如今的网易，还没有放弃在游戏之外培育自己的下一个增长引擎。
就如丁磊在网易上市20周年致股东信《相信热爱的力量》中说，“到今天为止，我们还没有成功，我们还在成长”。回归中国资本市场后，网易仍然在路上。
文 | 高梦阳
来源 |钛媒体（ID：taimeiti）
金错刀（ijincuodao）授权转载
20年前，网易为代表的中国企业纷纷奔赴美国，如今“少年不再”的网易选择了“回家”。
6月11日上午9点30分，网易（9999.HK）正式在香港联交所鸣锣上市，开盘价133港元，较发行价123港元上涨逾8%。
过去这20多年，网易经历了多个重要变化。
20世纪90年代末，网易以中文门户网站起家，并推出了媒体及电子邮件服务；
2001年，网易的业务边界扩展到在线游戏业务领域；
2006年，网易推出有道业务，后已成为在纽交所上市的智能学习平台；
门户衰落后，网易积极调整，在2013年推出音乐流媒体平台网易云音乐，又在2015年前后推出了考拉、严选。
与20年前不同的是，根据App Annie的数据，按2019年iOS 及Google Play综合用户支出计算，网易现已成为全球第二大移动游戏公司。
不过，网易新开拓的业务也喜忧参半，有道成功上市；音乐业务也被视为未来的重点增长级；电商业务在经历了2019年的深度调整后还在探索新出路。
能够看出，如今的网易，还没有放弃在游戏之外培育自己的下一个增长引擎。
就如丁磊在网易上市20周年致股东信《相信热爱的力量》中说，“到今天为止，我们还没有成功，我们还在成长”。回归中国资本市场后，网易仍然在路上。
1
股票一手难求
或刺激中概股回归热潮
如果说阿里巴巴在港二次上市，拉起了中概股回归的大幕。
作为2020年第一家在港二次上市的企业，网易的回归为接下来的中概股回归热添了把火。
2018年，港交所修订港股《主板上市规则》，为寻求在港二次上市的新经济企业打开绿色通道。
作为连接国内和世界的金融枢纽，港交所正在迎回一大批在美上市的优质中概股。
港交所行政总裁李小加此前曾明确表示：“今年将是港交所IPO重要的一年，这其中既包括来自国内的超大规模IPO，也包括很多从美国回流的企业。”
据招股书披露，网易此次全球发售1.71亿新股，募集资金净额超过200亿港元。这是2020年迄今为止港交所规模最大的公开发行。
在公开招股期间，网易受到了市场的热情欢迎，获大幅超额认购，参与认购的总金额高达近5000亿港元。
6月10日，网易 （09999） 公布招股结果。根据公告，此次港股上市分配至公开发售的发售股份最终数目为2058万股，占发售股份总数的约12%。共计接获37.11万份有效申请，认购合计18.57亿股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购515万股香港发售股份总数约360.53倍，一手中签率8%。周三下午盘后，富途暗盘高开4.7%，随后涨幅持续扩大，盘中一度涨近9%。
网易杭州敲钟庆典现场
要知道，2019年11月阿里巴巴回归港股时，阿里一手中签率达8成，获约21万认购，冻资不足千亿元。
这意味着，网易为代表的优质中概股的回归得到了资本市场的认可。当然，这也是近期中概股加速回归的一个缩影。
自瑞幸4月2日自曝造假以来，中概股面临着“信任危机”与管制收紧，遭遇了一个又一个的黑天鹅事件。
而选择两地上市，企业一方面能够筹集到更多资金用于自身发展；另一方面，当市场出现特殊情况时，由于两个市场的股票是打通的，企业又可以迅速把在美国上市的股票按照一定的比例转回香港，以应对黑天鹅事件。
因此，面对在美上市的诸多不确定性，中概股加快了回港上市的步调。
就在网易宣布赴港上市后，6月5日，京东披露了招股书，将在港上市发行价上限定为236港元，发行1.33亿股发售股份。以此计算，京东最多募资313.88亿港元，于6月8日公开发售，6月11日确定定价，6月18日正式交易。
截至6月9日18时，京东公开招股融资认购倍数为30.54倍，公开招股融资认购额479.36亿港元。
据悉，百度、携程、新东方等符合条件的优质中概股都已经将赴港二次上市提上了日程。
2
除了游戏
网易急需下一个增长引擎
无疑，在港上市是网易全新的里程碑。
在资本层面，登陆联交所将为网易提供更多进入资本市场尤其是亚洲资本市场的机会，亦可吸引更广泛的亚洲及国际投资者。
根据网易此前发布的招股书，在线游戏业务目前提供超过140款手游和端游；
智能学习领域的网易有道平均月活跃用户数量超过1亿（2019年），并已在多个海外市场取得了初步成功；
创新业务及其他方面，网易云音乐用户数超8亿，吸引超10万原创音乐人入驻（截至2020年4月数据，已突破16万人），这些原创音乐人的歌曲在2019年累计播放超过2700亿次。
