【摩根士丹利给予蒙牛乳业目标价26港元，看好其未来派息潜力】

摩根士丹利近日发布的报告中指出，蒙牛乳业在短期增长方面保持保守态度。该公司预计2024财年销售额将实现中至低单位数增长，核心营业利益率有望扩张30至50个基点。尽管营业费用比率将略有上升，但非营业收入预计将与去年持平。

报告还提到，蒙牛年初至今的销售情况与去年下半年相仿，仅呈现小幅增长。尽管如此，公司库存水平仍保持健康。此外，摩根士丹利指出，今年原料奶供应过剩现象持续，价格呈下降趋势，蒙牛管理层预计原料奶价格将在2025年迎来转变。

在资产负债率方面，摩根士丹利认为蒙牛将维持在60%以下。蒙牛管理层表示，随着未来资本支出减少，公司未来将有更多派息空间。基于以上分析，摩根士丹利给予蒙牛目标价26港元，评级为“增持”。

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