公司裁员、企业大打价格战,近日不利消息诸见报端使得工程机械行业被推至风头浪尖。

近日,在大盘调整背景下,工程机械板块跌幅明显超过大盘,三一重工、中联重科、徐工机械、柳工等重要企业已连续出现多日调整。

经过2008年“四万亿”刺激,工程机械行业整体业绩出现明显上升。而如今政策红利逐步削弱,工程机械行业受房地产、铁路等下游影响需求低迷。反应在上市公司中,业绩增速减缓甚至下滑已不是秘密。由于宏观经济增速下滑,以及行业数据不乐观,不少业内分析师认为,工程机械板块拐点还未到来。

景气度仍在降低

7月4日,一则“工程机械遭遇寒冬,三一重工将裁员30%”的文章导致三一重工股价遭受重创。随后三一重工回应称公司有正常的人员流动,但没有大规模裁员。有分析指出,中国制造业2011年的平均离职率为20.5%,而三一重工近年的离职率在5%-10%。截至2011年底,三一重工员工5.1万人,员工离职人数在2500-5000人之间,属于正常。“公司看似对此事作出回应,但所谓‘正常流动’具体是多少,公司并未做解释。是否出现大幅裁员,还需等待公司披露详细报告才能得知。”一位不愿具名的行业分析师对记者表示,“三一重工所面临的问题只是工程机械行业的一个缩影。不论其是否进行大规模裁员,从目前市场情况来看,工程机械行业的苦日子还没有过去。在市场需求疲弱背景下,各个企业之间价格战打响或将进一步拉低利润空间。”

由于市场需求低迷,工程机械行业价格战也在逐步打响。“当然我更希望同行共同努力,不要再一味地降价,需求不景气,降价不是良药,只是毒药。”三一重工副总裁、泵送事业部董事长梁林河7月3日在微博上称,竞争从成交条件之争开始演变成价格战,竞争对手6月份价格比5月份至少下降了10万元。从七月份起,三一将逐步提高部分产品的价格,要提高行业的进入门槛。

三一重工提价预期被业内人看作是一意孤行,上述行业分析师表示,“在行业景气度持续降低背景下,企业之间出现价格战很正常。大家都在降价,而三一重工并非一家独大,如果提价,可能会导致产品收入的下滑。”

方正证券分析师彭民在接受记者采访时表示,“现在行业中企业普遍出现降价,三一重工提价的可能性不大。种种迹象表明,目前机械行业景气度仍在降低,距离触底还会有一段苦日子要过。”

库存持续增加

之前召开的工程机械行业经济形势座谈会上,众多企业普遍反映受当前宏观经济形势及去年同期较高基数影响,今年1月-5月份工程机械主要产品产销均出现了较大幅度下降,且经营成本上升、财务费用激增、利润明显下降,企业经营困难突出。有关数据显示,今年前5个月工程机械主力产品除混凝土机械外,销量均大幅下滑。其中挖掘机销量同比下滑39%,装载机销量同比下滑26%,压路机销量同比下滑46%。

华泰联合证券认为,由于项目资金依然没有到位,许多新工程项目没有按期开工,5月份工程机械各子行业的销量同比依然处于下滑趋势中。挖掘机同比降幅有所收窄,主要是去年同期基数大幅降低的原因;装载机、汽车起重机、推土机和压路机同比持续大幅下滑。

产品销量下滑直接导致企业盈利出现下滑,截止目前机械行业中共有约70家公司预告中期业绩同比出现下滑。近日太原重工发布2012年中期业绩预告,公司表示,由于国内经济结构调整和经济下行压力,市场需求下降,行业竞争激烈,产品价格下滑,费用上升等因素影响,预计公司2012年1月-6月亏损9000万元左右。有分析人士指出,机械行业业绩下降已在其中,而近期有中期亏损的企业出现,可见机械行业业绩下滑超出市场预期。市场对于机械行业预期的逐渐改变,或是导致近日板块加速调整的主要原因之一。

伴随着行业低迷,工程机械行业库存出现大幅增长迹象。同时应收账款的大幅增长不仅显示出下游企业还款能力下降,对公司收入也产生较大负面影响。就三一重工为例,公司一季度存货同比增长42%,应收账款同比增长52%,增长幅度均明显高出同期收入增长幅度。除三一重工外,徐工机械、柳工存货都出现明显上升。下游市场需求降低,在产能不变前提下,企业库存大幅增加,未来行业将面临明显去库存的压力。

行业拐点之争

虽然政策给予市场乐观的理由,但是从工程机械目前实际销售情况来看却并没那么乐观。到底工程机械行业何时能出现拐点?业内人士的观点大不相同。

在谨慎的分析师眼中,工程机械行业业绩触及短期内或难以见到。彭民对此表示,“目前由于市场需求低迷的关系,工程机械行业整体仍处在盈利下降的趋势当中。对于后市我们相对较为谨慎,预计三季度工程机械行业业绩下降会进一步加速,四季度或明显一季度行业盈利可能会有见底回升。”

华泰联合证券预计,6月份行业销售仍不会有明显改善,但有望逐步见底启稳,销量回升的幅度和力度取决于房地产新开工的情况。我们判断未来两个季度房地产新开工大幅回暖的概率不大,这使得未来两个季度工程机械销售不会出现明显改善,我们倾向于认为明年一季度回暖的概率较大。工程机械板块在销售数据出现好转之前,走势将与大盘同步,维持工程机械“中性”评级。

而乐观的分析师则认为6月份开始工程机械行业便将探底回升。国泰君安证券分析师吕娟在最新研报中指出,市场利率维持低位、央行6月末罕见一周两次逆回购再次印证货币政策持续宽松,而6月制造业PMI的下降也将刺激信贷宽松的逐步展开。工程机械行业基本面疲软逐步得到缓解,地产销售加速向上,大型基建工程设计量持续改善,根据这些先行指标预计行业基本面将在6月份探底回升。