而网易严选迅速成长为主流的自有品牌商品平台。
网易传媒是中国知名的互联网媒体平台。其他创新业务包括网易CC直播平台、网易邮箱，其中网易邮箱拥有超过10亿注册用户。
尽管2019年出售了考拉，目前来看网易的业务构成依旧多元。不但如此，在不断发展业务的同时，也持续回馈股东。
在上市的20年中，网易穿越了不同的经济周期但一直稳健发展，股价较发行价增长逾90倍。
网易是按季度派发股息的中概股。从2014年开始，网易开始发放季度股利并持续至今。自2011年起，网易宣布多项股份回购计划，不断增强投资者对公司未来发展前景的信心以及公司长期的投资价值。
显然，作为为数不多按季分红的中概股，网易的盈利能力毋庸置疑，这也是受到资本市场青睐的重要原因。
但赴港二次上市，同时意味着网易接下来要继续上路，为下一个20年讲述更多的“新故事”。
2002年网易就开始从门户网站转型做游戏，到2006年，游戏业务占其营收的比例就已经超过八成，基本已经成功转型。毫无疑问，网易主要的驱动器，一直都是游戏。
根据App Annie的数据，按2019年iOS 及Google Play综合用户支出计算，网易现已成为全球第二大移动游戏公司。
根据网易此前公布的财报信息，2019年，公司营业收入592.41亿元，同比增长15.75%，净利润214.31亿元，同比增长272.54%。即便剔除2019年出售网易考拉等因素，公司2019年持续经营净利润为134.69亿元，同比增长56.32%。
其中， 2019年网易游戏板块的收入是464.2亿元。而最新一季度财报显示，2020年第一季度网易营收人民币170.6亿元，其中核心业务在线游戏第一季度收入为135.2亿元，占总营收79%。
这也是外界诟病网易的地方，尽管推出了诸如网易蜗牛读书、云音乐、考拉、严选、有道、公开课等优质的产品，但网易至今还没能在游戏之外，挖掘出下一个真正能够驱动网易增长的业务。
但显然丁磊不认同这种看法。
“对互联网而言，慢好像是原罪。但快餐吃太多，人很容易失去感知美好的能力。网易从来不怕慢，不急着融资，不赶着赚钱。相反，网易寻找更聪明的钱，挑选更挑剔的用户。”
在前不久的致股东信中，丁磊表示，早在2000年初，网易就确定了精品战略。
精品，意味着持久钻研、洞悉人心，意味着精雕细琢，这些都急不得。继续网易一贯的精品战略，做更多让团队骄傲的产品。
丁磊在首封致股东信中表示，网易下一步会着力做好四件事：
一，建立一个有自我进化能力的组织；
二，继续网易一贯的精品战略；
三，立足中国，坚定地推进全球化战略；
四，推动资源更普惠。
或许正是由于有游戏做支柱，网易还有时间继续探索自己的精品之路。
根据招股书，网易此次募资用于全球化战略及机遇，推动对创新的追求及用于一般企业用途。
招股书中还披露，网易未来策略将专注于：加强内容创造能力；追求卓越运营；发展快乐的用户社群；投资于技术及创新；扩大全球影响力；进行更深层次的人才培养。
在2019年聚焦主业、结构调整之后，网易明显把精力集中到"游戏、电商、教育、音乐"四大板块之上。
目前来看，网易现存业务当中，增速最快的是在线教育。
2019年10月，网易有道在纽交所挂牌上市，成为网易旗下第一个分拆上市的业务板块。2019年，该公司营业收入13.05亿元，同比增长78.36%，但净利润为-6.37亿元，较上年的-2.39亿元大幅增加。2020年一季度，有道净收入达5.4亿元，同比增长139.8%。
在线下已经盘踞着新东方、好未来等头部企业的情况下，有道在在线教育这条赛道的机会还有很多。
至于2019深度调整的电商业务，尽管剥离了考拉后，严选还无法单独撑起电商的一片天，但仍然是丁磊的心头好。
不但一直坚持在世界互联网大会等多个公开场合力挺严选，丁磊还选择在上市当晚的直播首秀中为严选带货。
可以预见的是，作为网易在新消费领域的支点，严选仍然会是网易日后不断投入的业务。
另外，在线音乐领域，与游戏业务一样，网易位居腾讯之后，不过网易云音乐凭借差异化的定位、社区氛围与产品调性依旧聚拢了一大批“忠粉”。
2019年末，网易云音乐的注册用户总数已超8亿，独立音乐人数量超过10万名。2019年9月，网易云音乐获得阿里巴巴领投的7亿美元B2轮融资，据悉投后估值达到了70亿美元。当前，云音乐虽然还不能成为网易的增长引擎，但端内的流量依旧能为网易创造更多的可能。
“在香港上市是网易全新的起点”。丁磊在上市庆典上表示，他希望所有员工，可以抬头看月亮，低头做事情。不要去做那个遥望远方、坐在路边帮别人鼓掌的人，要走向远方，做勇敢追梦的人。
本文首发于微信公众号：金错刀。文章内容属作者个人观点，不代表本站立场。投资者据此操作，风险请自担。