美国总统特朗普给了美国财长姆努钦60天的时间(自3月22日起)起草一份方案,限制中资对美投资。

美国财政部正在考虑推动修订与美国外资投资委员会(CFIUS)相关的法律,来对中国企业对美投资设立更为严格的条件,以限制中资在美方认为技术上敏感领域的投资,譬如半导体、5G无线通信等领域。

牛津经济研究院在发给第一财经记者的最新报告中称:“在我们看来,考虑到美国内对此的广泛支持态度,(美方)极有可能在中国投资方面出台更多限制。2017年,共和党和民主党参议员还联合推出了CFIUS审查扩容法案。”

与此同时,有知情人士透露,此次特朗普政府还在权衡使用1977年《国际紧急经济权力法案》(International Emergency Economic Powers Act of 1977)(下称《紧急权力法案》)。

这一法案赋予美国总统极大的权力,即在“不同寻常且巨大的危险”面前宣布国家处于紧急状态之下,并可以不受限制地征收关税。

26日,中国国务院总理李克强在北京会见出席中国发展高层论坛的外方代表时强调,“中国制造2025”是在开放的环境中推进的,对内外资企业一视同仁。中国不会强制要求外国企业转让技术,将进一步加大知识产权保护力度,严厉打击侵权行为。

李克强在北京会见出席中国发展高层论坛的外方代表

修改CFIUS限制中资对美敏感领域投资

在特朗普政府上台后,对CFIUS进行修改的呼声就不绝于耳。

“在外资投资方面会有限制。”美国商务部长罗斯在最近一次采访中透露,将在参众两院推动关于CFIUS的法律修订。

据两位知情人士透露,特朗普政府方面目前正准备对中方对美投资实施严格“互惠”待遇,这意味着美国监管当局将只批准那些美资(在中国)被允许投资的领域,不过上述人士也指出,特朗普政府尚未最终确定计划,所以方案依然存在变数。

特朗普政府上台后,白宫对外资并购的干预变得越来越频繁。

3月12日,博通收购高通,被特朗普以国家安全为由终止了动议

2017年9月,特朗普做出了否决中国私募基金以13亿美元收购美国芯片制造商莱迪斯(Lattice)的决定。

伟凯律师事务所在彼时评估莱迪斯收购受阻的报告中指出,美国总统的干预恐怕会变得越来越频繁:“来自总统的决定在历史上而言是比较少见的。自从1988年国会通过了有关CFIUS地位的(法案)并给予总统阻止有关国家安全交易的权力以来,只出现了4起总统否决交易的案件。而其中3起就发生在过去5年之内,两起更发生在过去10个月之内。”

而此次如在CFIUS相关法律中添加专门针对中资投资的限制措施,这将同CFIUS此前一贯的“基于案例型”的裁决方式背道而驰,不过要不要添加“特别关切国家名单”,也一直是一个争议热点。

在参众两院中,目前推动CFIUS审查扩容法案的是美国参议院共和党党鞭科恩(John Cornyn)和共和党参议员皮廷格(Robert Pittenger),他们的法案也得到了姆努钦的支持。

科恩一直称,中企收购美国技术,破坏了美方的比较优势和工业基础。为此他希望在四个方面对CFIUS进行改革:无论交易是否改变美企控制权,均扩大CFIUS的权力来覆盖包含知识产权转让在内的交易;增加CFIUS审查房地产交易的权力;起草“特别关切国家名单”,在敏感技术和来自“关切国家”的投资者方面增添交易特殊要求;CFIUS扩权至审查合资企业以及少数股权投资交易。

不过,在科恩的四项核心提议中,其对于“特别关切国家名单”的扩权要求在美国各部委的审议中曾被建议废除。

根据彭博的数据,中国公司在美国的收购从前年的530亿美元已经降至去年的318亿美元。而特朗普即将限制中资对美投资的消息,也令各方为美国经济增长感到忧虑。根据牛津经济研究院的计算,中美贸易关系为美国提供了260万个就业机会,其中有4.3万个就业机会直接同中国对美投资相关。

拟使用又一老掉牙法案限制中国技术投资

《紧急权力法案》则是特朗普有可能使用的另一选项。

多位半导体业内和跨境投资人士对第一财经记者称,从未听说和经历过《紧急权力法案》被真正动用。

最新公布的《美国对华301调查报告》称,近几十年来,中国政府一再强调发展本土集成电路产业的重要性,并挑战美国在这一领域的领导地位。

3月12日晚,全球半导体排名前十的博通(Broadcom)对排名前三的高通公司(Qualcomm)总计1420亿美元的恶意收购,最终被特朗普以国家安全为由终止了动议。

多位在美从事跨境并购的人士对第一财经记者说,虽然看起来收购方是总部在新加坡的美股上市公司,但此事背后直指对中国资本的担忧。这是一个显著的信号,预计未来一段时间,赴美投资的中资企业将遭遇越来越强的保护主义,风险和成本都会激增。

3月5日,CFIUS在一封致博通和高通律师的信函中就表达了这种担忧。“高通长期竞争力和影响标准制定能力的下降将严重影响美国国家安全。最重要的是,高通的减弱将会扩大中国在5G标准制定中的影响力。”信件中说,“中国公司,包括华为,已经在扩大5G标准制定的影响力。比如说,华为增加了研发投入并拥有10%的5G核心专利。”

除了在并购领域的限制性措施外,《紧急权力法案》最让人生畏之处还在于,规定了在美国国家安全保障和经济利益遭受重大威胁时,美国政府可冻结、没收外国持有的美国资产。也就是说,在非常时期美国可据此法冻结中国持有的美国国债,甚至一笔勾销美国对中国的欠债。

美国国际贸易委员会(ITC)前任贸易官员、乔治城大学贸易和商业外交副教授罗伯特·罗高斯基(Robert A. Rogowsky)曾对第一财经记者称,中美经贸摩擦升级的最坏状况,就是使用《紧急权力法案》。

对此,有多年对美谈判经验的清华大学国际关系学院高级研究员周世俭对第一财经记者说,自己也没有经历过《紧急权力法案》。他表示对于敏感技术的并购有壁垒相对可以理解,但至于最坏的状况,特朗普真会走到那一步?如果真这样,谁还敢买美债?特朗普上台以来,一年多的时间,美国新增债务1.09万亿美元。截至今年3月15日,美国国债总量已经达到21.03万亿美元,突破21万亿大关。此外特朗普实施的减税计划等,也加重了财政负担。

如今美国国债正被全球央行以创纪录的速度抛售,这一趋势越来越明显。2016年8月,美联储数据显示,外国机构持有的美国国债数量迅速下降,降幅超过170亿美元,总量达到2.871万亿美元,是2012年以来的最低水平。而一个月后的数据显示,外国央行加速清算美国国债,总量降为2.83万亿美元,再度刷新2012年以来的新低。今年2月14日,美银美林调查结果显示,受访基金经理配置债券的比重为净低配60%,这是债券投资组合占比创该调查20年有记录以来的新低。