俄乌冲突的升级极大地改变了2022年全球煤炭贸易的价格水平和供需。

由于能源危机,许多曾承诺停止使用煤炭的国家已宣布重新将煤炭作为可靠的热能和电力来源。据国际能源署(IEA)最新报告预测,2022年全球煤炭消费量将上升1.2%,首次超过80亿吨。

与此同时,根据英国《金融时报》和S&P Capital IQ 的研究数据显示,全球二十大煤企的利润在2022年达到977亿美元,去年同期为282亿美元。其中最赚钱的企业是嘉能可(Glencore),截至6月30日的12个月中,该公司煤炭业务利润为132亿美元;必和必拓收入95亿美元,主要来自冶金煤的生产。

这些煤企赚翻了

在2021年的第26届联合国气候变化大会(COP26)上,各国曾经承诺会“逐步减少”煤炭使用,然而在一年后,在高油价和欧洲能源危机的推动下,全球对化石燃料的需求反而增长了。

据IEA数据,全球煤炭需求在2022年增长1.2%,创下历史新高。2022年,欧洲优质动力煤的基准价格平均为295美元,是2021年的两倍,比2010~2020年10年间的平均价格高出近四倍。

与此同时,煤炭企业的财务情况也出现了意想不到的巨大改善。截至2021年6月30日的12个月中,英美资源集(Anglo American))煤炭部门从此前亏损3400万美元,转为盈利25亿美元。

煤炭利润增幅最大的是必和必拓,在截至2021年6月30日的12个月中该公司煤炭业务利润为2.88亿美元,而一年为95亿美元,飙升3200% 。嘉能可的煤炭收益增至132亿美元,去年同期为12亿美元。

瑞银分析师奥尔索普(Myles Allsop)表示,开采出口和从事国际贸易煤炭的公司比向国内市场销售的国有煤矿企业获得了更大的收益,俄乌冲突引发了煤炭市场的极度紧张,制裁又阻止俄罗斯煤炭进入欧洲市场。

在煤炭价格暴涨之前,许多国际大矿商正忙于削减煤炭业务,必和必拓和英美资源集团出售了各自在哥伦比亚Cerrejón煤矿的股份,该煤矿向欧洲出口优质动力煤。今年1月,他们以1.01亿美元的现金和其他对价将合计66%的股份出售给嘉能可,从而让这家总部位于瑞士的大宗商品集团完全拥有该资产。

而在2022年上半年,Cerrejón的未计利息、税项、折旧和摊销前的收益为20亿美元。Liberum Capital矿业分析师戴维斯说:“这可能是任何人都没见过的、最好的交易了。”

俄乌冲突后能源价格飙升,大部分制造商开始思考如何稳定关键原材料的供应,也迫使大部分企业优先关注短期运营需求,暂时不关注减少碳排放的长期目标。以必和必拓为例,到了2022年6月,该公司宣布放弃退出动力煤业务的计划。这一转变的最主要原因即为煤炭价格飙升令其资产更有价值,且投资者对煤矿投资态度有所转变。

IEA:欧盟煤炭生产和需求最快在2024年回到下降轨道

IEA数据显示,2022年煤炭需求增幅最大的是印度,同比增长7%,第二位是欧盟,同比增长6%;第三是中国,同比增长0.4%。美国2022年煤炭消费量大幅下降,同比减少6%。

俄乌冲突和外界对天然气危机前景的持续预期,又将如何影响2023年的全球煤矿市场?

IEA在报告中表示,如不加大力度向低碳经济转型,全球煤炭消费量在2022年将上升至历史最高水平,并在未来几年保持类似水平,即随着欧美国家煤炭消费下降与亚洲地区消费增加相抵消,到2025年,全球煤炭消费量预计将保持在80亿吨左右的水平。

以欧盟为例,IEA表示,这一直是受能源危机打击最严重的地区之一。IEA表示,天气条件导致的水电和核电输出下降,再加上法国核电站的技术问题,给欧洲电力系统带来了额外的压力。作为应对,一些欧洲国家增加了煤炭发电的使用,同时也加快了可再生能源的部署,并在某些情况下延长了核电站的使用寿命。

同时,在天然气短缺和电力供应问题的威胁下,一些已经被关闭的燃煤电厂重新进入市场,不过在大多数国家,涉及的煤电容量有限。

IEA称,只有在拥有10吉瓦 (GW) 装机容量的德国,这一现象出现了大规模逆转:这增加了欧盟的煤炭发电量,并预计将在一段时间内保持在较高水平。不过,如加倍努力提高能源效率并扩大可再生能源,欧盟煤炭生产和需求将最快在2024年回到下降轨道。

中信建投期货能化首席分析师董丹丹在接受第一财经记者采访时表示,煤炭与天然气下游领域都主要是发电供热行业,煤电和气电可相互替代,在可再生能源供给不稳定的情况下,煤炭是替代天然气的最优解之一。

IEA还预测,全球煤炭产量将在明年见顶,到2025年将下降到2022年的水平以下。

同时,虽然全球最大的三个煤炭生产国今年都将创下产量纪录,且煤炭价格高企、煤企利润率高,但尚无迹象表明对出口驱动型煤炭项目的投资会大幅增加。IEA认为,这反映了投资者和矿企对煤炭的中长期前景所持有的谨慎态度。

一位长期在国际机构管理环保项目的人士对第一财经记者表示,未来短期内仍将关注地缘政治变化,因为从技术路线上来讲,以德国为例,其国内可再生能源目标中包括了很大比例使用氢气代替煤炭来实现碳中和的目标。转型过程中,首先就需要转用昂贵的电弧炉等。

“氢气不是原始能源,是中间性产物,是在生成电动基础上进行二次转化,转为氢气作为氢能源使用。”他对记者解释道,“首先,作为燃料使用氢,就要先改造锅炉,重新改造这种作为工业领域燃料的锅炉,七八年都不一定能改造完;其次,德国离岸风能发展一般,需要从欧洲整体电网中购电,但以目前形式,也不是谁家都能有‘余粮’。”