【百度2023年第四季度财报发布，AI业务收入占比尚小，但预计2024年将显著增长。】2023年2月28日，百度（9888.HK；BIDU.O）发布了2023年第四季度的财务报告。尽管AI业务在总收入中所占比例不高，但公司对2024年AI相关收入的预期达到数十亿元，预示着这一领域的增长潜力。财报显示，百度核心业务的收入增长7%，略高于市场预期，但广告收入增长仅为6.4%，未能充分体现市场回暖的利好。此外，百度在AI技术上的投入持续增加，体现在资本开支的逐季增长上。管理层在电话会议中对AI技术的未来发展和应用前景进行了展望，市场对此保持高度关注。【以下是对百度财报的详细解读：】1. 收入增长符合预期：百度核心业务的收入在第四季度实现了7%的增长，略高于公司此前引导的市场预期。经营利润率表现良好，主要得益于对销售及管理层费用的严格控制。2. 广告业务增长乏力：尽管四季度广告行业整体同比增长9.8%，但百度核心广告收入的增长仅为6.4%，未能达到市场预期。百度在电商广告和短视频平台方面的市场份额相对较低，未来增长将依赖于用户规模、粘性和转化率的提升。3. AI业务收入增长：AI业务虽然目前收入占比不大，但公司预计2024年AI相关收入将显著增长。目前AI主要贡献来自广告系统优化，预计全年AI收入有望达到50亿元，为公司核心业务贡献约5%的收入增长。4. 费用管控和利润表现：在AI投入初期，百度继续严格控制费用，以保持利润率。四季度经营利润率略有提升，但毛利率受AI成本确认影响略有下滑。5. 回购与现金状况：百度持有的现金资产充足，但回购和分红力度较小。四季度末，公司持有现金资产共计2054亿元人民币，净现金规模环比上个季度有所增加。6. 财报详细数据：百度核心业务包括广告业务和创新业务，如智能云、DuerOS、小度音箱和阿波罗等。爱奇艺业务则包括会员、广告和版权转授权等。四季度广告业务增长平淡，智慧云业务则因低基数和AI需求增加而回暖。【海豚投研观点：】百度的AI故事在资本市场备受瞩目，但业绩显示，公司估值更多取决于宏观环境和平台间的流量竞争。AI技术的变现能力成为百度估值能否提升的关键。市场对AI公司的预期已从听故事转向要求实际变现，百度需要在AI领域取得更多突破，以弥补宏观经济压力带来的影响。同时，百度需要加快AI技术的研发和应用，以保持在行业中的领先地位。

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