卫宁健康(300253.SZ)成立于1994年,是国内专注于医疗健康和卫生领域整体数字化解决方案与服务的高新技术企业。公司业务覆盖智慧医院、智慧区域卫生、互联网+医疗健康等,是医疗信息化市场中业务覆盖面最广的厂商之一。

公司采用双轮驱动模型,一是传统的医疗卫生信息化业务,二是创新的互联网+医疗健康服务业务。据IDC测算,2019年公司在中国医疗IT市场占有率为12.9%,仅次于东软集团的13.3%;2020年公司在医院核心管理系统市场占有率为12.4%,位居行业第一。

近年来公司营业收入与扣非后利润稳定增长。根据通联数据Datayes!,2016-2020年营业收入和扣非净利润复合增长率分别为24.16%和22.81%,毛利率保持在50%以上。收入结构上,2019、2020年公司传统业务(即医疗卫生信息化业务)收入占总收入的比重分别为94.89%和93.27%,创新业务(也即互联网医疗业务)的收入比重虽然有提升,但占比还尚低。在传统业务中,软件收入占比上升,硬件销售占比下降。2020年,软件销售、硬件销售和技术服务的毛利率分别为69.64%、56.44%和14.66%。

公司高度重视研发,2016-2020年,公司研发人员由988人增至1953人,研发投入由1.29亿元增至4.70亿元,复合增长率达38.16%,2020年研发投入占营业收入比例达20.76%,位居行业前列。

医疗IT行业有三大驱动力,公司作为行业龙头将显著受益。一是新医院建设带来IT的增量需求,2020年各地新建医院数量同比疫情前增长一倍;二是医保改革政策及医院评级体系完善带来的持续升级需求;三是IT产品SaaS化带来医院系统大规模替换需求,医疗SaaS占行业垂直型SaaS市场比重16%,将显著提升相关厂商的产品竞争力和议价力。

产品上,公司于2018年开始研发并于2020年推出新一代云化中台架构产品WiNEX,打通医院底层数据,形成专科知识库并在上层应用优化了医生的使用感,2021年迄今持续发布8款新产品,并于天津海河医院上线WiNEX大临床产品。