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巨人网络(002558):新游带来增量 AI注入活力

来源:互联网
核心观点
  巨人网络是最早一批上市的老牌游戏公司,端游时代拥有高影响力的IP“征途”,手游时代推出系列“征途”手游,同时在休闲品类开拓出高流水的“球球大作战”系列。过去几年依靠“征途”与“球球”系列,在没有重点新品上线的情况下,公司盈利能力仍然保持稳定,同时潜心研发新游戏,今年3 款新品将上线,包括《原始征途》《太空行动》《龙与世界的尽头》,在MMO、休闲、放置赛道继续拓展,看好新产品的长期表现与业绩弹性。
  同时,公司积极拥抱AI 等新技术,据创始人史玉柱“AI+游戏”是公司未来重点布局方向,将在美术、程序等方面降本提效,也构建精细的数值体系实现增收。近期,公司与百度“文心一言”合作,在《太空行动》中推出AI 打造的手游形象“太空鲨”,《太空行动》剧本模式已累计超过20 万玩家自创剧本,《球球大作战》《太空行动》等休闲游戏有望率先结合AIGC。
  摘要
  1、老产品:《征途》+《球球》系列流水稳定,基础夯实。“征途”是国战类RPG 网游知名IP,截至20 年初全系产品累计收入超200 亿,当前端游与手游版本仍活跃运营;《球球大作战》是公司2015 年推出休闲竞技手游,强社交属性、用户黏性高,是公司继《征途》之后又一主力流水游戏。
  2、新游戏:《原始征途》回归,看好《太空行动》弹性今年公司上线3 款新品:1)《原始征途》:3 月24 日上线,与此前的“征途”系列手游相比,《原始征途》在制作团队、游戏玩法、画质、数值体系平衡性等方面均有较大提升,有望为征途系列流水再添增量;2)《太空行动》(Super Sus)已于1 月上线,强社交属性太空狼人杀游戏,首日双端新增注册用户数突破100万,参照同类游戏《蛋仔派对》,用户积累到一定量级后流水快速增长,同时运营周期有望参照《球球大作战》,为公司长期稳定贡献收入;3)《龙与世界尽头》:二次元放置手游,目前已获得版号,其负责人刘义峰曾发行《不休的乌拉拉》和《神仙道》等游戏,放置游戏研发经验丰富。
  3、AI:积极拥抱新技术。据创始人史玉柱“AI+游戏”是公司未来重点布局方向,将在美术、程序等方面降本提效,也构建精细的数值体系实现增收。近期,公司与百度“文心一言”合作,在《太空行动》中推出AI 打造的手游形象“太空鲨”。《太空行动》剧本模式中玩家可以自主创造专属的地图、场景、派对玩法等,目前已累计超过20 万玩家自创剧本,通过生成式AI,玩家在《太空行动》中的创作有望进一步多元化,并简化创作流程,进一步提升游戏中玩家自创内容的质量和数量。《球球大作战》《太空行动》等休闲游戏有望率先结合AIGC。
  4、投资建议:公司老游戏稳定贡献收入与利润,今年上线的三款新游将逐步贡献业绩增量,叠加公司积极拥抱AI 技术,有望降低制作成本、优化数值体系、加强玩家运营,长期将提升公司盈利能力。我们预计公司2022-2024年实现归母净利润9.12 亿/11.50 亿/13.99 亿,同比分别变动-8.30%/ 26.12%/ 21.62%,当前市值对应的PE 分别为32.6x、25.9x、21.3x,积极关注。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表本站立场。投资者据此操作,风险请自担。

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