本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。6 月11 日-14 日，SW 纺织服饰指数下跌1.4%，跑输SW 全A 指数1.5pct。其中，SW 服装家纺指数下跌0.7%，跑输SW 全A 指数0.7pct；SW 纺织制造指数下跌0.9%， 跑输SW 全A 指数1.0pct。
　　近期行业数据：1）社零：4 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额1048 亿元，同比下滑2.0%，1-4 月累计额达4717 亿元，同比增长1.5%。2）出口：5 月国内纺织业出口额261 亿美元，同比增长4.7%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比增长8.1%至129 亿美元；服装及衣着附件出口额同比增长1.6%至132 亿美元。3）棉价：
　　6 月14 日，国家棉花价格B 指数报于16094 元/吨，郑棉主力合约2409 报于14795元/吨，较6 月7 日下跌1.0%/下跌2.2%；国际棉花价格M 指数报于80 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约2412 报于72 美分/磅，较6 月7 日下跌1.4%/下跌0.8%。
　　【本周板块观点】
　　服装：受益于618 大促节奏提前，5 月服装电商销售表现亮眼。根据魔镜数据，5 月淘系运动鞋服/户外/男装/女装销售额同比增长37.5%/增长32.5%/下滑6.3%/增长9.0%，运动户外板块表现强劲。大型赛事临近，各品牌新品陆续发售，营销发力提振热度，叠加6 月以来基数压力缓和，动销有望加速增长。首推运动及男装板块，运动推荐安踏体育、波司登、361 度，建议关注李宁、特步国际；休闲服饰推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、嘉曼服饰、赢家时尚；家纺板块股息率高，推荐：水星家纺、富安娜。跨境电商维持高景气，近期政策支持力度持续加大，为跨境销售提供底层服务保障。板块近期受海运费上涨扰动影响，预计头部公司在降本增效、锁定长协等方面能力更强，受影响相对小。跨境电商板块推荐：安克创新、赛维时代，建议关注华凯易佰。
　　纺织：纺织制造公司5 月营收提速，关注制造端集中化趋势。本周裕元集团发布5 月营收数据，制造业务营收同比增长8.3%，较4 月增速提升5.8pct。据各公司公告，制衣公司儒鸿/聚阳实业5 月营收同比增长27.8%/16.6%，制鞋公司丰泰5 月营收同比增长16.5%，较4 月增速分别提升14.7/10.2/12.2pct。5 月纺织制造企业营收提速反映欧美需求在去库存影响结束后逐步恢复，同时，当前头部制造公司收入增速好于出口大盘，反映了份额集中化趋势，看好运动制造链的恢复弹性。上游纺织推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游制造推荐：申洲国际、华利集团、健盛集团、开润股份。
　　重要信息回顾：
　　全球体育用品品牌2024 年一季度跟踪深度报告：库存如期优化，需求弱复苏下考验品牌力。一季度国货运动品牌需求彰显韧性，国际品牌持续分化。国内运动需求强韧性，细分功能性赛道热度延续。国际运动品牌在欧美市场需求较弱，新锐功能性品牌势头强于老牌，运动品牌逐步走出去库存影响，带动毛利率提升。看好运动产业链的成长性。
　　行业观点及投资分析意见：内需基数压力逐步缓和、优选景气方向，外需企稳回升、制造景气上行，梳理以下方向：1）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：
　　安踏体育、波司登、361 度、李宁、特步国际。2）消费K 型分化下高端、大众品牌韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、嘉曼服饰、赢家时尚。3）纺织制造基本面改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份。4）跨境电商蓬勃发展，技术驱动型公司具备中长期竞争力，推荐：安克创新、赛维时代。
　　风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本站立场。投资者据此操作，风险请自担。

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