当地时间10月31日,美联储启动两天的议息会议。市场普遍预期,美联储将按兵不动。不仅如此,不少接受第一财经记者采访的分析师认为,刷新16年纪录的美国长债收益率或意味着美联储加息周期将暂告一段落。

“我认为,今年的加息行动已经完成,不认为年内的最后两次会议还会上调利率。”Freedom Capital Markets首席全球策略师、前纽约证券交易所交易大堂执行理事伍兹(Jay Woods)在接受第一财经专访时表示,“考虑到当前美国经济数据强劲,美联储主席鲍威尔仍会在表述上偏向鹰派。”

加息周期结束?

基准10年期美债收益率近期不断测试5%水平,创2007年以来的新高。伍兹分析,背后的逻辑在于,投资者认为通胀难回2%目标,利率将在更长时间维持更高水平。“短期来看,该指标在5%水平已经见顶,随着美联储加息行动的结束,预期收益率也将停止上行。不过,展望更长远的未来,5%可能也不足为奇,该指标或将远超历史水平。许多新一代投资者或许还未适应这一点,但高收益率可能会成为新常态。”伍兹说道。

旧金山联储主席戴利(Mary Daly)此前曾表示,美债收益率走高代替美联储完成了部分工作,相当于一次加息,故没有必要进一步收紧政策。伍兹称,华尔街对这种观点似乎没有异议,如果继续加息恐反而引发恐慌,产生其他问题。

据芝商所利率观察工具(FedWatch Tool),截至第一财经记者发稿时,11月美联储利率决议按兵不动的概率为96.7%,降息25个基点的概率为3.3%;年内维持当前利率水平不变的概率达68.8%,进一步加息25个基点至5.50%～5.75%的可能性为28.9%。

美股后市怎么走?

伴随着债市波动,美股近期持续震荡。10月收官,道指累计下跌1.4%,标普500指数同期下滑2.2%,纳指跌幅为2.8%,三大股指均连续三个月录得周线下滑,道指和标普500指数更创2020年3月以来的最长月线连跌纪录,标普500指数和纳指均于上周落入回调区间。而今年前6个月,美股才冲进了牛市区域。

“收益率飙升的迅猛程度是导致市场回落的真正原因,特别是对小盘股以及一些大型成长股造成打击。一旦收益率企稳于某个合理区间,市场将重拾升势。”伍兹进一步表示,“10年期美债收益率在4.5%以下是理想情形,现在则是在4.85%上方。”

投资者对美股与美债收益率之间的“跷跷板”关系并不陌生。去年8月,10年期美债收益率用了不到三个月时间,由2.6%飙升至4%上方,受美联储持续加息和经济衰退预期影响,去年美股创下2008年来的最惨一年。一年后,美债收益率在今年7月再度抬头,短期之内迅速从3.8%突破5%。

“我的感觉是,投资者现在倾向于风险厌恶,他们从今年上半年获利颇丰的一些知名股票当中撤出,一部分持币观望,一部分买入美债寻求避险。毕竟地缘紧张局势令人不安,持有现金也可以在市场走低时进行买入操作。”伍兹表示,能够促使大盘反弹的催化剂包括季节性因素、美联储鸽派信号、企业盈利走强以及中东局势清晰,在悲观情形下,标普500指数可在4050～4100点附近寻找支撑。

据金融数据公司FactSet的统计,截至10月27日,49%的标普500指数成分股公司已经披露三季度财报,78%的企业每股盈利好于市场预期,略高于五年平均值77%。 不过,市值名列前茅的Meta和谷歌在放榜后的两日分别重挫7%和12%。

“投资者在听取财报电话会议时,更关注业绩的利空方面。”伍兹称:“以Meta为例,其季度表现轻松超出预期,只是前瞻指引警告受地缘紧张局势的拖累,广告业务将在四季度走软,这导致投资者应声卖出。企业过去的经营成绩不再重要,未来三到六个月的前景才事关重大,我认为当前的抛售过度,投资者的心态是先卖出后质疑,尤其当地缘政治等阴云笼罩着这个市场。”

同时,他认为,投资者应该采取长期策略,选择熟悉的、使用过其产品服务的、资产负债表良好的个股,买入后长期持有。他还表示,现在买入美债并非坏的时机,10年期美债收益率在4.5%～5.0%,就回报而言相当可观。