导读：开板11年，创业板迎来史上最大IPO，拟募资210亿的东风集团。该公司2020年6月底总资产接近3000亿。

来源丨21世纪经济报道综合自21世纪经济报道证监会、中国证券报、中国基金报、雪球等

在港股上市十五周年后，东风汽车(600006,股吧)集团有限公司（00489.HK，以下简称：“东风集团”）回归A股市场迎来了最为关键的一步。

12月11日晚间，东风集团股份发布《申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在深圳证券交易所创业板发行上市获创业板上市委员会审核通过》公告称，深圳证券交易所创业板上市委员会2020年第55次审议会议已于12月11召开，根据会议审议结果，公司A股发行上市的申请已获创业板上市委员会审核通过。

在10月13日创业板上市申请获受理两个月后，东风集团创业板IPO申请的“闪电”过会也意味着，创业板即将迎来整车第一股。同时，东风集团拟公开发行不超过9.57亿股、预计融资金额210.33亿元的IPO申请，有望一举打破金龙鱼此前创下的纪录，成为创业板史上最大IPO。

事实上，早在12月4日，东风集团就密集发布多则与申请首次公开发行股票并在创业板上市相关的公告，其中包括发行保荐书、财务审计报告和律师事务所对上市给出的法律意见书等。

一系列动作表明，东风集团已经进入创业板上市前夜。

如果东风集团能成功登陆A股，那么东风汽车集团也将成为继比亚迪(002594,股吧)、广汽集团(601238,股吧)和长城汽车后，第四家“A+H”股的整车制造企业。

而随着回归A股市场步伐加快，东风集团H股股价也有明显提振，从10月初4.63港币到至今最新股价7.86港元，涨幅高达70%。

港股市场上，东风集团股份11日上涨2.61%，报7.86港元。

东风集团股份上市以来的走势（半年线）

已经在A股上市的东风汽车（600006.SH）和本次发行主体是什么关系呢？

东风汽车的全称为“东风汽车股份有限公司”，作为我国最早一批上市的公司于1999年7月27日登陆上交所，是本次上市主体东风集团旗下主要从事轻型商用车和柴油发动机业务的板块。目前，东风集团通过与日产的合资企业东风汽车有限公司作为控股股东持股这家A股上市公司。

简单来说，已经在A股上市的东风汽车仅为东风集团从事轻型商用车的运营主体。

11大看点最全解读

1、 210亿：创业板史上最大IPO募资

东风集团本次拟公开发行不超过9.57亿股，预计融资金额210.33亿元；募资金额一举刷新了创业板2009年10月底开市以来的最高募资纪录，超过了今年上市的金龙鱼创造139亿元募资纪录。

东风集团，大幅提高了创业板单家公司募资纪录。

2、闪电过会“问询”比蚂蚁还快

2020年7月，东风集团发布公告，拟申请所创业板上市。

10月13日，创业板正式受理东风集团IPO申请；10月17日，东风集团即获得“闪电问询”，从13日受理到问询相隔仅4天，这也是创业板注册制以来的最快纪录。

这比此前科创板蚂蚁集团从受理到问询间隔5天还快，仅次于中芯国际3天的间隔。

12月11日，创业板上市委公告，东风集团首发获通过，成功回A。仅用45个工作日成功过会。

3、上市估值预计超2000亿元

东风集团本次拟公开发行不超过9.57亿股，预计的融资金额为210.33亿元。公司本次发行前的总股本为 86.16亿股。

若以融资金额除以拟发行股份数，预计发行价为21.98元。按照发行后的总股本95.73亿股，预计上市估值为2104亿元。

若考虑行使超额配售，发行股份11亿股的话，预计上市估值更高。

4、H股近期大幅拉升约70%

在如今冲刺A股之前，东风集团早在2005年12月已在H股上市，至今已有15年。而近期，在冲刺A股之时，H股股价也有明显提振，从10月初底部4.63港币以来，至今最新股价7.86港元，涨幅达近70%。

其中11月6日一天，就大涨26.67%。

5、汽车销量全国前三：前身为第二汽车制造厂

公司是在“第二汽车制造厂”的基础上，经过长期发展，已经成为国内产品品类布局最全、综合实力领先的汽车产业集团。

1969年9月开始建设的第二汽车制造厂，至今已经拥有超过50年历史。在中国汽车产业发展史上具有举足轻重的地位。

公司主要经营业务涵盖全系列商用车与乘用车的整车及零部件业务、汽车金融业务以及与汽车相关的其他业务。2019 年，公司整车销量达 293.2 万辆，位列国内汽车生产企业销量排名第 3 位，市场占有率为 11.38%。

公司集团成员企业事业基地分布在武汉、十堰、襄阳、广州等全国 20?多个城市，截至 2019 年 12 月 31 日，公司拥有整车产能约339.4 万辆，居行业领先地位。

