名噪一时的慧聪网，到底哪里出了问题？

作者丨铅笔道编辑部

20年前敢与马云一较高下的慧聪网出状况了。

昨天，慧聪旗下公司“慧聪叁陆零”发布通知：公司经营遇到困难，于2022年8月25日停止运营。随后，一位慧聪前管理层澄清：停运的只是“电销业务”，据他推测，营收体量不到集团的1%。

但据垂直自媒体“贸易夜航”透露，此次波及的远远不限于“电销业务”。8月24日上午10点，慧聪网CTO宣布全员停工待岗，包括：产品研发部、直销部、渠道部、客户运营等部门。并且，拖欠员工薪酬数额较大：5-7月社保部分未缴纳，5-7月工资尚未发放。

慧聪网这个名字，大家估计都有耳闻：它成立于1992年，2003年在香港上市，目前市值约3.7亿人民币。

它最为人所熟知的，是近期热传的一段老视频：在2006年的《赢在中国》上，一位年轻小伙子（万网创始人张向东）评价慧聪网未来将被马云侵蚀，最后被时任慧聪网CEO的郭凡生讽刺“狂妄/不可信”。

通俗地理解，慧聪是一家B2B信息+交易综合服务商。业务分为三块：

一，科技零售事业群：收入占比约6.2%。主要产品为“中关村(000931)在线”（科技导购媒体），通过广告、营销等手段，帮助零售商户获客、创收。

二，智慧产业事业群：收入占比约92.5%。包括B2B交易平台（棉花、塑料等大宗商品）、供应链管理服务、提供防伪产品及服务。

三，企业服务事业群：收入占比约1.3%。主体产品为“慧聪网”，帮助买家（中小企业）链接卖家（工厂、贸易商），同时提供营销、金融等服务。

作为马云曾经的劲敌、20年香港老牌上市公司，慧聪的真实情况到底如何？

据财报数据，慧聪营收逐年在下滑，但亏损有收窄趋势。今年上半年，慧聪实现收入61.2亿，同比下滑13.4%，环比下滑64.3%；上半年实现净利润-4800万元，同比收窄58.6%。由此可见，慧聪在“开源”上进展不顺，持续在采取“节流”措施。

总体来说，慧聪集团的资金长期很有压力，但未来3个月还算安全。截至今年6月30日，账面现金约3.04亿元，环比减少8.7%。去年12月30日，账面现金为3.33亿元。

从人力开支角度而言，这笔钱足够慧聪未来发1年工资。最近2年半以来，慧聪一直在施行“裁员计划”：2020年年末员工数为1658名，2021年末变成了1468名，今年6月底变成了1295名。2021年，慧聪在人力支出上花掉的钱为3.2亿。由此推测，2022年全年人力支出约2.8亿-3亿之间。

慧聪的真正风险是在负债上。截至今年6月底，公司总负债约20亿，属于很高水平。其中包含约10亿的贷款，并且贷款数持续增加。截至去年12月末，慧聪总贷款为10.02亿元，今年6月末增加至10.22亿。比较危险的是，有一笔数额约2.3亿的贷款即将到期，到期日为2022年12月，距今仅90天。

要想度过危机，慧聪必须在未来90天完成两件事：一，获准老贷款续期；二，重新申请新的贷款。否则公司可能面临经营压力，尤其12月正值交易淡季，更会加重这种压力。

慧聪面临的长期压力主要有三个：一，长期反弹的疫情；二，贸易战与能源危机；三，政策。

据铅笔道分析财报了解到，此次电销业务的停运，很大程度受制于政策。“由于相关监管政策出台，传统的电话销售模式受影响较大，虽然团队努力寻求改善，但未达到实质改善，致使电话销售业务收入未达预期、逐年下降，并处于持续亏损状态。”

疫情则是慧聪营收下滑的主要原因。据财报显示，慧聪的主流客户为国内广大的中小企业、工厂：近年来，众多中小企业受疫情的影响生存艰难。同时，疫情还会给全球供应链带来压力，如工厂无法复工等。

贸易战、能源危机会影响慧聪的大宗商品交易，如化工塑料、棉花等。比如今年上半年，欧美国家对新疆棉花的深度打压，导致纺织服装产业链企业经营艰难，导致慧聪平台交易相对冷清。

未来三年，慧聪的三大长期压力会持续存在，也可能是因为如此，慧聪目前的战略方针调整为：从“以往高歌猛进的资本性增长”转向“稳健扎实的经营性增长”。翻译过来，就是从以前的“追求规模”转变“追求利润”。

铅笔道建议，慧聪网采取两大措施度过难关：

一，缩减人力开支，尤其先裁“技术、产品”岗。目前看，慧聪调整空间最大的便是“人力成本”，而所有人力开支中，相对最不影响营收利润的为“技术、产品”。

二，缩减市场销售费用。今年上半年，慧聪的市场销售费用约1.35亿元（净利润为-4800万），可考虑更换“性价比更高”的市场策略。

由此可见，整个慧聪“倒闭”的说法是不实的，单个业务裁撤是真实的，一定规模的减员也是客观存在的。从其经营压力来看，这种“裁撤及减员”将长期存在。

本文首发于微信公众号：铅笔道。文章内容属作者个人观点，不代表本站立场。投资者据此操作，风险请自担。