滴对该消息予以辟谣。

　　近日，相关传闻再度兴起。11月26日，有报道称，中国监管机构要求滴滴管理层拟定由美国退市的计划。出于对数据外泄的担忧，国家网信办责令滴滴制定从纽交所退市的计划，以等待国家批准。

　　是摘牌转板而非私有化

　　但据21世纪经济报道记者了解，滴滴的退市不是私有化，而是为转板而做的摘牌。

　　通常而言，在公司私有化情况下，控股股东会发布公告在一段特定时间内以特定价格回购市场上所有的流通股，从而使上市公司从交易所摘牌，变为私人公司。有券商分析人士向21世纪经济报道记者表示，私有化收购通常是溢价收购，收购价会比股票市价至少高出10%。

　　以最近一个月的时间来看，滴滴股价稳定在8美元左右。这也意味着，如果在之后收购周期内滴滴股价稳定在该水平，即便溢价收购，其收购价也远低于滴滴最初上市14美元的发行价。

　　此前7月滴滴传出私有化消息后，其股价曾短时间内暴涨40%，冲高至12.42美元。如果滴滴确定是私有化退市，那么股价还将有暴涨的可能。

　　但12月3日滴滴的公告，未提及“私有化”三个字。据记者了解，滴滴的退市，不是私有化，而是为香港上市做准备。

　　如果是私有化，股价必定大涨，假如涨到每股14美元，滴滴绝拿不出如此巨额资金来完成退市，势必引发新的动荡。

　　据了解，未来几个月，滴滴分三步走：第一步，启动香港上市工作，这个必须事先获得监管认可，从滴滴发布公告的措辞看，应该已经获得监管认可；第二步，滴滴ADS从纽约证券交易所摘牌；第三步，ADS持有人（投资者）根据未来公布的方案将其ADS转换为滴滴在香港上市的股票。

　　第一第二步前期同步进行，但时间上滴滴挂牌应快于摘牌，这样才能让滴滴ADS投资者无缝衔接。我们分析，最快明年一季度末完成。

　　上市不到48小时即开始“跌跌不休”

　　投资人直言：心好累

　　截至美东12月2日收盘，滴滴股价停留在7.8美元。相较于18.01美元的股价峰值，滴滴如今股价已跌去56.69%，市值仅376.21亿美元。

　　滴滴的股价巅峰就是刚刚上市的时候。6月30日，滴滴美股上市开盘价为18美元，较14美元/ADS的发行价上涨28.5%，市值一度超800亿美元。此后滴滴股价一路走低，当日收盘报14.14美元，上涨1%，市值近678亿美元。隔日，滴滴大涨15.98%，收于16.4美元。

　　彼时，低调上市的滴滴风光无限，发行价14美元，募资共计约44亿美元，成为2014年继阿里巴巴之后中国公司赴美上市最高额的IPO。

　　不过，这也是滴滴股价最后的辉煌。

　　7月2日消息，据国家网信网，为防范国家数据安全风险，维护国家安全，保障公共利益，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对“滴滴出行”实施网络安全审查。为配合网络安全审查工作，防范风险扩大，审查期间“滴滴出行”停止新用户注册。

　　这相距滴滴上市仅不到48小时，此后滴滴便开启“跌跌不休”模式。

　　不过，21世纪经济报道记者注意到，滴滴首日换手率高达100%，这也意味着其多数打新机构投资者或已快速脱手。换言之，当前滴滴的散户投资者们大部分都是“接盘侠”。

　　遭遇网络安全审查的滴滴，此后一路颓势。7月初，包括美国律所Labaton Sucharow、律所Rosen和律所Schall先后宣布展开调查，征集因滴滴股价大跌而蒙受投资损失的投资人。

　　其中，律所Rosen(罗森律所)表示，在上市前“滴滴有可能向广大投资者发布了重大误导性商业信息”(may have issued materially misleading business information tothe investing public)，违反了美国证券法关于信息披露的规定。

　　据老虎证券，截至12月1日，滴滴平均成本为8.9美元，获利占比仅6.62%。对于大部分现有滴滴投资人而言，均处于亏损状态。

　　有滴滴投资人向21世纪经济报道记者透露，自己自滴滴上市后便购入股票，持仓成本价超过16美元，如今持仓亏损已超过50%。对于滴滴退市拟赴港上市的消息，该投资人表示“心好累，以后都不会再碰滴滴了。”

　　有关滴滴的调查，多个部门组成，协调复杂，整改方案直至今天仍未出来。

　　本期编辑 黎雨桐

本文首发于微信公众号：21世纪经济报道。文章内容属作者个人观点，不代表本站立场。投资者据此操作，风险请自担。