报告期内，公司商用车销量稳居行业前列，重中型卡车市占率稳居国内市场第二名。截至招股说明书签署日，公司新能源乘用车累计销量超过10万辆。

6、募资拟投入新能源汽车

东风集团此次IPO拟募资210亿元，用于全新品牌高端新能源 乘用车项目、新一代汽车和前瞻技术开发项目和补充营运资金。

招股书表示，公司自主品牌核心能力逐步增强，并成功发布了全新高端纯电动品牌“岚图”，定位于高端新能源汽车，为公司自主品牌阵列打开向上空间。

7、实控人为国务院国资委

母公司东风公司直接持有东风集团 57.60亿股，占公司总股本的 66.86%，为公司控股股东。国务院国资委持有东风公司 100.00%股权，为公司实际控制人。

因而，可以说东风集团是一家央企。

8、第四家“A+H”整车制造企业

随着东风集团登陆A股进入倒计时，公司也将成为继比亚迪、广汽集团和长城汽车后，第四家“A+H”的整车制造企业。

9、预计今年净利润102亿元-110亿元

2017年－2020年上半年，东风集团实现营业收入分别为1311.80亿元、1063.01亿元、996亿元、485.75亿元；净利润分别为146.28亿元、125.78亿元、128.46亿元、27.55亿元。

公司预计2020年营业收入1050亿元-1104亿元，与2019年基本持平；预计净利润为102.19亿元-110.01亿元，比2019年的128.46亿元，下滑20.52%-14.44%。主要为今年一季度受疫情影响较大。

10、总资产高达约3000亿元

截止今年6月底，东风集团的总资产为2921.47亿元，股东权益（净资产）为1292.88亿元。由于上半年净利润仅为约30亿元，到年底净利润过百亿，总资产也将达到或更接近3000亿元。

11、依赖联营合营企业受关注

东风集团主要业务通过合资公司开展，以及乘用车收入和毛利率下降，受到上市委关注并提出问询。询问：发行人对合营、联营企业的投资收益是其营业利润的重要来源且依赖度较高；乘用车板块的收入和毛利率持续下降。

招股书显示，东风集团主要通过东风有限、东风本田汽车、神龙汽车等合联营企业开展整车、发动机、零部件的制造与销售业务，通过合营公司东风标致雪铁龙金融和联营企业东风日产金融开展汽车金融业务。

东风集团对相关合联营公司并不具备绝对控制权，而由公司与合作方按持股比例向董事会委任董事。该等合联营公司的重大经营决策，包括但不限导入车型选择、产量、产能扩张计划等通常需要获得董事会的一致同意。

回归A股补“短板”

近年来，新一轮的科技革命和产业革命正在加速兴起，数字化赋能汽车产业发展，轻量化、电动化、智能化、网联化和共享化深度融合，“五化归一车”，汽车与道路网、能源网、信息网、金融网互相融通，“一车通四网”，我国汽车产业已经进入转型升级的关键时期。同时，面对特斯拉、蔚来、小鹏等新造车企业的崛起，传统汽车制造企业“不进则退”。

另一方面，东风集团亟需补上长期依赖商用车和合资品牌、自主乘用车发展缓慢的短板。

东风集团招股书显示，商用车产品在营收波动中保持着一定的收入稳定性，2020年上半年，在东风集团收入占比中已从报告期期初的47.97%快速攀升至期末的77.61%，成为东风集团营收的重要依赖。

分析人士认为，商用车销售收入占比快速上升主要是因为公司乘用车收入占比的快速下降。2017年，东风集团的乘用车销售收入为628.63亿元，占比49.27%，而到2019年时已下降到273.07亿元，占比下滑到15.16%，仅从收入规模变化看，乘用车销售收入下降了56.56%。2020年上半年，乘用车销售收入进一步萎缩，仅录得77.23亿元。

从东风集团12月4日发布的最新销量数据来看，商用车板块是东风集团2020年销量增长的主力。数据显示，东风集团商用车11月销售6.55万辆，同比增长8.5%；1-11月累计销售汽车67.03万辆，同比增长高达18.6%。其中，东风商用车公司1-11月累计销售中重卡20.33万辆，同比增长19.4%；东风柳州汽车有限公司商用车1-11月累计销售7.95万辆，同比增长50.0%。

同时，合资乘用车板块仍是东风集团的最大销量支撑。从东风集团11月的销量构成看，东风乘用车板块销售29.68万辆，同比增长1.5%，占当月销量的82%。而合资品牌乘用车销售25.17万辆，同比增长7.5%，占乘用车总销量的85%。

