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交通运输行业周报:国际油价下跌利好航空 高股息板块表现强劲

来源:互联网
航运:本周航运板块整体表现偏弱,但是部分船型及航线维持强势。油运方面,本周BDTI 虽继续下跌3.7%至1129 点,但是VLCC 运价稳中有升,TD3C航线TCE 打到56800 美元/天,成交量亦回升至17 单,此外成品油运亦呈现旺季韧性,BCTI 报858 点,环比提升3.0%。展望2024 年,VLCC 船型的运力开始进入超低增长阶段,来年仅3 艘VLCC 可以下水,如考虑环保及拆解,运力规模或将开始下降,继续看好行业运价向上弹性扩大及运价中枢上移,推荐海能、招轮、南油!集运方面,本周在欧线长协谈判的背景下,航商继续推动提价,带动综合运价指数上涨,但是我们认为,当前供给侧投放压力仍在,当前或不宜对运价的高度及持续性过度乐观,建议关注资产负债表修复、大力分红回报股东的中远海控。
航空:本周整体和国内客运航班量环比有所回落,整体/国内客运航班量环比分别为-1.8%/-2.4%,相当于2019 年同期的92.6%/100.3%,国际客运航班量环比为+2.8%,相当于2019 年同期的58.3%,油价略低于去年同期水平。
自2023 年12 月5 日起,800 公里(含)以下和800 公里以上机票的燃油费价格将进一步下调,相较于调整前,分别降低了10 元和20 元,这是继11 月5日小幅下调燃油附加费后的“二连降”。目前,需求承压、油价高企等不利因素已经得到较充分的释放,中长期仍然看好供需反转带来的周期性投资机会,继续推荐春秋航空、中国国航。
机场:当前机场免税业态在免税品价格优势、高扣点、运营商合理利润率之间需要达成新的平衡。2022-2023 年部分机场免税招标机场端仍可获得25%左右的提成比例,议价能力并没有被大幅削弱。随着出境团队游的恢复和洲际长航线的持续加班,枢纽机场国际航线客流量有望持续走高,拉动其业绩表现进一步回升。阶段性显著调整后的机场股或迎配置机会,推荐上海机场、白云机场,关注深圳机场。
快递:快递行业10 月件量增速达到22%,行业单票价格同比下降4.1%、环比下降6.1%;顺丰10 月速运物流业务量增速环比有所下降,主要是因为9月中秋节日礼品及生鲜时令寄递需求旺盛带动9 月增速偏高;圆通、韵达和申通中,申通10 月的件量增速最高,且该三家公司的月度单价环比表现平稳。由于价格竞争加剧,今年快递旺季涨价范围和幅度均不及过去两年。投资方面,快递龙头股价回调后,中长期投资布局机会凸显,看好顺丰控股、圆通速递和中通快递,关注改善中的申通、韵达。
物流:自下而上推荐德邦股份,高端快运市场已经形成“德邦+顺丰”双寡头格局。2022 年9 月京东物流成为了德邦的新控股股东,协同效应开始逐步显现,一方面京东集团将贡献明显的增量收入(公司预计2023 年和2024 年京东集团贡献增量收入分别约36 亿元和78 亿元),另一方面我们认为2024年公司与京东物流的网络融合有望带来成本优化。
投资建议:我们看好供需关系紧张的周期股以及具有长期价值的成长股。推荐中远海能、招商轮船、招商南油、德邦股份、春秋航空、中国国航、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、上海机场。
风险提示:宏观经济复苏不及预期,油价汇率剧烈波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表本站立场。投资者据此操作,风险请自担。

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油价下跌利好什么板块