顺络电子(002138.SZ)成立于2000年,公司以电感业务起家,业务逐步扩张,现已形成磁性器件、微波器件、敏感及传感器件、精细陶瓷的四大产品体系,产品广泛运用于通讯、消费类电子、计算机、汽车电子、新能源、网通和工业电子等领域。

磁性器件是顺络电子的主要产品,磁性器件线条的核心产品是电感,2020年该品类营收约占公司总营收的73%;微波器件涵盖多种滤波器、耦合器等用于5G通信领域的微波器件,2020年约占公司总营收的6%;敏感器件包括热敏电阻、压力敏感元件等,约占公司总营收的8%。

公司近年业绩维持稳健增长的趋势。根据通联数据Datayes!,公司营业总收入从2009年的1.59亿元增长到了2020年的34.77亿元,CAGR为26.78%;而其归母净利润的CAGR也达到19.83%,于2020年达到了5.88亿元;总资产从2007年的5.61亿元增长到了2020年的75.22亿元,CAGR为22.10%。

在收入利润稳定增长的同时,公司ROE、毛利率和净利率也保持稳中有升的状态。公司近十年的平均ROE、销售毛利率、销售净利润分别为11.24%、34.34%、17.43%。公司多年来坚持长期系统化的研发投入,研发支出从十年前的0.25亿元提升至2020年的2.44亿元,研发占营收比例也从4.55%提升至7.02%,而且2020年研发人员1052名,占总员工比例高达17.70%。

长期系统的研发投入使得公司产品结构不断优化,新领域拓展顺利,目前已经在基础元件领域确立了全球竞争优势。而在电子元器件市场需求不断上升的情况下,公司作为国内基础核心元器件龙头,产能多次扩张。汽车电子目前已取得国内外多家汽车零部件供应商及终端车厂的认证并已实现批量交付;LTCC器件已量产,订单不断释放,目前在持续扩产过程中。

5G时代,射频电感在5G智能手机及基站中的应用量会较4G时代分别增长40%及500%,快速增长的物联网及可穿戴设备也对通信模块有所需求,从而成为射频电感需求增长的推动力之一,全球电感市场需求将快速提升。目前顺络电子是目前全球第二大射频电感生产商、国内最大的电感企业,业内预计2020年公司在全球的市占率达到6%,在全球电感需求增长的支持下,2022年市占率或提升至约9%。