全球主要央行连续加息正在加速企业违约和破产。

据穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)发送给第一财经记者的报告,今年年初至6月15日,在该机构评级系统中的企业债发行人中,共有62家企业发生债券违约,其中,北美是全球范围内违约事件最多发地区,仅是美国就占到41起,且是去年同期16起的近三倍。

而在欧洲和拉丁美洲,今年违约企业数量分别为11家和7家,亚太地区仅出现两起债务违约事件。报告还显示,违约主要集中于五大行业,包括商业服务;医疗保健及制药;酒店、博彩及休闲;零售业,还有电信业。

回顾5月,违约状况有所反弹,期内全球共有16家企业违约,创2022年3月以来的最高月度纪录,违约企业中约有三分之一为重复违约发行人。

美企违约数量全球第一

自2022年3月16日美联储启动本轮加息周期至今,15个月内,该央行已累计加息十次合共500个基点,将联邦基金利率由接近零水平上调至当前的5.00%～5.25%。

与此同时,美国企业正努力应对利率走高带来的融资成本上升以及经济前景恶化。分析人士称,利率高企是造成企业困境的罪魁祸首,那些负债累累或者需要更多流动性的企业,在进行再融资时都将面临更加高昂的债务成本。

“如今,资金成本已经大幅飙升。”咨询公司M3 Partners创始合伙人梅格吉(Mohsin Meghji)表示,“过去15年里,企业总能以4%～6%的利率获得债务融资,而现在借贷成本已攀升至9%～13%。”他补充称,最受利率上行打击的企业已在近期暴露问题,而那些财务状况更为稳定的公司也将陆续发生风险。

尽管美联储于本月议息会议暂停加息行动,但美联储主席鲍威尔表态鹰派,预计年内还将加息两次,不过紧缩速度将会较慢,直至通胀方面取得更多进展。

“到目前为止,通胀尚未对现有紧缩政策作出太大反应,物价并未真正下降,没有联储官员预期今年将会实施降息。”鲍威尔在14日的记者会上表示。

市场普遍预期,7月重启加息是大概率事件。据芝商所利率观察工具(FedWatch Tool),市场押注7月26日加息25个基点至5.25%～5.50%的可能性为71.9%,按兵不动的概率为28.1%。

穆迪投资者服务公司对第一财经记者表示:“多数发达经济体和新兴市场国家的利率水平正在接近本轮周期峰值,借贷成本上升和信贷条件收紧也在慢慢渗透,抑制投资、消费和就业,加之经营成本始终居高不下,那些盈利疲弱和债务沉重的企业违约率势必进一步上升。”

美国破产申请创13年新高

信贷条件收紧,企业难获融资,周转压力加大,经营困难的企业可能被迫宣告破产。

据标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)的数据,今年首四个月,美国破产申请数量超过230起,创2010年以来的新高,截至6月22日,累计324家美国企业已经提交破产申请,数量趋近去年全年总数374起。

据标普全球市场情报的统计,美国第16大银行硅谷银行、昔日家居零售巨头Bed Bath & Beyond、美国最大地区体育频道Diamond Sports均是今年以来的最大破产申请者。另据穆迪投资者服务公司的报告,5月,医疗服务供应商Envision Healthcare成为当月违约金额最高的企业,该公司在申请破产时负债超过70亿美元。

压垮上述企业的原因,除了巨额债务,还有自身经营问题。以Bed Bath & Beyond为例,疫情期间消费者转往线上购物,令线下门店数量庞大的零售商损失惨重;Diamond Sports则是因为流媒体服务对付费电视频道形成冲击,加速后者的用户流失,导致经营受损。

穆迪副总裁欧(Sharon Ou)表示:“并非某一特定行业涌现大量违约,相反,各行各业都存在相当数量的违约事件。企业目前面临的风险包括增长疲软、利率高企以及通胀难下,如人们削减开支,耐用消费品等周期性行业将遭受打击。”

据穆迪投资者服务公司的基础情景预测,全球违约率将于今年底时升至4.6%,高于4.1%的长期平均水平。2024年,该指标将于4月底进一步升至5.0%,随后在5月底时小幅回落至4.9%。

“在经济前景不明、投资者信心依然脆弱的情况下,压力可能蔓延至银行业以外领域,导致金融、经济损失以及全球违约率高于我们的基础情景预测。”该机构对第一财经记者表示。