事件:2023 年1 月30 日公司发布《2022 年年度业绩预告》。公司预计2022 年年度实现归属上市公司股东的净利润11-14 亿元,同比上升25.43%-59.64%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9-11.5亿元,同比上升23.66%-58.01%。
全球光通信龙头,22 年Q4 超出预期。根据公司公告,2022 年,预计归属上市公司股东的净利润中值为12.5 亿元,同比上升42.54%;预计归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润中值为10.25 亿元,同比上升50.34%。公司受益于全球光模块景气度上行、数据中心客户流量需求持续增长及资本开支的持续投入,销售收入持续增加;且随着高端产品的出货比重上升、及持续降本增效,产品毛利率有所提升。公司持续加大对新方向、新产品的投入布局,在高速数通光模块(200G/400G/800G)技术优势与成本优势均更加显著,归母净利润和扣非归母净利润较去年同期稳步增长。单季度来看,2022Q4,预计归母净利润为3.17-3.6 亿元,同比上升78.10%-172.78%,环比变化-31.26%-52.06%;预计扣非归母净利润为2.16-3.36 亿元,同比上升55.70%-171.20%,环比变化-64.14%-10.23%。
计提资产减值,预计削减净利润约3 亿元。预计2022 年全年计提资产减值准备金额合计约为35,422 万元。其中信用减值损失1,555 万元,对应收款项以预期信用损失为基础确认损失准备;存货跌价损失15,704 万元,对各子公司账面由于产品设计、市场需求变化或原材料质量问题等情况导致的呆滞库存计提减值准备;固定资产减值损失15,023 万元,子公司苏州旭创账面部分专用生产设备由于产品更新迭代、设备陈旧等原因导致闲置或经济效益低于预期,拟对该部分设备进行减值评估并计提固定资产减值准备;商誉减值损失3,140 万元,子公司成都储翰2022 年度因疫情、停电停产、芯片缺料等外部因素影响,预计2022 年度实际利润低于当年度业绩承诺目标,公司对收购成都储翰时形成的商誉进行了年度减值评估并根据评估结果拟计提商誉减值准备。预计将减少 2022 年度合并净利润 30,579 万元,减少 2022 年度归属于母公司所有者的净利润 30,670 万元,减少2022年 12 月 31 日归属于母公司的所有者权益 30,670 万元。
三期股份回购,增强投资者信心。基于对公司未来持续稳定发展的信心,更好地促进公司长期、持续、健康发展,结合公司经营情况、财务状况以及未来盈利能力,为了维护广大投资者尤其是中小投资者的利益,增强投资者的信心,公司实施了三期股份回购方案。第一期于 2022 年 7 月 1 日实施完成,公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 6,036,769 股,支付的总金额为 18,127.21 万元(含交易费用);第二期于 2022 年 10 月 10 日实施完成,公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 11,156,100 股,支付的总金额为 29,999.89 万元(含交易费用);第三期于2022 年 12 月 14 日实施完成,支付的总金额为 30,099.95 万元(含交易费用)。
员工持股计划激励机制,提振核心团队积极性。2022 年12 月28 日,公司发布《第三期员工持股计划管理办法》。计划首次对公司业绩和个人绩效考核提出了要求,设定2023-2025 年净利润目标相较于2021 年增长135%、148%、163%,测算对应净利润为11.81、12.99、14.29 亿元,公司预计本次计划将产生费用共计1.42 亿元,摊销至2023-2025 年分别为8626/3947/1607 万元。同时对份额持有人个人绩效进行综合评价,考核等级划分为 A、B、C、 D、E,结果决定份额持有人可解锁的股份数量。持股计划立足业务发展关键期,有助于健全公司激励机制,充分调动员工积极性以推动公司业务战略和目标的实施和完成,保证公司业绩稳定增长,推动公司市值稳步提升,为股东创造价值。
投资建议:公司全球市占率与Finisar 并列第一,占据北美数通市场景气度高点,有望受益于北美数通市场景气度提升。公司硬件产品及软件研发取得突破,发布EDA 设计软件支持自建PDK 和定制化服务,同时公司荣获思科2022 年度卓越技术支持奖。同时外延激光雷达领域,目前以代工业务为切入点,并逐步推广和提供更高附加值的业务合作模式,未来有望打开新成长空间。我们预计2022-2024年归母净利润分别约为11.93 亿元、14.79亿元和17.88 亿元,对应2022-2024 年PE 分别为19.4X、15.7X 和13.0X,过去3 年估值中枢为37X,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:数据中心建设不及预期、海外需求不及预期、高速光模块价格下滑。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本站立场。投资者据此操作，风险请自担。

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