而自主乘用车在11月总销量仅为4.51万辆，其中，东风风神、东风风光、东风风神以及东风启辰销量分别为0.77万辆、1.79万辆、0.94万辆和0.91万辆。

作为中国六大国有上市车企之一，东风集团以回归A股市场为契机，加快在弱势领域的布局。

在业内看来，此次回归A股无论是对公司未来的产品开发、技术研发还是外延扩张，都有着相当积极的促进作用。

对于募集210亿人民币资金的用途，东风集团股份在招股书中表示：全新岚图品牌高端新能源乘用车项目总投资110亿元，拟使用募集资金70亿元；包含新能源平台架构、模块化平台架构、自动驾驶、智能网联汽车、氢燃料电池研发等在内的新一代汽车和前瞻技术开发项目总投资127亿元，拟使用募集资金77亿元；补充营运资金项目总投资63亿元，拟使用募集资金63亿元。

值得关注的是，为加快转型，12月2日，东风集团和交通银行、武汉经济技术开发区共同成立“东风交银辕憬汽车产业股权投资基金”行动计划。该基金是东风集团和交银集团产融结合，设立的首支汽车行业股权投资基金，首期注册规模达16亿元。据了解，基金将密切跟踪汽车行业发展新趋势，进行前瞻性布局。

在新能源领域，11月26日，东风集团与国家电网有限公司签署协议，共同开展车电分离模式推广，推动以“车电分离、源荷互动、绿电消纳、梯次利用”为主要商业模式的“绿能充换电”产业发展，满足新能源汽车能源补给的需求。

在高端新能源汽车领域，拟使用募资三分之一、代表东风集团整体向上的岚图品牌在发布5个月后，也将在12月18日迎来首款车型岚图FREE的全球首秀，并将于2021年第三季度上市。

据了解，岚图FREE定位中大型智能电动SUV，将提供纯电动和增程式两种动力选择，其中增程式动力版本NEDC续航里程可达860公里。

据了解，未来岚图将在新能源、智能化、网联化、高舒适性、高性能等方面重点打造独特的高端新能源乘用车品牌标签，为公司自主品牌阵列打开向上空间。

跑步过会争取“入场券”

今年以来，为寻求更好发展，包括恒大、威马、合众、天际等一众新造车企业纷纷宣布寻求A股IPO，这也意味着，留给东风、吉利这种传统汽车企业的机会不多，必须抓住政策红利尽快回归。

而此次回归A股发行是东风汽车集团15年来的首个再融资计划，对东风汽车集团未来的发展有着重要意义。东风汽车集团方面表示，上市深交所是为进一步健全本公司治理结构，打造境内外融资平台。

“并不是说只要提交了IPO申请就能获批，大家都想要尽快上市，但是预计明年能在整个A股市场上市的整车企业不会超过三家，这轮不能抢占先机，也许就无法上市了。”此前，全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤在接受21世纪经济报道记者采访时指出。

但在回归A股的节奏上，东风集团股份目前已落后于吉利一步。

9月28日，科创板上市委2020年第83次审议会议结果公告显示，同意吉利汽车控股有限公司发行上市（首发）。而从9月1日吉利汽车科创板首发申请获受理，到9月28日上市委审议通过，用时不足一个月，若成功上市，吉利汽车将率先成为科创板整车企业第一股。

而东风集团此番顺利过会也意味着已经跨越了回归A股市场的关键一步。

当然，东风集团在A股发行上市还须取得中国证券监督管理委员会及其他相关监管机构的批准。

但随着年初疫情带来影响的消除、中国汽车市场的快速回暖以及东风集团穿越疫情冲击呈现出的销量向上，可能会为其上市募资带来有利影响。

11月18日，在深交所《关于东风汽车集团股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》中，东风集团披露了中国乘用车市场总销量同比变化情况。

2020年1-6月，中国乘用车市场总销量较去年同期大幅下降22.47%，加之市场竞争加剧，乘用车终端成交价格有所下降，综合导致了东风有限、东风本田汽车和PSA等以乘用车业务为主的汽车制造集团业绩下降，进而导致东风集团投资收益下降。公司投资收益下降主要是受偶发性因素的影响，相关合联营企业经营情况不存在重大不利变化，不存在持续下降而对公司未来持续经营能力造成重大不利影响的风险。

相较于2019年同期，受新冠疫情冲击影响，东风集团2020年第一季度销量下降46.36%；2020年第二季度开始，随着本轮疫情的逐步结束，抑制的消费需求在短期内得到释放。此外，居民对于公共出行方式不安全性的担忧有所上升，多重因素在一定程度上拉升了汽车市场需求，公司完全复工复产，积极推动业绩恢复，抢占市场份额，公司第二季度和第三季度销量分别较同期上涨11.95%和9.40%。

东风集团12月4日发布的最新销量数据显示，东风汽车集团11月销售汽车36.23万辆，同比增长2.7%。这是东风汽车集团自今年4月以来连续第8个月正增长。

从累计销量来看，东风集团前11月共销售汽车305.45万辆，相比去年同期增长了15.5%。这意味着东风汽车集团在前11月已超额完成了集团对全年销量的预期。根据此前东风集团对2020年增长1.4%的预测，其对2020年销量预期为297.3万辆。

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