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投资要点

8月30日，惠普(NYSE:HPQ)公布2023年第三财季业绩。数据显示，惠普Q3营收为132亿美元，同比下降9.9%，低于市场预期的134亿美元;调整后每股收益为0.86美元，符合市场预期。

惠普下调了全年现金流和利润预期，称个人电脑市场的反弹将需要比预期更长的时间。

惠普预计，截至10月份的财年自由现金流为30亿美元，该公司此前预计约为32.5亿美元。惠普还将调整后每股收益预期从3.30 - 3.50美元下调至3.23 - 3.25美元。

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公司本季度事件分析

第三季度，HPQ净收入为132亿美元。同比下降10%，按固定汇率计算下降7%。公司表示本财年末实现至少 40% 的三年结构性成本节约目标。目前HPQ实现了0.86美元的Non-GAAP每股收益。这是其之前提供的指导的中点，比上一季度增长了9%。

本季度个人系统收入为89亿美元。同比下降11%，按固定汇率计算下降8%，这是由于受外汇和消费者需求尚未恢复。本季度 PS 收入环比增长9%。这反映了返校需求以及导致份额上涨的单位销量增加。PS 营业利润率强劲，达到 6.6%。在产量增加、严格的成本管理和结构性成本削减的推动下，营业利润连续增长。与去年同期相比，公司份额增长了 2.9 个百分点，同时保持了商业领域第一的位置。

游戏业出现显着复苏，环比增长两位数。PS服务TCV环比和同比均实现强劲的两位数增长。至于印刷业，收入为43亿美元。同比下降7%，按固定汇率计算下降5%。主要原因是需求疲软，尤其是在中国，以及消费印刷市场的激进定价和工业领域企业支出的延迟。

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季度财报分析

本季度净收入为132亿美元，名义下降10%，按固定汇率计算下降7%，这是由于每个地区的收入下降所致。按固定汇率计算，由于中国需求疲软，美洲下降了8%，欧洲、中东和非洲下降了5%，亚太及日本地区下降了9%。本季度毛利率为21.4%，同比增长1.7个百分点，这主要是由于个人系统的组件和物流成本降低以及有利的产品组合，但部分被业务的货币和有竞争力的定价所抵消。

Non-GAAP运营支出为17亿美元，占收入的12.6%。运营费用的增加主要是由保利收购和增长计划投资推动的，部分被成本管理所抵消，包括面向未来的结构性成本节约。Non-GAAP 营业利润为12亿美元，下降 15.1%。

消费者收入下降12%，商业收入下降11%。竞争性和促销性定价的增加导致平均售价下降，但部分被混合动力系统收入的贡献和更高的销量带来的份额收益所抵消。公司增加了高价值高端类别的市场份额，包括商业窗户和游戏。个人系统实现了近6亿美元的营业利润，营业利润率为6.6%。

利润率同比下降0.1个百分点，主要是由于定价竞争加剧、产品组合、货币以及保利收购带来的运营支出增加。这部分被成本降低所抵消，包括商品成本、结构性成本节约和物流费用。

由于销量下降，硬件收入下降了 2.56 亿美元，这主要是由于中国市场疲软以及日本竞争对手利用日元贬值作为优势而激烈的价格竞争。

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公司介绍

惠普公司成立于1939年，总部位于美国加利福尼亚州的帕罗奥多，是一家全球性的资讯科技公司。公司主要专注于生产打印机、数码影像、软件、计算机与资讯服务等业务。惠普由斯坦福大学的两位毕业生威廉·休利特及戴维·帕卡德创办，通过一系列收购活动，现已成为世界上最大的科技企业之一，打印及成像领域和IT服务领域都处于领先地位。惠普下设三大业务集团：信息产品集团、打印及成像系统集团和企业计算及专业服务集团。

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