引言
　　1960s 前美国为拉链行业的起源国和最大生产国，彼时日本拉链行业仍处起步阶段。YKK 成立于1934 年，至1955 年成为日本拉链寡头，此后于1960 年前后进入美国，经过短短20 余载在拉链产业成熟的美国崛起并赶超了寡头TALON，完成从新秀到巨头的转变，最后成为全球第一大拉链生产商。因此，何以成就YKK 是补全对国内优质辅料标的研究版图不可或缺的一部分，YKK 的扩张与格局变化又有什么启示？以上是本篇报告想探讨的核心内容。
　　何以成就YKK？
　　本土市场兴起。1934-1946 年完成公司的初创与重建，即早期YKK 通过残次拉链修理改造售至本土市场起家，中期自建工厂后出口美国完成原始积累，后期太平洋战争期间转型为军需工厂实现爆发式增长。1949-1958 年伴随战后日本经济恢复、工业高速发展，日本接棒美国承接全球制造业。YKK 率先于1950 年引入并定制化改良美国链式机等现代化设备，依托于机械化下产品价格显著下降，叠加完善一体化下产品质量的稳定性和均匀度提升，YKK 在日本的市场份额从1951 年的不足30%跳增至1955 年的80%以上，成为日本拉链寡头。
　　发达国家破壁。二战后日本出口蓬勃发展叠加本土拉链市场容量有限，YKK 50 年代末开始海外扩张。YKK 初期进入美国市场时TALON 市占率约70%，而YKK 以平价、多品类、快交付占据一席之地，随后在竞对机型、制法、产品开发陷入困境时，对生产流程中各机型以及产品品类进行升级迭代，研发出划时代的多种机型和拉链品类，历时10 年完成了生产及效率上的跃迁与赶超。而自产生产设备&工厂小规模试点，跑通后扩张生产规模再至建设一体化工厂，保障其海外工厂快速扩张的同时降低了全球扩张的风险。而以TALON 为代表的部分欧美拉链企业并未外迁，在成本、品质、品类上均较YKK 不具备优势，YKK 1980 年左右赶超TALON。
　　全球布局峥嵘。伴随要素成本较低的欠发达地区纺织产业兴起，YKK 布局亚洲地区，尤其将中国作为重要战略市场。此后，YKK 在2012-2019 年期间进一步于东南亚进行扩张，完成了从中国向东南亚地区的产能与销售的扩张，YKK 的经营本地化是保障全球稳健持续扩产的关键。
　　YKK 扩张与格局变化的启示
　　拉链价值量低、品类及SKU 较多且难以集中化，但YKK 却做到日本寡头、世界龙头。对比运动鞋、服制造来看，如何理解拉链制造行业的粘性与格局演变？
　　品牌重视程度决定绑定的时间起点，制造壁垒及管理难度决定绑定的粘性。强功能性下品牌重视程度决定了拉链绑定时间明显早于其余原辅料企业。此外，制造流程长、迭代性强、工艺复杂且较难自动化的运动鞋，更为依赖对人员培养和生产技术经验的积淀，致使绑定粘性及稀缺度优于运动服制造商。而对于拉链，其制造难度主要在于生产环节繁琐且依赖于机器的精密度，因此目前领先的规模化拉链企业多分布于发达国家和制造强国，绑定强粘性之下是生产端较高的硬性壁垒，决定了产品的良率、稳定性和生产效率。但复盘来看，绑定粘性及领先优势并非绝对。以YKK 美国市场经验为例，在行业的技术及效率还有较大的提升空间的产业潜在变革期，格局可能存在大幅变迁。近年来亦出现了如伟星、华利等后起之秀，通过性价比、交期等优势抢占市场份额，但考虑行业已进入成熟期，预计格局更多为小幅持续优化。
　　风险提示
　　1、终端零售环境变化；2、国内外宏观经济变化；3、原材料及汇率大幅波动；4、贸易摩擦。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本站立场。投资者据此操作，风险请自担。

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